跨國(guó)巨頭褪色的年報(bào)

○ 文／濟(jì) 民

跨國(guó)巨頭褪色的年報(bào)

○ 文／濟(jì) 民

殼牌、BP、道達(dá)爾、?？松梨诤脱┓瘕?014年業(yè)績(jī)普遍下滑，面臨業(yè)績(jī)壓力，堅(jiān)持“穩(wěn)守控”策略。

備受關(guān)注的跨國(guó)石油公司業(yè)績(jī)近日通過(guò)公司年報(bào)向社會(huì)披露。分析2014年跨國(guó)石油公司的“成績(jī)單”可以發(fā)現(xiàn)，該年度殼牌、BP、道達(dá)爾、?？松梨诤脱┓瘕埼宕罂鐕?guó)石油公司業(yè)績(jī)普遍下滑，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)較往年嚴(yán)峻了不少。

營(yíng)收利潤(rùn)普遍下降

在經(jīng)濟(jì)低迷形勢(shì)下，上述五家公司投資回報(bào)水平普遍下滑，已占用資本投資回報(bào)率（ROCE）均值僅為9.87%，遠(yuǎn)低于2010-2014年5年的平均水平。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因有兩個(gè)：一是全球多數(shù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然乏力，導(dǎo)致需求疲軟，直接或間接地影響到石油石化行業(yè)；二是與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)的低油價(jià)對(duì)作為石油公司主要利潤(rùn)來(lái)源的上游業(yè)務(wù)帶來(lái)較大沖擊。就各公司表現(xiàn)看，埃克森美孚的業(yè)績(jī)依然是最好的，ROCE達(dá)到16.1%，雪佛龍和殼牌公司位居其后。與2013年不同的是，BP公司2014年由于受到墨西哥灣漏油事件的后續(xù)影響，業(yè)績(jī)有些落伍，重回五大公司末位。

五大公司上游油氣勘探開(kāi)發(fā)和下游煉化生產(chǎn)規(guī)模均有下降，且下降幅度相似。由于油價(jià)下行，部分上游項(xiàng)目或被延緩或被取消投資計(jì)劃，導(dǎo)致上游產(chǎn)量下降。煉油方面，受低迷需求影響，各家公司產(chǎn)量均呈下降態(tài)勢(shì)。與之相對(duì)應(yīng)，石油公司的銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)也出現(xiàn)“雙降”。就銷(xiāo)售收入排名看，由高到低分別是殼牌、埃克森美孚、BP、道達(dá)爾和雪佛龍。其中殼牌和?？松梨阡N(xiāo)售收入在4000億美元左右，BP在3500億美元，道達(dá)爾和雪佛龍?jiān)?500億美元以下。

上中下游利潤(rùn)貢獻(xiàn)有差異

盡管受低油價(jià)沖擊，2014年五家公司上游業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)程度依然高于下游。其中，?？松梨谟阶罡撸嫌螌?duì)公司貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)為275.5億美元，較2013年增長(zhǎng)了3%。在油價(jià)不斷走低的形勢(shì)下，埃克森美孚的上游業(yè)務(wù)還能保持利潤(rùn)增長(zhǎng)，應(yīng)該與其嚴(yán)格的投資管理制度以及加強(qiáng)整合非常規(guī)資源有很大關(guān)聯(lián)。此外，上游利潤(rùn)保持增長(zhǎng)的還有殼牌公司。年報(bào)顯示，2014年殼牌上游利潤(rùn)總額為158.4億美元，較2013年增長(zhǎng)32億美元，增長(zhǎng)幅度達(dá)25.4%。殼牌和?？松梨谏嫌卧诘陀蛢r(jià)下繼續(xù)保持利潤(rùn)增長(zhǎng)應(yīng)該與其掌控大量的優(yōu)質(zhì)油氣資源有關(guān)。

BP、雪佛龍和道達(dá)爾與?？松梨诤蜌づ朴兴煌?，表現(xiàn)在下游業(yè)務(wù)利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，而上游業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降。按照重置成本法計(jì)算，2014年BP公司上游息稅前利潤(rùn)較2013年下降50%；下游息稅前利潤(rùn)較2013年增長(zhǎng)28%。雪佛龍公司上游對(duì)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)為169億美元，較2013年下降了18.9%；下游利潤(rùn)總額為43.4億美元，較2013年增長(zhǎng)了94%。道達(dá)爾公司2014年上游利潤(rùn)總額為142.5億美元，較2013年下降10%；下游利潤(rùn)總額為24.9億美元，較2013年增長(zhǎng)33.2%。此三家公司在低油價(jià)形勢(shì)下，一定程度上依靠下游支撐整個(gè)公司發(fā)展。

力保海外 做大天然氣

2014年，原油自給率過(guò)100%的是BP和雪佛龍。從業(yè)務(wù)規(guī)模方面看，埃克森美孚依然是最大的，2014年油氣產(chǎn)量達(dá)到5014千桶/天，煉油加工量達(dá)到4476千桶/天。上游規(guī)模位居第二、第三的分別是BP和殼牌，油氣產(chǎn)量達(dá)到3213千桶/天和2913千桶/天。此外，殼牌的煉油能力達(dá)到了2900千桶/天，緊隨?？松梨谥蟆挠蜌猱a(chǎn)量的地區(qū)分布看，各個(gè)公司無(wú)一例外的表現(xiàn)出海外油氣產(chǎn)量占總產(chǎn)量的比例占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的特點(diǎn)，延續(xù)和繼承了之前年度的變化趨勢(shì)。埃克森美孚和雪佛龍為美國(guó)公司，兩家公司的本土產(chǎn)量占總產(chǎn)量比例稍高，這一點(diǎn)與美國(guó)本土資源豐富有關(guān)。即使如此，兩家公司海外油氣產(chǎn)量在總產(chǎn)量中依然占據(jù)主要部分。

分析2014年跨國(guó)石油公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)還可以發(fā)現(xiàn)，在保證海外油氣產(chǎn)量份額的同時(shí)，天然氣在公司油氣產(chǎn)量中的占比繼續(xù)提升。以殼牌為例，2010年公司原油產(chǎn)量與天然氣產(chǎn)量基本一致， 到2014年這一比例降至86%。殼牌一直有發(fā)展天然氣業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)，F(xiàn)LNG技術(shù)就是其有力武器。2014年殼牌的這一傳統(tǒng)看來(lái)并沒(méi)有丟，2015年并購(gòu)BG公司估計(jì)也有鞏固天然氣業(yè)務(wù)的考慮。其他四家公司的天然氣產(chǎn)量占比也出現(xiàn)不同程度的提升，足以說(shuō)明跨國(guó)石油公司對(duì)天然氣業(yè)務(wù)的重視。發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟(jì)是世界潮流。石油公司要將綠色低碳可持續(xù)發(fā)展理念付諸實(shí)踐，發(fā)展天然氣是現(xiàn)實(shí)選擇。對(duì)跨國(guó)石油公司而言，這也是實(shí)現(xiàn)履行社會(huì)責(zé)任和發(fā)掘新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的雙贏之舉。

●2014年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，殼牌、BP等五大國(guó)際跨國(guó)石油公司普遍在2015年采取守勢(shì)。 供圖/CFP

嚴(yán)控負(fù)債并保持必要科技投資

嚴(yán)控資產(chǎn)負(fù)債率，避免深陷債務(wù)危機(jī)是跨國(guó)公司的一致做法。2010年以來(lái)，BP公司凈資產(chǎn)負(fù)債率一直處于下降狀態(tài)，2012年以來(lái)凈資產(chǎn)負(fù)債率跌破20%，且一直持續(xù)至2014年。殼牌2014年初發(fā)布盈利預(yù)警后對(duì)負(fù)債率問(wèn)題更是高度重視，由2013年的16.1%降至2014年的12.2%。埃克森美孚公司這一指標(biāo)更低，2014年僅為11.9%。其2010年至2013年則分別為4.5%、2.6%、1.2%和9.1%。雪佛龍公司的負(fù)債率2010年以來(lái)一直控制在9.8%～15.2%，2014年達(dá)到15.2%。從這幾個(gè)公司的表現(xiàn)看，他們非常在意對(duì)負(fù)債率的控制，與中小公司有很大不同。部分中小公司在低油價(jià)下的資產(chǎn)負(fù)債率一度接近70%，很難想象大公司在這樣的負(fù)債率之下會(huì)是什么樣子。

面臨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷，油價(jià)下跌，跨國(guó)石油公司在削減投資、降薪裁員的同時(shí)，始終不放棄技術(shù)創(chuàng)新，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新與高效率設(shè)備的應(yīng)用提質(zhì)增效。降低成本成為2014年跨國(guó)公司改進(jìn)經(jīng)營(yíng)效率的重要手段。這一點(diǎn)，通過(guò)他們的科技投資大致便可以反映出來(lái)。殼牌CEO表示，殼牌今后將繼續(xù)保持研發(fā)的必要投資，以技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)對(duì)低油價(jià)的負(fù)面影響。BP公司始終在推廣和應(yīng)用它的地震成像技術(shù)、生產(chǎn)優(yōu)化技術(shù)、EOR技術(shù)和油氣運(yùn)輸技術(shù)，并將其視為公司的核心和特色技術(shù)。?？松梨诒硎荆瑸榱吮Ｕ瞎緝?chǔ)產(chǎn)量穩(wěn)定，做好對(duì)常規(guī)和非常規(guī)油氣資源的開(kāi)發(fā)，公司需要持之以恒的技術(shù)創(chuàng)新。值得注意的是，殼牌公司曾宣稱自己是所有大型跨國(guó)石油公司中科技投入最多的，不過(guò)從2014年的表現(xiàn)看，無(wú)論是投入的絕對(duì)規(guī)模還是科技投入強(qiáng)度（科技投入占公司年度銷(xiāo)售收入的比例），殼牌都輸給了道達(dá)爾。2014年道達(dá)爾科技投入達(dá)到13.53億美元，高出殼牌1.3億美元，科技投入強(qiáng)度是殼牌的2倍。

根據(jù)財(cái)報(bào)披露信息分析，2015年，跨國(guó)石油公司堅(jiān)持既定的投資優(yōu)化和謹(jǐn)慎投資的思想依然占據(jù)主導(dǎo)地位，同時(shí)將繼續(xù)堅(jiān)持資產(chǎn)剝離。雖然跨國(guó)石油公司的油氣產(chǎn)量規(guī)模在下降，但一些關(guān)鍵性結(jié)構(gòu)指標(biāo)如上下游結(jié)構(gòu)、油氣結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)本土海外分布比例等仍保持之前的趨勢(shì)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)具有一定的穩(wěn)定性。鑒于2015年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性以及油價(jià)持續(xù)走低的較大可能性，預(yù)計(jì)2015年跨國(guó)公司的發(fā)展策略仍保持“穩(wěn)、守、控”特點(diǎn)。

責(zé)任編輯：趙 雪

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