十二份子報告內容摘要

1.A股配資發展現狀、影響及政策建議

配資業務快速增長的一個重要原因是銀行資金從2014年起大規模對接配資業務，從而打開了配資機構的資金瓶頸。

在市場缺乏有效做空機制的前提下，配資業務的快速增長導致市場出現單邊極端走勢，增加股市不穩定性;而配資業務的強制平倉機制則在股市下行時強化市場一致預期，引發集中拋售導致股指暴跌。

首先，需要完善配資業務市場數據的監測及分析，使監管機構能夠對配資業務可能引發的市場風險作出預判。

其次，進一步規范監管視野內的各類配資業務，包括加強證券賬戶實名制管理，明確交易記錄保存期限以備追溯查詢，完善合格投資者管理制度，禁止傘形信托下掛“拖拉機”賬戶，提高傘形信托劣后級認購門檻，限制最高配資杠桿比例等等。

此外，按照“堵疏結合”的原則，嚴禁各類未在監管視野內的互聯網及民間配資，并嘗試通過公募基金渠道、開發更多種類分級基金等方式滿足非合格投資者的配資需求。

2.股市資金杠桿的規模、配資軟件系統及壓力測試

近年隨著股市的發展，入市的杠桿資金規模出現了快速增長。報告從股市杠桿資金總體規模測算，場外配資軟件系統，以及杠桿資金的壓力測試三個方面對股市資金杠桿和場外配資問題進行評估和論述，并有針對性地提出了一些監管建議。

最后，在上述分析的基礎上，報告提出了對場外配資的監管建議，主要包括：建立技術服務商的備案機制;籌劃建設中國金融市場大數據中心，服務于金融穩定;A股市場微觀結構優化等。……