劉益謙旗下國華人壽上演兇悍舉牌僅兩月動用30億購買6家公司

國華人壽舉牌的個股多是股權分散、經營業績沒有亮點，但具有重組預期的股票，值得警惕的是，作為財務投資的股票一旦上漲到某位置，劉益謙或許會選擇拋售離場

可以說，國華人壽是目前最有錢、最任性的險資了，只要相中某只股票后，便立即從二級市場閃電舉牌，干脆利落，購買增持的時間不過一兩天。

8月20日最新消息，國華人壽僅用兩天時間再次舉牌新世界，持股量上升到10%，成為新世界的第二大股東。

從7月3日，資本大鱷劉益謙宣布豪擲10億元為國護盤后，旗下控股的國華人壽就開始活躍在資本市場。近兩個多月，國華人壽動用30多個億，舉牌了6家上市公司，成為僅次于中科招商第二大舉牌機構。

對于公司為何大規模舉牌，國華人壽在接受《投資者報》記者采訪時給出的答復比較官方，聲稱：“公司的舉牌行為主要是基于對相關上市公司經營理念和發展戰略的認同。”

兇猛舉牌6家公司

8月20日晚間，新世界發布公告稱，公司于2015年8月20日收到劉益謙旗下國華人壽的通知，2015年8月19日至2015年8月20日期間，國華人壽通過二級市場增持公司股票2658.9萬股，占公司總股本的5%，動用的資金達到5.68億元。

同樣，就在7天前，新世界上演過類似一幕。2015年8月10日至2015年8月12日期間，國華人壽增持公司股票2659萬股，占公司總股本的5%。據了解，此次國華人壽增持新世界股票的均價為17.14元/股，耗資約為4.56億元。

國華人壽馬不停蹄地投入了10多億元增持新世界股份成為公司第二大股東。不過，新世界大股東為上海市黃浦區國有資產監督管理委員會，持股比例為25.21%，國華人壽所持股份離控股權還有一段距離。

對于新世界的舉牌，國華人壽的操作風格快速而兇悍，這一點在舉牌其他公司時也表現得淋漓盡致。7月7日，國華人壽僅一天時間舉牌有研新材;7月8日，當天就舉牌國農科技。7月15日，首次舉牌天宸股份;7月28日再次舉牌天宸股份，只不過這次耗費的時間相對較多，但也僅有5天時間。進入8月份，國華人壽繼續掃貨，以東湖高新為例，國華人壽用了兩個交易日大手筆購進股票，彼時兩天股價全部漲停，這意味著國華人壽不惜以連續漲停價洗籌，手法可謂兇猛。

值得注意的是，國華人壽趁低位搶籌的上市公司股價全都有所上漲，短短時間內，獲利不菲。截至8月20日，國華人壽累計投入30多億元，賬面盈利已經超過9億元之多。

舉牌更多為財務投資

國華人壽的兇猛舉動似曾相識。去年，安邦人壽、生命人壽就曾如此氣勢如虹，連續在二級市場上巨資“掃貨”，收購了不少上市公司。

與安邦人壽、生命人壽重點狙擊的地產股、金融股不同的是，國華人壽舉牌的個股多是股權分散、經營業績沒有亮點，但具有重組預期的股票，例如華鑫股份去年營收和凈利雙雙大幅下降四成以上。還有兩次舉牌的天宸股份去年盈利也下降了三成，但因綠地集團與金豐投資進行資產重組，作為綠地集團股東方之一的天宸股份也將參與到資產重組中。而最新舉牌的新世界上半年業績并不突出，預計凈利潤將減少65%-75%。不過，新世界剛剛完成定增，未來將會加碼大健康產業，這給公司帶來了很大的想像空間。

此外，被舉牌的部分公司還有一個顯著的特點，即具備國企改革概念。譬如華鑫股份屬于“儀電系”旗下的上市公司，實際控制人是上海市國資委。早在2014年年中，劉益謙在接受記者采訪時就曾表示，非常看好國企改革概念股。

如此的個股選擇傾向，決定了國華人壽更關注財務投資，而非安邦人壽、生命人壽的戰略投資考量。這樣的判斷從國華人壽大股東劉益謙的一番說法可以窺見一斑。劉益謙在接受媒體采訪時稱，對A股的投資判斷，就是趨勢兩個字，“趨勢判斷，現在二級市場整體是走強的趨勢，我自然就會加倉;這就是我目前的投資邏輯。”

可以說，劉益謙是一個善于資本運作的一個“大玩家”。他的投資風格非常清晰明了，不管是投資法人股，還是參與定向增發，只要解禁期一到，就會選擇賣出。而且其投資手段也非常精明，作為一個沒有強大背景支撐的劉益謙卻深諳通過股票質押、擔保打造資金鏈的秘笈。他曾經用了10個億的資金，撬動了70個億的投資，可見劉益謙不愧為資本運作嫻熟的一位高手。

照如今的勢頭，國華人壽有望成為劉益謙增持上市公司運作的重要平臺，不過作為財務投資的股票一旦上漲到某位置，劉益謙或許會選擇拋售離場。

國華人壽盈利模式存疑

在資本市場上縱橫捭闔的國華人壽究竟何方神圣？

資料顯示，國華人壽成立于2007年11月，注冊資本3億元。其中，天茂集團出資5997萬元，持股19.99%，為第一大股東。上海漢晟信、上海日興康、上海合邦投資分別出資5700萬元，持股19%。海南博倫科技、海南凱益則分別出資4053萬元、2850萬元，持股13.51%、9.5%。而天茂集團的大股東為劉益謙控制的新理益集團有限公司。今年1月份，天茂集團收購國華人壽股權，持有51%股權，成為控股子公司。

天茂集團對于國華人壽的定位搖擺不定，先是持股比例從19.99%上升至20%頂線，然后大比例稀釋至7.14%，再到如今的51%，可謂一波三折。去年還曾掛牌出售持有的全部股份，后來隨著保險政策的改變，轉而全面收購從而達到控股權。

國華人壽成立初期，業績發展不錯，但后來因為銷售理財險虧損嚴重。其中，2011年～2013年連續虧損，累計虧損9.4億元。2014年，因投資收益大增扭虧為盈，凈利潤高達14.27億元。國華人壽從丑小鴨搖身一變為白天鵝。

根據國華人壽此前的盈利模式，其競爭優勢主要體現在投資能力上，通過頻繁參與定增、收購等方式，獲取較高收益，實現對承保業務的反哺，形成了資產驅動負債的模式。承保部分，公司又大肆銷售具備高收益的萬能險等理財險，獲取更多的資金，從而為公司四處收購提供資金支持。

但這樣的模式往往取決于資本市場是否景氣，如何保持長久的盈利能力仍是一個難題。■