多重因素支撐債市年內繼續走牛 諾安穩固收益成剛性配置需求首選

股市不靈的時候，往往也意味著債市會有更多的機會。所以，一年定期開放債券基金的火爆，也并不那么出人意料。據Wind數據顯示，8月公募基金中，債基發行占比從7月份的0.32%猛地躍升至18.10%。這說明隨著股市持續的大幅調整，投資者風險偏好開始明顯降低，以穩健低風險著稱的債券基金剛性配置需求凸顯，資金持續流入債市。

“經濟長期下臺階、近期失速風險高，貨幣政策曖風陣陣，債市基本形勢向好。此外，近期A股劇烈震蕩，這些因素都在為債券投資帶來額外的契機。”諾安基金負責人告訴《投資者報》記者，諾安基金旗下債基——諾安穩固收益一年定期開放債券基金（以下簡稱“諾安穩固收益”）為了適應投資者剛性配置需求，也于9月21日起開始再度開放申購贖回，投資者可以適時關注。

債市年內有望繼續走牛

隨著A股市場持續劇烈震蕩，越來越多的市場人士開始看好債市。“IPO暫緩導致打新紅利消失，而股票二級市場震蕩令可轉債、分級A等準固收品種估值波動劇烈，前期囤積于此的相當大規模的資金，出于避險目的，有望持續分流至債市之中。”華寶證券分析師指出，特別是“股災”之后，貨幣政策更強化“防范系統性金融風險”目標，降準降息或不僅僅由孱弱的經濟數據觸發，實際寬松程度很可能超出預期，因此有可能對債市形成持續的政策利好。

上述市場人士認為，政策面上“穩增長”任務仍重，降息降準也還有空間。在中國經濟增長下臺階的預期下，年內債券市場機會高于風險，走牛概率高于走熊，特別是中高等級信用債更是值得穩步配置。

“在債市繼續走牛的預期下，債券基金極其自然地成為資金避險的主要途徑。這也是近期一年定期開放債券基金受到熱捧的主要原因。”國泰君安證券分析師如是表示。

運作兩期皆跑贏比較基準

諾安穩固收益作為一只已經運作了兩期的一年定期開放債券基金品種，市場給予其廣泛關注自然與其優異的業績有很大關系。

據Wind數據顯示，諾安穩固收益一期（2013年8月21日至2014年8月20日）運作優異，運作期內凈值增長率為7.2%，排名在同期同類可比基金前1/4;在與該基金同日成立的同類基金中，排名前三。

值得關注的是，自2014年9月18日諾安穩固收益進入第二個運作期以來，截至2015年8月17日，該基金單位凈值高達1.078元，運作期內凈值增長率為7.8%，年化收益率約為8.51%。顯然，無論是在一期還是二期的運作期間，其凈值表現都經受住了市場考驗，持續大幅領先自身比較基準。

更有意思的是，為了能夠打消投資者的后顧之憂，諾安穩固收益還將管理費率與投資回報相掛鉤，采取了四檔緩增式階梯收費模式，以4%的年回報率（管理費計提前）為分界點，若年回報低于4%管理費將一分不收，最高則以1%管理費封頂。

年回報低于4%管理費一分不收

沒有金剛鉆，不攬磁器活。諾安穩固收益“年回報低于4%，管理費一分不收”的底氣來源于其產品的三大特色和明星基金經理擔綱。

公開資料顯示，該基金有三大特色。一是浮動費率。基金管理人的管理費收入與投資業績掛鉤，為投資者創造多少投資回報，則收取對應的管理費。基金管理人的利益與投資者利益綁定，從而更有動力為投資者創造更高收益;二是純債基金。其不投股票、權證、可轉債，不會受到股票市場波動的影響，而從過往業績來看，純債基金的安全性高，收益穩定;三是封閉式管理。根據歷史經驗并綜合考慮熊市和牛市的實際情況，封閉純債型基金的平均凈值年增幅最高，具有較高收益的特征。

此外，諾安穩固收益的基金經理謝志華，在固收產品領域也是頗有名氣。他曾先后任職于華泰證券、招商基金公司，從事固定收益類品種的研究、投資工作。2012年8月加入諾安基金公司任投資經理，現擔任諾安基金固定收益部總監。2013年8月起任諾安穩固收益基金經理。目前旗下管理多只固定收益類基金，其中諾安優化收益債券基金榮獲“第十二屆中國基金業金牛獎五年期開放式債券型持續優勝金牛基金”。

四招助力諾安穩固收益再續輝煌

作為綜合實力雄厚的基金公司，諾安基金憑借2014年綜合的團隊實力及穩健的業績表現，再度榮獲了由《證券時報》頒發的“2014年度十大明星基金公司獎”。而據海通證券今年4月份公布的基金公司權益類基金和固定收益類基金超額收益排行榜顯示，今年一季度，在資產規模排名前25位，即中大規模公司中，該基金賺取超額收益能力排行第三。

盡管公司實力強勁，但對債券市場的研究和投入卻一日也不敢松懈。“在宏觀經濟疲軟、行業景氣不振、微觀經營困難的背景下，若干個券的財務風險、違約風險可能放大，局部‘雷爆’難以避免。”謝志華告訴《投資者報》。為更好地回報持有人，未來諾安穩固收益將靈活地運用四大投資策略：一是順勢而為，票息、資質合適即配，主要穩步配置中高等級信用債;二是在法規允許范圍內維持適當的杠桿投資比例;三是做好基礎配置之余，博弈經濟與政策的邊際變化，對長期利率債進行波段操作;四是依托內部信用債評級體系，審慎評估高收益債的投資機會與投資風險，精挑細選，要有所為也要有所不為。