創(chuàng)業(yè)者要選擇“三懂”投資人

盡管創(chuàng)業(yè)者無(wú)需擔(dān)心缺錢，但選擇衡量投資人需要有一定的標(biāo)準(zhǔn)：

1.懂企業(yè)

投資人最好自己創(chuàng)業(yè)過(guò)，或者是在創(chuàng)業(yè)公司工作過(guò)。這樣的投資人了解“創(chuàng)業(yè)是九死一生的事”，那么他不會(huì)用教科書、用指指點(diǎn)點(diǎn)的方式幫助你創(chuàng)業(yè)過(guò)程中遇到的事情。而會(huì)用自己的親身經(jīng)歷、經(jīng)驗(yàn)來(lái)幫助你。這樣的投資人，可能基于一個(gè)共同的視角，并且感同身受地幫你解決當(dāng)下的問(wèn)題。

2.懂資本

沒(méi)有一家企業(yè)能只經(jīng)歷一輪融資立刻就變成一個(gè)偉大的公司。因此投資人懂資本是非常重要的事，尤其創(chuàng)業(yè)的過(guò)程要持續(xù)接受資本的關(guān)注。最理想的條件是，這些投資人在資本市場(chǎng)上有相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)，他們經(jīng)歷過(guò)早期、晚期的投資。換句話說(shuō)，他們知道怎么幫你們?nèi)フ蚁乱惠喌腻X。

3.懂人或者是懂人性

投資界有個(gè)說(shuō)法，做投資是越老越值錢的活——因?yàn)樗姷娜硕嗔恕＿@和年齡關(guān)系不大。有些傳統(tǒng)企業(yè)家也耐不住寂寞來(lái)做創(chuàng)投。創(chuàng)業(yè)者技術(shù)好，就投一把錢，這在我們的眼里不是好錢。也許他的年齡很大，有很成功的經(jīng)驗(yàn)，但是他的投資閱歷可能不足。如果他見識(shí)奇葩的人和事情不夠多，可能會(huì)造成你未來(lái)發(fā)展當(dāng)中的困局。如果這個(gè)投資團(tuán)隊(duì)或者是VC特別懂這些人性，見過(guò)的人和事很多，可以未雨綢繆為你擋掉很多可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

天使投資的生態(tài)圈：去中心化和商業(yè)化是趨勢(shì)

生態(tài)圈的趨勢(shì)有幾個(gè)：

第一個(gè)，創(chuàng)新加速化了，這是一個(gè)指數(shù)級(jí)的增長(zhǎng)，這是我本次從硅谷回來(lái)感受最深的。

第二個(gè)，創(chuàng)業(yè)服務(wù)商業(yè)化，我們投資的這些創(chuàng)業(yè)服務(wù)企業(yè)都拿到了融資，每個(gè)公司其實(shí)都是一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)。這些企業(yè)并不屬于我，而是屬于這些創(chuàng)業(yè)者，就是我們一旦要做事情，一旦要開始做天使投資，就要有天使投資的心態(tài)，用投資的心態(tài)，而不是雇傭的心態(tài)來(lái)看待這些企業(yè)。

第三個(gè)，去中心化。創(chuàng)業(yè)服務(wù)的平臺(tái)、機(jī)構(gòu)屬于所有想做天使投資的人，屬于所有的創(chuàng)業(yè)者，我們看到現(xiàn)在眾籌也很時(shí)興，實(shí)際上眾籌不光是錢，更多的資源、智力，而這些正是我們這些天使投資人所具有的。

第四個(gè)，國(guó)際化。因?yàn)槲覀円獛椭鷦?chuàng)業(yè)者，我們希望創(chuàng)業(yè)者也要有國(guó)際化的視野，他們將來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)不是跟中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者競(jìng)爭(zhēng)，而是跟國(guó)際上所有的創(chuàng)業(yè)組織競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)的創(chuàng)新已經(jīng)走上了國(guó)際化的大舞臺(tái)。

B2B要做自營(yíng)還是平臺(tái)？

在B2B的細(xì)分市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)，首先，要基于對(duì)行業(yè)的理解去選擇適合的模式。

自營(yíng)還是平臺(tái)？在2B的領(lǐng)域，所有的創(chuàng)業(yè)者在進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的時(shí)候都會(huì)在這兩個(gè)模式之間有各樣各樣的糾結(jié)和反思。如何選擇一個(gè)模式，如何選擇一個(gè)正確的你所在細(xì)分領(lǐng)域的模式，就成為整個(gè)決策鏈條中很重要的一點(diǎn)。如何決策，取決于這個(gè)行業(yè)的結(jié)構(gòu)，以及你對(duì)這個(gè)行業(yè)有多理解。

我們首先要判斷的是這個(gè)行業(yè)目前所處的狀態(tài)，比如說(shuō)這個(gè)行業(yè)里面的從業(yè)人員，或者是行業(yè)里面最基礎(chǔ)的參與者，他對(duì)互聯(lián)網(wǎng)工具的使用情況，他所交易商品的標(biāo)準(zhǔn)化的程度，他所在這個(gè)行業(yè)最基礎(chǔ)的物流、服務(wù)的條件，以及他所處的行業(yè)、商品價(jià)格的波動(dòng)情況，這一系列的問(wèn)題其實(shí)都是你在設(shè)計(jì)這個(gè)模式的時(shí)候需要考慮的。

另外，這些商家因?yàn)榻?jīng)過(guò)了這么多年2C市場(chǎng)的教育，大家對(duì)物流這些基礎(chǔ)設(shè)施的使用，對(duì)在線支付和在線購(gòu)物體驗(yàn)的熟悉程度，相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較高的。還有是物流，傳統(tǒng)圍繞C端消費(fèi)品的物流體系已經(jīng)非常成熟，這套物流體系在小B與小B之間交易，用來(lái)發(fā)貨、收貨也是非常方便的，這樣就完全沒(méi)有必要自己再去重塑一套全新的物流體系。

這個(gè)也是我們說(shuō)的你作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，在選擇自營(yíng)模式，還是平臺(tái)模式的時(shí)候一定要有一個(gè)基礎(chǔ)，那就是對(duì)這個(gè)行業(yè)本身的一個(gè)深度的理解。

把決策權(quán)下放給年輕人

與傳統(tǒng)VC不同的是，F(xiàn)rees在每個(gè)項(xiàng)目的投資上，投資人們都有投票權(quán)，前提是本人必須看過(guò)這個(gè)項(xiàng)目，對(duì)項(xiàng)目了解。投資人同時(shí)還有投負(fù)票的權(quán)力，在每個(gè)項(xiàng)目上可以表達(dá)自己相反的觀點(diǎn)。早期項(xiàng)目中很多事情是看不清楚的，年輕的投資人應(yīng)當(dāng)敢于表達(dá)自己否決項(xiàng)目的信心和勇氣，這樣的投票機(jī)制可以使投資人更多表達(dá)自己的意見。

當(dāng)負(fù)票出現(xiàn)時(shí)，決定投資該項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人需要靠?jī)煞N辦法解決：說(shuō)服投負(fù)票的投資人或者去重新審視這個(gè)項(xiàng)目來(lái)解決投負(fù)票的投資人所擔(dān)心的問(wèn)題。但最重要的是，所有投票人都見過(guò)該項(xiàng)目，他們會(huì)從不同緯度去了解這個(gè)項(xiàng)目，雖然有理解上的差異化，但最終需要找到一個(gè)共同點(diǎn)。我希望聽到更多年輕人的聲音。相信這樣的做法可以使投資人更多地去了解項(xiàng)目。

投資機(jī)構(gòu)的淘汰賽開始

投資圈最近一兩年一個(gè)顯著的變化就是，大量的早期投資機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，甚至老牌的投資機(jī)構(gòu)也開始加大早期投資的比例。估值的不斷飆升，留給后期投資的盈利空間越來(lái)越小，風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。讓中國(guó)的早期投資過(guò)度繁榮，后期投資出現(xiàn)相對(duì)萎縮和發(fā)展速度停滯的狀態(tài)。

今年以來(lái)，天使投資階段，平均投資都在500萬(wàn)左右，稍微好一點(diǎn)的項(xiàng)目基本都是800萬(wàn)到1000萬(wàn)，并且初始創(chuàng)業(yè)公司的估值自2013年以來(lái)也幾乎是一年翻一倍的速度。更專業(yè)的后期投資機(jī)構(gòu)加重前期投資比例，估值和投資金額的飆升，都將早期投資推到洗牌的邊緣。

前幾年，天使投資幾乎都是幾十萬(wàn)元到一兩百萬(wàn)的額度，也多個(gè)人投資者。但是現(xiàn)在情況已經(jīng)發(fā)生很大變化，機(jī)構(gòu)化和專業(yè)化已經(jīng)是普遍趨勢(shì)。估值的飆升，也使得投資機(jī)構(gòu)合投成常態(tài)，甚至出現(xiàn)十多家機(jī)構(gòu)在天使輪合投項(xiàng)目的現(xiàn)象。一方面是分散風(fēng)險(xiǎn)，另一方面確實(shí)是資金壓力較大，合投能讓機(jī)構(gòu)進(jìn)行更多試錯(cuò)。

另外投資機(jī)構(gòu)的品牌，也會(huì)是接下來(lái)投資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的重要因素。

優(yōu)秀企業(yè)是牛市的基礎(chǔ)

說(shuō)到企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新，不得不提起這個(gè)夏天以來(lái)，資本市場(chǎng)的下滑和急劇的動(dòng)蕩，資本市場(chǎng)有多種因素在驅(qū)動(dòng)，尤其在短期內(nèi)往往受供求關(guān)系、市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)和投資者信心所左右，在中國(guó)資本市場(chǎng)以個(gè)體投資人為主要參與者的環(huán)境里尤其如此。

然而，資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期價(jià)值一定是反映了經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力，而這種競(jìng)爭(zhēng)力具體又表現(xiàn)在企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)的大牛市可能最終需要我們涌現(xiàn)一大批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界級(jí)優(yōu)秀企業(yè)。在今天這樣的創(chuàng)業(yè)盛世下，相信企業(yè)只要專注于自己細(xì)分行業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)，以技術(shù)和商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新，將商業(yè)運(yùn)維做到盡善盡美，一定會(huì)不斷接近成功，同時(shí)我們懷抱夢(mèng)想也會(huì)讓中國(guó)的企業(yè)走得更遠(yuǎn)、走得更好！

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的BAT五年可期

到了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，下一代的BAT能否在下一個(gè)十年出現(xiàn)呢？ 我認(rèn)為這是完全可能的，也許根本用不了十年。

這是因?yàn)椋篌w上，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代新BAT出現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)因素有以下幾點(diǎn)：第一，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)是美國(guó)的一倍以上，這意味著本土市場(chǎng)的巨大容量。第二，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，除了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)之外，海外市場(chǎng)也有很大的想象空間。如何把移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)放到海外去，這是非常重要的一點(diǎn)。第三，國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)開始支持互聯(lián)網(wǎng)公司的資本需求。過(guò)去有點(diǎn)讓人遺憾的是國(guó)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)公司多數(shù)都去了海外上市，但今天越來(lái)越多的的互聯(lián)網(wǎng)公司都在準(zhǔn)備在國(guó)內(nèi)上市。IDG資本投資的暴風(fēng)影音就是一個(gè)非常有代表性的例子。

我希望在下個(gè)五年能夠在今天的這些公司里出現(xiàn)下一個(gè)BAT。

成功的投資者與優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)者是不同的兩個(gè)角色

成功的投資者與優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)者是不一樣的，經(jīng)常有矛盾的。一個(gè)好的投資者要有強(qiáng)烈的質(zhì)疑能力，一個(gè)好的管理者要有更強(qiáng)的親和力和管理能力，這兩個(gè)角色有很多不一樣的地方。我的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格受兩個(gè)方面的影響：一是中國(guó)古代文化，尤其是老莊哲學(xué)；二是互聯(lián)網(wǎng)思維、互聯(lián)網(wǎng)精神。從中國(guó)哲學(xué)的角度來(lái)講，比較像是老子的“無(wú)為而治”的。而從真正的組織行為學(xué)來(lái)講，我相信的是互聯(lián)網(wǎng)模式帶來(lái)的一種顛覆，我稱之為去中心化的管理模式。像在前線打仗，我覺(jué)得如任正非所言，應(yīng)該是聽到炮聲的人去做決策，而不是聽到炮聲的人要打電話給連長(zhǎng)、再打給營(yíng)長(zhǎng)、營(yíng)長(zhǎng)再打給團(tuán)長(zhǎng)再做決策。去中心化決策模式能大幅度地提升在前線的班長(zhǎng)和戰(zhàn)士的作戰(zhàn)能力。第二就是大幅度減少公司的層級(jí)。我們公司的層級(jí)非常少：我是一層，六個(gè)合伙人是一層，所有的員工是一層。每個(gè)員工和我之間只有合伙人一層。這樣的話就大幅度地消減層級(jí)。同時(shí)，精挑細(xì)選每一個(gè)員工。一旦來(lái)了新員工，我們就大幅度地對(duì)其進(jìn)行培訓(xùn)，使他全副武裝起來(lái)。我們主要集中于投資判斷方面，這樣的話使得我們以很少人就能管理160億美元規(guī)模的基金。我們專注做投資的其實(shí)就十幾個(gè)人，還有十幾個(gè)人做投后管理和運(yùn)營(yíng)，所以說(shuō)這是一個(gè)非常精干的投資團(tuán)隊(duì)。這就是我的理念，“去中心化”加“消減層級(jí)”，爭(zhēng)取讓每一個(gè)人都能夠戰(zhàn)斗。

投資三原則：大文化、小基金、不賺二級(jí)市場(chǎng)的錢

正式涉足投資業(yè)后，我有三個(gè)原則：只做小基金不做大基金，只做大文化產(chǎn)業(yè)，只賺一級(jí)市場(chǎng)的錢，不賺二級(jí)市場(chǎng)的錢。

基金一大，投資收益被攤薄的程度就越高，國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)大基金最后都是賺管理費(fèi)，只有小而美的專業(yè)化基金才能真正給LP賺錢。

醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在很火，但是，我的原則是堅(jiān)決不碰不懂的東西。我將投資方向聚焦在大文化產(chǎn)業(yè)，大文化產(chǎn)業(yè)是這樣的一個(gè)鏈條：內(nèi)容創(chuàng)意——生產(chǎn)制造——渠道傳播。大文化又可以分為三個(gè)維度：以電視電影、文化演出、報(bào)刊等為主的傳統(tǒng)文化；新媒體內(nèi)容、二次元世界、網(wǎng)絡(luò)影視、文化互聯(lián)網(wǎng)+為代表的新興文化；以旅游、體育領(lǐng)域、文化衍生品、文化設(shè)備制造為代表的文化衍生領(lǐng)域，后兩類以及內(nèi)容生產(chǎn)是我關(guān)注的重點(diǎn)。

聚焦行業(yè)、不聚焦階段，是榮正的投資策略中的另一大特點(diǎn)。從天使到Pre-IPO，各個(gè)時(shí)期，都在我的投資范圍。

只賺一級(jí)市場(chǎng)的錢，不賺二級(jí)市場(chǎng)的錢。投資金額小的，在上市以后3個(gè)月就退出；金額大的，在上市后6個(gè)月也必須完成退出。二級(jí)市場(chǎng)賭性極強(qiáng)，而一級(jí)市場(chǎng)的成長(zhǎng)性是確定的。不賺我看不懂的錢，做有原則、有紀(jì)律的投資者。