成飛集成重組“黑天鵝” 融資客損失慘重討說法

成飛集成重組失敗暴跌，給整個軍工板塊帶來巨大壓力，之前成飛集成的總融資額高達13億元，其股價大跌令很多融資客被強行平倉

即使被認為“板上釘釘”的重組，一旦出現問題，板子也會從上面掉下來，以一字跌停的形式壓在持有成飛集成的投資者身上，特別是通過融資融券業務加大投資的融資者們。

成飛集成重組失敗的信息給其帶來了三個跌停板，遭遇重大損失的投資者認為這是成飛的信息披露不及時造成的，而成飛管理層也表示很無奈，現在的情況恐怕是雙方都不愿意看到的結果，但是卻是不得不面對的情況。

重組被否 股價上演過山車

正所謂“成也蕭何敗也蕭何”，成飛集成因重組消息大幅上漲，而最終也因為重組失敗股價被打到跌停板，導致了股價的大起大落。整個事件跌宕起伏堪比大片，其中亦有許多地方值得投資者深思。

2013年12月23日，成飛集成發布公告稱，擬披露重大事項開始停牌，并在5個月以后的2014年5月19日復牌。復牌當天公司發布預案稱，擬采取發行股份購買資產的方式，向中航工業、華融公司和洪都科技定向發行股份，購買沈飛集團、成飛集團和洪都科技三家公司100%的股權。

重組預案顯示，沈飛集團、成飛集團和洪都科技三家公司的資產預估值高達158.5億元。彼時，成飛集成的市值僅52億元。這樁重組也被外界稱作“蛇吞象”。

隨著預案的發出，成飛的股價也如同珠海航展上亮相的新飛機一樣一飛沖天，短短的40個交易日內股價從15.08元漲到了最高的72.60元，漲幅高達381.43%。即使后來經過4個月左右的調整，股價也始終穩定在50元～60元的區間之內，而之前在上漲初期甚至是中后期買入的投資者都是賺的盆滿缽滿。

而就在投資者信心滿滿，甚至不惜融資買入的時候，“黑天鵝”也正在悄悄的降臨。2014年11月17日，成飛集成再次申請停牌，但在2014年12月15日復牌時帶來的卻不是好消息。公司公告稱，由于主管部門國防科工局出具“終止”意見，其與沈飛集團、成飛集團的重組告終。而伴隨著重組失敗的公告，股價也是連續三個一字跌停板，投資者連逃跑的機會幾乎都沒有，融資買入的投資者更是損失慘重。

機構撤離 部分融資客遭平倉

從成飛集成2014年的中報看，駐扎成飛集成的基金多達36只，而三季報公布的時候僅剩下3只基金股東，前十大流通股排名第一的基金還是專門的軍工指數基金。這說明除了強行配置等因素外，大部分基金皆已撤離。

另外，從交易所盤后數據來看，12月15日～12月18日，成飛集成股價連續三度跌停的過程中，前五大交易對手基本上都是營業部的大單，看不到機構專用的席位，這也從另一個側面反映了機構持倉的變化。

當然，由于成飛短期內已經出現了3倍以上的上漲，記者很難推測大機構是由于股價過高還是由于消息面的原因才選擇減倉。

沖著成飛集成重組的光環，許多散戶都選擇在高位進場，而隨著股價的一落千丈，身在牛市中資金卻在不斷減少的事實讓許多投資者難以接受。

但這還不是最糟糕的，一些融資買入成飛集成的中小投資者損失可能更大。據悉，已經有很多投資者被營業部告知需要追加保證金，而另外一些投資者則已經遭到了強行平倉的厄運。資料顯示，之前成飛集成的總融資額更是已經高達13億元。

一位證券營業部人士表示：“在這次成飛集成黑天鵝事件中，營業部也有客戶遭遇重挫，即在此前的第三個跌停板，就已經遠低于130%的最低維持擔保比例，而在現有的融資客戶中，一般都沒有更充足的保證金。雖然第四日股價開始反彈，但依然有很多人可能觸碰了最低擔保比例而被營業部強行平倉。”

另外，一些營業部的大客戶也參與到此次的融資事件。據悉，某營業部大客戶集合自由資金與融資額共計1000多萬元，但最后由于被強行平倉只剩下幾百萬元了，可謂損失慘重。

由于難以接受成飛重組失敗的事實，許多投資者認為資金的損失是由于成飛集成管理層信息披露不及時甚至是涉嫌操縱股價等原因造成的，并沖入成飛集成管理層大廈要求給個說法。而成飛集成對此也給出了回應，從12月24日成飛集成公開發表的投資者交流情況的信息中可以看出，成飛集成認為不存在涉嫌操縱股價或是信披問題。雙方各執一詞，究竟最終會演變成什么情況，還要看事態后續的發展。

重組存變數 軍工板塊走弱

本輪軍工板塊行情的啟動在很大程度來源于軍工股重組的預期，包括以成飛集成、成發科技、閩福發A、廣船國際等存在較高重組預期的大牛股。

而隨著成飛集成重組事件的不斷發酵，軍工板塊整體開始走弱，近期板塊整體跌幅超過10%。例如前期的龍頭股成發科技在本次事件后跌幅超過30%、中國一重跌幅超過15%。

據悉，連私募澤熙投資的徐翔也開始重新對閩福發A進行了調查，以此來核實其重組的確定性。

2014年12月26日，北斗星通也發布了重組失敗的公告，股價復牌跌停。

當然，也并非近期所有的重組都以失敗告終，廣船國際的軍工重組就已獲得國家國防科技主管部門的同意，而股價隨后又展開了一波拉升行情。

業內人士認為，從中長期來看，軍工資產證券化是軍工資產發展，軍工企業做大做強的必然趨勢，但是由于我國證券市場相比于國外市場依然存在許多管理不成熟，投資者投資不成熟等問題，軍工企業重組之路依然存在變數，而成飛集成重組失敗也給投資者們好好地上了一課。