我國銀行同業業務發展對貨幣政策和金融穩定的影響

[摘要]本文對近年來我國銀行的同業業務發展現狀進行了簡要的分析，并分析了同業業務，對我國的貨幣政策和金融穩定造成的影響。銀行同業業務雖然給微觀主體帶來了效率和利潤，但由于其存在的風險，會對金融穩定和貨幣政策造成很大的影響。本文也提出了加強對銀行同業業務進行宏觀管理的有效措施，對銀行同業業務的系統性風險進行防范。

[關鍵詞]銀行同業業務；貨幣政策；金融穩定

近年來我國的銀行同業業務得到了飛速的發展，我國的影子銀行與美國的影子銀行在運作模式和類型上存在較大的差別，我國的影子銀行近年來主要發展銀行同業業務，依附于銀行體系。銀行通過同業業務尋求套利、規避監管政策、削減貸款規模，實行了快速的擴張，也給我國的貨幣政策和金融穩定帶來了巨大的風險。

1.當前我國銀行同業業務的發展情況

所謂的銀行同業業務也就是金融機構和商業銀行之間的資金融通業務，其中涉及到的主要交易對手有租賃、基金、信托、銀行、證券等金融機構。其中同業負債還包括賣出回購金融資產、拆入資金、同業存放，同業資產包括買入返購金融資產、拆出資金和存放同業[1]。

當前我國的銀行同業業務的發展情況有以下幾個特征：①同業業務規模的增速很快，數據顯示，從2009年至2013年，同業負債和同業資產規?？傮w上升，同業資產規模的同比增速，超過了30%，同業負債的規模增速也超過了20%。在銀行業的資產負債表中，同業業務所占的比例逐年上升。②以同業存放和買入返售為主的同業業務結構。我國的同業負債與同業存放為主，同業資產以買入返售為主。③同業資金的主要凈流入方是中小型商業銀行。

2.銀行同業業務發展對貨幣政策的影響

由于同業業務規避了資本充足率要求、存貸比、貸款額度等監管約束，對現有貨幣政策的有效性造成了影響，甚至造成社會信用的擴張，對宏觀調控的效力造成了不利的影響。

2.1降低了貨幣政策有效性

同業業務對貨幣政策有效性的影響主要體現在三個方面。

①影響貨幣政策的中介目標。貨幣供應量是我國貨幣政策的主要中介目標，然而通過同業業務，銀行可以在不納入貨幣供應量統計的表外資金池賬戶和存款賬戶之間騰挪資金，影響貨幣供應量的結構和總量，造成季節性的貨幣供應量波動，使貨幣信貸調控和監測的難度加大[2]。

②影響貨幣政策工具。貨幣政策工具的有效性會受到同業業務的影響，加大了宏觀調控的難度。在資金來源中同業負債的比例不斷上升，使準備金存繳基數降低，通過同業業務銀行可以對存款規模進行靈活調整，使法定存款準備金的繳存范圍縮小，對央行的法定存款準備金政策的效力造成了削弱。與此同時資金融通，金融機構可以從一定程度上擺脫央行資金融通的控制，影響了央行的再貼現政策和再貸款政策的實施。

③影響貨幣政策傳導機制。信貸渠道是我國貨幣政策的主要傳導機制，由于同業業務的新的作用機制不受央行的監管，央行不能對信貸渠道進行有力的調控。對信貸渠道進行有力的調控可能會造成信用的過度擴張，而同業業務的信用鏈出現問題時，又會由于商業銀行的囤積資金行為過度收縮信貸，造成“錢荒”。

2.2對宏觀調控的有效性造成削弱

同業業務具有信用創造功能，通過基金、證券和信托的渠道，同業業務可以繞開監管指標，創造額外的信用。這樣會對宏觀調控的有效性造成直接的影響，擴大社會總體信用[3]。

3.銀行同業業務發展對金融穩定的影響

3.1現有的監管效力被同業業務弱化

當前通過資本充足率、貸款投向、信貸額度和存貸比等指標來監管銀行的信貸增長。作為一種金融創新，銀行同業業務能夠對各項監管指標進行優化，對表內的資產負債結構進行調整，這個過程也造成了較大的風險。銀行業務不受撥備覆蓋率指標的約束，更不需要繳納存款準備金。通過同業業務，銀行可以將有融資需求的客戶發放貸款，騰挪信貸資產，不受存貸比的約束，不占用銀行的信貸額度，造成監管效力下降的局面。銀行還可以將實體經濟的信用包裝成為理財產品，逃避銀行資本充足率的監管。

3.2流動性風險增大

期限錯配是同業業務的主要盈利方式，因此而同業資產中的買入返售、還出資金和存放同業要期限不斷增長。如果銀行間具有比較寬松的整體流動性，則在期限錯配的過程中既可以獲得較高的收益，能夠有效的規避風險。然而一旦國家收緊貨幣政策，風險加大，限期錯配就可能使銀行體系對同業之間過于依賴，難以實行內部流動性管理[4]。2013年我國爆發出的兩次錢荒就是流動性風險爆發的一個直接體現。

3.3加大系統性風險

我國的同業合作內容和形式不斷發展，多種合作形式并存。商業銀行、金融機構之間但合作更為密切，分業經營的局面被打破。也會造成市場間機構間的風險傳染，提高了金融風險的關聯度，使金融系統更加脆弱，增大了系統性風險的發生概率。

3.4經濟泡沫化風險加劇

同業業務的發展會造成經濟泡沫化的加劇。同業業務會拉長資金投放量，通過別家銀行金融機構或其他商業銀行將貸款發放出去，出現了若干個金融機構的資產負債表，使金融資產的泡沫化程度加劇。特別是將大量的資金投向政府平臺公司或房地產，推動了虛擬經濟的發展，而制造業企業卻難以得到資金支持。

4.加強對銀行同業業務的宏觀管理

4.1對銀行同業業務的發展進行規范

首先，要對同業業務的管理制度進行完善。要求同業業務實行專營部門制度，不得在分支機構開展同業業務。要對金融同業業務進行統計分析和日常監測，及時叫停虛假膨脹、盲目擴張規模的同業業務。要對同業業務進行透明化、標準化和規范化的管理。其次，要加強對同業業務的風險管理，將同業資產規模的上限設定出來，從而對同業業務派生金融機構的資產規模進行限制，使非標準化信貸資產的比例減少。

4.2對宏觀審慎管理體系進行完善

由于金融機構之間的系統相關性受到同業業務發展影響而不斷增加，造成了潛在系統性流動風險的加劇，這就需要對我國的宏觀審慎管理體系進行進一步的完善。

4.2.1將以金融穩定，為基礎的貨幣政策框架建立起來。

首先要對貨幣政策的工具和目標進行完善。受到同業業務的影響，我國的貨幣政策調控效力有所降低，需要及時對貨幣政策框架進行調整。可以對貨幣政策的中介指標進行改進，將同業存款計入M2，并選取社會融資規模統計數據補充貨幣政策中介目標。與此同時貨幣政策的最終目標應該定位為金融穩定和幣值穩定。要對貨幣政策工具進行進一步的完善，使用更多的價格型貨幣政策工具。

其次，要重視總體流動性的管理，貨幣當局要在宏觀審慎政策框架中納入更多的信用創造活動，可以在流動性管理的范疇中納入影子銀行的資產負債表。

4.2.2對現有的宏觀，審慎監管體系，進行完善

首先，要對系統關聯性風險予以足夠的重視，加強對金融機構的流動性風險。監測金融同業的大額風險敞口，避免金融市場和金融機構之間的風險傳染。例如可以要求每家銀行控制“同業負債/總負債”和“同業資產/總資產”的比例。要將金融機構流動性風險的指導性限額頒布出來，例如對特定資金來源依賴性的限制、期限錯配的限制、最低流動性資產的限制等等。在現有的流動性風險測度指標上進行增加，特別是關注金融衍生工具和表外業務的現金流動。

其次，對現有的監管工具進行改進?？梢詫α鲃有燥L險監測指標進行改進，確定日均指標，修訂與同業業務相關的金融監管細節，對銀行業務規模過度擴張及其約束?，F有的機構型監管要轉向功能型監管。

5.結語

隨著我國同業業務的蓬勃發展，對我國的貨幣政策和金融穩定都造成了直接的影響，也加大了有關部門的監管難度。為了避免銀行同業業務影響我國金融的穩定，減弱貨幣政策的效力，必須采取有效的措施加強宏觀審慎管理。

參考文獻

[1]李方.新貨幣政策環境下的中國貨幣政策框架完善[J].經濟學家，2013（10）

[2]馬天祿.銀行表外業務創新對金融調控的影響[J].中國金融，2013（17）

[3]周凱，張蘭.關于利率市場化中商業銀行同業業務的發展與思考[J].世界經濟與政治論壇，2013（04）

[4]賀建清.影子銀行的風險與監管改革研究[J].金融論壇，2013（03）