牛市無懼暴跌急跌 券商稱“洗洗更健康”

暴跌急跌是牛市特點之一，在沒有政策人為利空下，劇烈的洗盤才會有更好、更健康的牛市

上周（5月25～29日）周四，正當人們為股指的持續沖高而感到不安時，滬深股市在滬指逼近5000點整數關口之際迎來了一次大調整。上證綜指大跌6.5%，滬深300指數大跌6.71%，創業板大跌5.39%。2007年“5·30”暴跌行情的重現，被認為是連續拉升之后的報復性洗盤。

對于此次深度調整，有被解讀為“深蹲是為了更好地沖高”，也有分析認為，諸多利空因素中，牛市節奏過快過猛，短時間積累了較大的漲幅，具有階段性調整的內在需求，是造成本次暴跌的根本性因素。

很多人擔憂管理層對資本市場的態度，如果指數開始突破式大幅上行，或許又會有降溫措施出爐。經濟基本面和無風險利率變化不大，關鍵變量是資金。4500點以上的上行空間已經打開，“繼續漲，等降溫”會成為常態，直至各方包括輿論對股市泡沫過熱達成一致。

民生證券、興業證券、方正證券一致認為，牛市并未終結。市場短期“晴轉陰”進入休整期，但調整深度有限，中期牛市格局不變，后期繼續深度調整概率較小。市場大跌恰恰符合牛市中技術性調整“強度大，速度快”的特征，在風險快速釋放后，市場有望重拾升勢。打新資金回歸后，市場將重獲上攻籌碼，而國企改革預期不斷強化將成為近期支撐市場的重要力量。

總之，暴跌急跌是牛市特點之一，在沒有政策人為利空下（如上調印花稅），劇烈的洗盤，才會有更好、更健康的牛市。拒絕瘋牛，要慢牛。短期市場風險猶存，瘋牛換擋要經歷陣痛期。

券商看盤

民生證券：

“5·30”歷史不會重演，形似神不同

民生證券表示，兩市股指周四紛紛暴跌，依然堅定認為牛市尚未終結。本輪牛市三大主邏輯：貨幣寬松、居民財富重配、改革預期均未發生改變。牛市最大主題——國企改革真正利好尚未完全Priced-In，具有真正未來支柱產業的潛力尚未被完全挖掘，直接融資市場的崛起仍在半途。

多重利空消息阻斷大盤上攻5000點之路：1. 監管層摸底銀行貸款進入股市情況；2.海通、長江、廣發上調兩融保證金比例及下調證券折算率；3. 中國央行近期向部分金融機構進行了定向正回購操作；4. 場外傘形增量嚴格受限；5. 匯金公司年內首次減持工行、建行，減持金額共35.35億元；6. 中國核電等23家新股下周發行，凍結資金約8.3萬億，規模空前。

短期市場風險猶存，瘋牛換擋要經歷陣痛。但深蹲才能起跳，收割才能播種。打新資金回歸后，市場將重獲上攻籌碼，而國企改革預期不斷強化將成為近期支撐市場的重要力量。

民生證券分析，本次調整很可能是市場風格切換的重要信號，領跑陣營或發生轉變。再次強調三個轉變：一線轉二線，周期轉消費，傳統轉新興。

興業證券：

風險快速釋放 繼續加倉

興業證券表示，首先，讓我們一起重溫一下5月3日發布的月度策略報告：《晴轉“強對流”天氣》，短短一個月里面頭尾兩次強對流天氣，著實讓投資者體會到了牛市中高波動性的特點。因此，雖然我們對市場趨勢持樂觀的態度，但建議投資者降低交易杠桿。

大跌的原因是什么？匯金減持、央行定向正回購、券商紛紛調整融資保證金比率等對短期市場情緒造成一定的負面影響，但我們更傾向于認為今天的市場大跌恰恰符合牛市中技術性調整“強度大，速度快”的特點，在風險快速釋放后，市場有望重拾升勢。

風險快速釋放，最近發了這么多產品的公募和私募，大家一直苦苦等待的加倉機會終于來了。

投資推薦：1）新炫的成長股，依然首推有預期差的次新股，但需要進一步精選。2）其次，保增長和調結構的“公約數”行業，包括：新能源汽車、充電樁、風電設備、環保、水務、城市地下綜合管廊等等。3）立足風險收益比，金融股的配置價值（首推保險）。4）自下而上選擇有轉型預期和國企改革預期的標的（市值小、主業經營乏善可陳、推出員工持股計劃、前期重組失敗復牌、大股東有大規模減持計劃等）。

方正證券：

讓利空再飛一會 短期休整無大風險

市場大跌屬于“意料之外，情理之中”。近期過于猛烈的漲幅已經讓投資者“人心惶惶，草木皆兵”，在利空催化劑出現之后，出現大面積跌停并不意外。大跌最主要的催化劑為外媒報道的中國央行近期向部分機構進行逾千億元定向正回購，疊加下周較大規模新股發行對資金面的影響，短期資金面會相對收緊，市場恐慌情緒釋放帶來的快速下跌。

資金面不會成為持續制約市場的因素。在經濟基本面持續下行背景下，降低實體經濟融資成本是始終不變的方向，流動性寬松的方向很難改變。短期由于新股IPO、以及“央媽”的調整不會成為持續制約市場的因素。放水方式將從“大水漫灌”改為“細水長流”，整體市場提升估值的動力降低，中小板成長和主題仍會持續有機會。

監管的影響有限，不是大風險。從歷史監管的規律來看，監管前期手段主要為提示風險查違規等，短期沖擊不會影響市場趨勢。監管只是短期沖擊，沒有大風險。

讓利空再飛一會，休息時間。除了央行千億定向正回購之外，近期的利空消息還包括監管層或正在摸底銀行資金入市情況（不排除后續銀行資金監管的補刀）、券商接連兩融降杠桿、匯金公司減持了工行與建行的股份、以及下周大盤新股未來即將上市的300億規模的國泰君安等方面。市場短期“晴轉陰”，進入休整期。