基金稱看好年底行情 短期市場有調整壓力

近日，市場以寬幅震蕩的方式來完成了上周（10月26日～10月30日）的走勢，10月行情迎來收官，近期市場的上漲步伐較10月初以來有明顯的放緩跡象，集體性的飆升狀態短期不見，取而代之的是板塊個股活躍，30日，受二胎全面放開消息的影響，二胎概念股飆漲，個股迎來漲停潮，市場走出先抑后揚的上漲行情。

業內人士指出，央行此次“雙降”中，一并基本取消了利率管制，這意味著存、貸款基準“利率錨”作用會顯著淡化并退出歷史舞臺，未來央行會構建新的政策調控利率，公開市場逆回購操作利率的地位和影響力都將大幅上升。

對于市場持續的調整走勢，部分基金人士對此早有預期。一位私募基金人士稱，隨著十八屆五中全會的閉幕，市場此前預期的政策利好即將兌現，“十三五”規劃中究竟有多少超預期的東西不好確定，再結合近來強勢股翻倍的漲幅，市場出現一段時間休整很正常。現在的關鍵點就是這個休整期會有多長，休整之后究竟是繼續反彈還是再度探底，這或許還要從經濟基本面的變化情況以及能否有超市場預期的利好出現來決定。

盡管如此，大部分基金對后市較有信心，四季度A股上漲是大概率事件，市場估值逐步上移，但仍屬于結構性機會，主要看點在藍籌股。雖然短期內市場有調整風險，但中期來看，年內的流動性沒有進一步惡化風險，四季度行情相對樂觀。過去幾年，往往到四季度，都有一個風格逆轉。目前，經濟下行、美元加息、清理配資等A股市場短期的負面不確定因素在減少，相應積極因素在增加，指數本身仍處于相對低位，后市可積極看待。

針對近期市場走勢，大摩華鑫基金表示，近期板塊輪動效應明顯，且題材股較為活躍，令滬深兩市成交量繼續放大，各板塊換手率持續回升。

相對樂觀的同時，上投摩根基金提醒投資者，看好大盤并不是鼓勵盲目去投資，就中國市場而言，上漲的時候容易超漲，跌的時候又容易超跌，帶來的結果有可能是今年四季度透支明年一季度的漲幅。

基金看市：

上投摩根基金：四季度風格轉換可期

上投摩根基金盧揚認為，四季度A股上漲是大概率事件，市場估值逐步上移，但仍屬于結構性機會，主要看點在藍籌股。本輪反彈以來，很多創業板為代表的成長股漲幅驚人，有些甚至回到前期高點。在牛市上漲很大程度歸因于高杠桿，在1﹕3、1﹕4甚至更高杠桿的推動下，這些股票前期漲幅很高。但在沒有杠桿的情況下，還能漲到如此之高，說明大量資金在涌入，這些股票如同避險資產一樣受到熱寵，那么未來一段時間低估值藍籌股可能表現相對突出。

過去幾年，往往到四季度，都有一個風格的逆轉。這個邏輯較為簡單：成長股漲到一定程度以后，所有的業績、未來的成長都體現在估值和股價中，但相對低估值的一些價值類股票，它們的成長預期則被不斷縮小。這個時候，低估值藍籌股就有機會。

需要指出的是，看好大盤并不是鼓勵盲目去投資。就中國市場而言，上漲的時候容易超漲，跌的時候又容易超跌，帶來的結果有可能是今年四季度透支明年一季度的漲幅。

華泰柏瑞基金：看好年底前行情

華泰柏瑞基金表示，到年底前看好市場，盡管短期面臨調整風險，但幅度不大，可以忽略。當下市場回歸存量模式，流動性逐漸平穩。首先，杠桿資金已經得到比較徹底的清理；其次，前期的估值底部較為堅實，并且目前離2016年的估值切換越來越近；第三，近期國內基礎貨幣凈投放增多，央行寬松環境未變，“微寬松”環境對中小市值公司有利；第四，從海外市場來看，9月底新興市場流出的情況已經改善。盡管如此，也需要承認，之后的市場不存在顯著的增量資金入市。短期內市場有調整風險，但從中期來看，年內的流動性沒有進一步惡化風險，四季度行情相對樂觀。看好前期漲幅相對落后、后續有催化劑的彈性品種，如軍工，以及盈利有一定加速、估值匹配、存在預期差的行業，如環保和農業。

安信基金：對四季度行情較為樂觀

安信基金表示，對四季度乃至未來幾年的A股市場都較為樂觀。目前，經濟下行、美元加息、清理配資等A股市場短期的負面不確定因素在減少，相應積極因素在增加，指數本身仍處于相對低位，后市可積極看待。此外，風險資產的估值中樞將比過往有明顯抬高，導致權益類市場的投資機會在大類資產配置中的相對優勢體現出來。例如，最近金融機構都在喊“資產荒”，而其實資產很多，只是回報率比原來低了很多。明年，隨著銀行存量資產到期，以理財產品為代表的無風險回報率還要再下一個臺階，這將對股票這樣的風險資產帶來利好。

大摩華鑫基金：板塊輪動行情或延續

針對近期市場走勢，大摩華鑫基金表示，近期板塊輪動效應明顯，且題材股較為活躍，令滬深兩市成交量繼續放大，各板塊換手率持續回升。同時，近期醫藥板塊的上漲一方面得益于板塊前期漲幅較小，另外受“十三五”規劃可能涉及“健康中國”等利好概念的刺激。由于上周板塊呈現較為明顯的輪動效應，之前上漲幅度較小的綜合、紡織服裝和商貿零售都取得不錯的漲幅。

大摩華鑫基金認為，目前來看，市場存量資金博弈較為明顯，一方面實體經濟難言樂觀，股市仍為市場資金資產配置的主要方向，另一方面，前期高點套牢資金較多，新流入資金可能有限。此外，市場參與者對于7、8月份的股市大幅下挫還心有余悸，風險偏好仍為謹慎。未來一段時間，板塊輪動行情持續的機會可能性較大，在堅守優質成長的同時，可適當參與板塊輪動的主題投資。