未來金融大猜想

2015年上半年中國金融對GDP貢獻率超過9.5%，這個數字是非常不合理的。如果到2030年，中國金融體系能夠把對GDP的貢獻率從9%降下來，把中間環節打掉，反而能夠使我們金融更有活力，能夠更好地支撐實體經濟。

中國現有的金融體系，我認為主要存在三個結構性問題，即金融中介效率低，結構不合理造成銀行風險壓力太大，以及中介服務覆蓋面較窄。

有個數字很能說明問題。今年上半年，因為股市比較火爆，日交易量最高達到了2.4萬億元人民幣。在這樣的情況下，有數據顯示，中國整個金融體系對GDP的貢獻率，今年上半年已經超過了9.5%，相當于10元的GDP中就有1元是金融系統創造的。

對于這個數字，人們存在兩種看法：一種認為看到了希望，金融行業未來前途無量；另一種則認為，這反映了金融行業提供服務的一種收費水平，如果服務比較好的話，收費高一些可以理解，但如果服務不怎么樣，收費還那么高，就有些說不過去了，這也說明了這個體系本身存在問題。

紐約大學的學者托馬斯曾做過一個研究，得出的結論是，美國過去130年，金融體系對GDP的貢獻率長期保持在5%-6%的水平，2007年、2008年金融危機前也曾有過過度繁榮的趨勢，貢獻率曾一度上升至8%，但危機爆發后又迅速下調，現在為7%左右。

反過來看中國的情況，金融體系對GDP貢獻率高達9.5%以上。金融體系對本國實體經濟的支持，中國和美國的情況哪個更好一些呢？假如答案是美國的話，那么9.5%這個數字本身反映的便是金融體系中介效率低，我們有太多中間環節，導致層層收費，最終1元儲蓄變成1元投資的時候，金融投資就會有很多附加值在里面，不利于企業更好地發展和投資。

中介效率低、覆蓋面窄、結構不合理，這三種維度上中國金融都需要很大的變化，而這里唯一的衡量標準就是金融對GDP的貢獻率這個數字。如果到2030年，中國金融體系對GDP的貢獻率能夠從9%降下來，把中間環節打掉，反而能夠證明我們的金融更有活力，能夠更好地支撐我們的實體經濟。

未來中國金融什么樣？我曾做過一個簡單的經濟測算，會是15年后，即2030年，假若中國經濟保持在5%-6%的增長速度，CPI大約每年增速為3%-4%，2030年名義GDP則可以達到250萬億元人民幣。這個數字對金融體系發展意義重大，2014年中國整個金融資產規模占GDP比重不到4倍，如果到了2030年，我們依然保持3倍或4倍的金融資產對GDP的占比，那么，這就意味著，到了2030年，中國整個金融資產規模將達到900萬億至1000萬億。這對我們現在的經營者而言也是個全新的挑戰。

同時，這也意味著，到了2030年，處于競爭制高點的金融機構不一定是今天我們所常見的這些金融機構，可能是一些我們沒有聽說過，甚至比較陌生或者正在做跨界的金融機構。900萬億到1000萬億的金融市場規模，意味著我們的金融體系在未來擁有巨大的發展機會。

需要強調的一點是，金融體系的發展機會本身跟金融收入對GDP貢獻是兩個概念，前者講的是規模，后者則需要把價格壓下來，把中介成本壓下來，但是這并不妨礙我們把規模做得很大。到2030年，如果我們看到的是這樣一種場景的話，我們熱愛的金融就出現了。

對于未來，我很有信心，原因非常簡單，人口紅利雖然在消失，但我們可能會看到第二個人口紅利的出現。2015年中國受過高等教育的勞動力人口數量已經超過1億，按照每年新增700萬大學生的速度計算，到2030年，中國勞動力人口中將有4億的90后，并且超過2億人口受過高等教育。如此多的優質勞動力人口，世界罕見。他們是全新的消費群體，對金融服務，對其他高端服務的需求本身就會主導未來的產業業態。

（注：本文由本刊記者劉彥華在對作者采訪基礎上整理而成，僅代表作者個人觀點）