A股如何過年？

“2月有三類股值得重點關注，分別是土地流轉概念股、保險股、國企改革概念股”。

1月19日市場在遭遇監管風暴之后反應激烈，上證綜指單日跌幅高達7.7%。監管風暴對情緒的影響遠勝過對實質的影響，情緒企穩后滬指在1月20日到1月22日連續回升，并于1月23日創下新高后震蕩。2月有著中國傳統的節日——春節，A股又將會如何過年？

宏觀環境喜中有憂

貨幣政策方面，結構性貨幣政策仍將“唱主角”。貨幣政策不應承擔太多的調結構任務，如果央行長期使用結構性貨幣政策，副作用將會逐漸顯現，如扭曲經濟結構、混淆財政、貨幣政策界限等，而理想的狀況是，財政和稅收政策本應承擔更多的結構調整任務。央行行長周小川1月21日在達沃斯論壇上也強調，貨幣政策可以為結構性改革提供空間和時間，但不是萬能藥，應將政府干預與央行的逆周期調控和宏觀審慎政策區分開來。

2014年，中央政治局會議已經通過了《深化財稅體制改革總體方案》，全國人大常委會也表決通過了預算法修正案草案。未來等到財稅引導政策到位之時，央行或許就能從調結構的任務中脫開身，更好地針對經濟的周期波動進行調控。但在此之前，今年貨幣政策可能仍需要配合國務院的經濟政策導向，承擔起調結構的任務，所以定向寬松仍然是2月主題。

宏觀經濟方面，城鎮居民收入未能跑贏GDP值得注意。透視2014年宏觀經濟數據可以發現，盡管全國居民可支配收入跑贏了GDP增速，但全年城鎮居民收入增長6.8%沒有跑過GDP增速，這是值得注意的趨勢。展望2015年，中國經濟增速下行趨弱并開始筑底，GDP增速降至7.0%左右是大概率事件。經濟下行壓力主要來自于投資增速放緩，而服務業崛起、新興產業發展、一帶一路建設以及各項微刺激措施將對沖投資放緩帶來的下行壓力。需要指出的是，政府采取微刺激并非重回舊常態老路，而是為改革轉型贏得時間。

外圍市場方面，美國經濟值得期待，歐洲放出QE“大招”。美國2014年第三季度取得了5%的經濟增長速度，帶來了開啟經濟新擴張周期的曙光，市場分析人士預計2015年美國實際GDP能達到3%的增速。與此同時，鑒于歐元區通脹率自2009年以來首次跌至負值，CPI低于零使得歐元區陷入了技術性通縮的境地，在一系列“類寬松”措施無效之后，歐洲央行放出了萬億歐元QE的“大招”，同時也拉響了“全球貨幣大戰”的號角。

大盤維持調整是大概率

恒泰證券分析師劉明亮對《小康·財智》記者表示，本輪調整是針對2014年11月21日央行降息以來流動性加杠桿行情的一次重大調整，證監會的“兩融”規范政策正是對本輪流動性加杠桿行情邏輯的一次“釜底抽薪”，這決定了本輪調整的幅度和時間都不可能一蹴而就。

在1月19日晚上證監會新聞發言人鄧舸的采訪中，雖然澄清了規范“兩融”并不是為了打壓股市，但是，他在規范“兩融”的政策口風上并沒有出現松動。即在政策高壓下，“兩融”的瘋狂已經成為過去時，市場只有經歷一輪去杠桿化后方能達至重新平衡，而這一平衡是以券商對“兩融”的清理達至正常水平為前提的。

流動性去杠桿行情何時終結，何時重拾上升動能，一方面取決于“兩融”規范何時達至正常水平，另一方面則取決于經濟基本面何時能夠接棒流動性成為推動行情上漲的主要矛盾。從目前公布的經濟數據來看，中國經濟步入通縮的可能性極大，還不具備支撐行情上漲的動力。雖然說同步數據并不能成為預判行情中長期趨勢的盯住指標，但是，中國經濟通縮的現狀可能并不是一兩個月的短期經濟數據所能改變的，至少在目前，還看不到中國經濟明顯好轉的跡象。

行情領漲板塊的新老更替需要一段時間才能呈現出新的龍頭板塊以凝聚人氣。證監會規范“兩融”的政策措施將高融資盤的金融板塊一舉打下，除了鐵公基板塊還略顯強勢外，作為第一階段行情信心標桿的金融板塊已經失去了往日的風采，而金融板塊的重新崛起是以“兩融”規范到正常水平為前提的。行情在群龍無首的情況下，將是各路板塊輪番表演但又難以獨當一面，雖然小盤股重新獲得了表演的機會，但是，在高市盈率的背景下，此時的表演或許只是反彈而已。

劉明亮認為，本輪調整幅度之大、持續時間之長將為2014年下半年以來上漲行情的首次，在流動性去杠桿、經濟下行壓力、行情風格轉換三大背景下，盡管證監會的口風軟化有利于平復市場過度悲觀的情緒，但并不會逆轉因規范“兩融”而引發的流動性去杠桿行情的趨勢，在無重大政策性利好出臺的前提下，本輪調整將至少持續至春節。

關注政策密集題材股

經梳理，劉明亮建議，2月有三類股值得重點關注，分別是土地流轉概念股、保險股、國企改革概念股。

土地流轉概念股

據報道，2015年中央一號文件主題為農村改革及農業現代化。

具體內容包括：推進土地有序流轉、扶持新型經營主體、保障糧食（食品）安全、發展農村金融、試點農產品價格補貼機制調整、適時啟動國有農墾企業改革等。

土地流轉本質上提高了土地的流動性，土地資源價值提到提升。事實上，近年來，隨著土地流轉規模的增加，中國農村土地租金逐年提高，并成為農業生產成本上升的重要因素。值得關注的是擁有土地資源類公司，如亞盛集團、*ST北大荒、海南橡膠。

此外，一大批從事農業生產資料生產、銷售類企業正在考慮適應農業發展趨勢進行轉型嘗試，如化肥、農藥、農機、種子類上市公司大多嘗試利用現有銷售渠道體系轉型建立農業服務體系?？申P注新研股份、金正大、芭田股份、康達爾。

保險股

據媒體報道，新華保險大股東中央匯金將出售部分股權給阿里巴巴，國企保險公司混改拉開序幕。未來國資險企也將有所動作，全面提升活力。

國企改革概念股

近日，有報道稱，在已經公布的國企改革頂層設計方案中，較為成熟的幾個方案有望在春節前推出。目前方案正上報國務院國企改革領導小組審批。隨著國企改革頂層設計方案的出爐，新一輪以產權改革為核心。國企改革的大原則是市場化，重點是推動其整體上市或核心資產整體上市。

首批試點央企可能只是開始，隨后的改革將涉及更多央企，而梳理國企改革模式發現，目前國企改革主要圍繞資產注入、整體上市、重組并購以及借殼上市等并購形式展開。

中國誠通作為國資委推進央企戰略重組的重要平臺，從事產業整合、企業改制等工作，旗下擁有中儲股份、冠豪高新、岳陽林紙等上市公司。其中，岳陽林紙的凈資產收益率較低，增長較慢，因此，集團可能更有意愿通過注入優質的資產來改變現狀。隨著國企改革的推進，這些標的將持續得到市場認可。