道氏技術：走向工業4.0

道氏技術自去年12月3日上市以來股價已翻了3倍有余，除了股市正處在牛市中的影響因素以外，道氏技術的基本面和未來的發展前景也被投資者看好。

探究企業

差異化市場定位

道氏技術成立于2007年，是建筑陶瓷釉面材料產業的唯一上市公司，也是行業的龍頭企業。公司的主營業務是為建筑陶瓷企業提供新型釉面材料、產品設計開發和綜合技術服務，為陶瓷釉面磚產品創新提供解決方案。由此可見，道氏技術有別于其他釉面材料生產制造企業的一個很重要方面，是其產品設計開發和綜合技術服務能力，并由此提升了公司產品的附加值。公司是全國首家提出仿古磚整體解決方案的企業，并積極參與國產原料標準化。

公司的主要產品是釉面材料產品，包括釉料、釉用色料、陶瓷墨水及輔助材料。一直致力于開發高附加值的釉面材料產品是公司差異化的另一個方面。公司是國內第一家大規模推出全拋釉的企業；公司董事長榮繼華等人自主研發的金屬釉曾產銷居全球之首，國內市場占有率達全國第一。

基于此，公司自成立以來發展迅速，從成立到上市僅用了短短七八年的時間，且在房地產行業增速放緩的近幾年，其收入增速依然保持較高水準。2012年度，公司的銷售收入同比增長17.21%、2013年度同比增長46.23%，明顯高于我國建筑陶瓷生產總量2012年度的增長幅度3.35%、2013年度的增長幅度7.75%；2014年的收入增速也同樣高達39.94%。這得益于公司敏銳地抓住了建筑陶瓷的主流產品逐漸從拋光磚向瓷質釉面磚的轉變趨勢，另一方面受益于其差異化的市場定位。

受益集中度的提升

陶瓷墨水奠定智造時代基礎。被譽為建陶行業第三代革命技術，陶瓷墨水的出現使陶瓷生產工藝的核心印花技術走向數字化，在提升生產效率的同時，為陶瓷材料的個性化定制生產提供了技術基礎，陶瓷工業開始具備了自動化智造的基礎。有數據表明，過去兩年陶瓷墨水處于井噴狀態，當前市場規模3萬～4萬噸，2014年同比增長50%，而隨著國產陶瓷墨水的繼續普及，預計行業未來仍將保持較快增長。

據統計，2013年全國釉面材料規模以上企業約1000家，其中66%為小型企業。伴隨品牌價值凸顯、環保趨嚴、產能優勝劣汰，行業進入加速洗牌階段，道氏技術作為龍頭將直接受益于集中度提升。

近幾年，隨著消費者對于陶瓷產品需求的不斷升級，陶瓷產品趨勢亦發生兩次升級，即從單純功能性的拋光磚向瓷質釉面磚升級，從絲網印刷、輥筒印刷向陶瓷墨水噴墨印刷升級。但總體上，企業的經營模式仍以傳統制造為主，多數企業以仿制某一種或幾種產品為主，相當部分企業仍依靠價格比拼為競爭手段，生產規模、產品技術和附加值普遍較低。但國外建筑陶瓷新材料企業核心競爭價值體現在新材料的研發能力、對市場趨勢的洞悉以及滿足此趨勢的新材料開發能力。以技術開發能力、提供新產品解決方案的能力來提升產品的附加值，從單純賣產品走向提供個性化解決方案是企業升級轉型的方向。因此具有設計能力的公司將會在這場商業模式的變革中勝出。

主動適應工業4.0

國內的陶瓷釉面材料行業經歷了從拋光磚到釉面磚再到陶瓷墨水打印技術的進化過程。券商調研認為，工業4.0或是陶瓷釉面材料公司的下一個發展方向。

“工業4.0”是指引入物聯網和服務，以智能制造為主導的第四次工業革命（第三次工業革命是機械化、電力和信息技術）。工業企業參與“工業4.0”有兩個核心要素：一是滿足客戶的個性化需求，利用工業互聯網，柔性制造；二是工業生產企業不僅僅是生產銷售，而是通過提供更多的服務來創造更高的附加值。對于陶瓷釉面材料公司來說，已經具備了工業4.0的前期條件。

建筑陶瓷未來的發展方向之一即是個性化，而個性化主要體現在釉面材料上。特別是陶瓷墨水和噴墨打印技術出現后，這個趨勢更是勢不可當。而專業化的釉面材料公司已經存在為客戶按需定制，柔性生產的前期條件。

如道氏技術這樣的專業化釉面材料廠商不僅僅從事工業生產和銷售，而是通過不斷技術創新和服務來滿足陶瓷廠和終端客戶的需求，適應發展新需求。隨著工業互聯網的出現，工業渠道和制造模式都有被加速顛覆的可能，而技術創新和服務型的公司在工業4.0時代作為領導者出現的可能性增加，行業或許會出現新的商業模式，或是扁平化渠道、或是創造出新的需求和價值。

擁抱“互聯網+”

公司公告擬設立陶瓷行業互聯網平臺“共贏商”與自然人鄺錦初先生合資設立廣東陶瓷共贏商電子商務有限公司（以下簡稱“共贏商”），從事陶瓷行業采購和供應商互聯網平臺的相關業務。

共贏商注冊資本3000萬元人民幣，道氏技術持股70%，鄺錦初先生持股30%。共贏商經營范圍包括：陶瓷產品設計、銷售、委托加工、技術服務；商品批發貿易；供應鏈管理；電子計算機技術服務、網絡技術服務、網絡信息咨詢及應用；電子商務貿易；貨物及技術進出口代理；廣告信息發布、業務宣傳。

公告顯示，共贏商將整合公司的優勢業務資源，大力推動陶瓷行業原材料和產品供應領域的信息化。通過互聯網信息平臺把業務信息電子化，引導客戶與產品供應商之間的高效溝通與交易。

此次設立互聯網平臺，體現公司管理團隊具有較強的戰略布局能力和執行力，能夠適時研判行業發展方向，并做出快速響應。

券商評價

國泰君安：大行業中的優質小公司快速成長。建筑陶瓷產業鏈規模5000億元，釉料規模500億元，公司目前銷售額不足5億元。隨著行業整體增速的放緩、陶瓷墨水的誕生和行業商業模式的創新，我們預計未來幾年內行業將加速集中。公司作為行業技術和模式創新的領導者，市占率有望快速提高。類比陶瓷機械生產商科達潔能目前30%以上的市占率和150億市值，我們認為公司價值存在大幅低估的可能。給予增持評級，目標價81元。

風險提示：假如房地產行業銷量大幅下滑，作為建材的建筑陶瓷的使用量會同比下滑，釉面材料作為建筑陶瓷中一種材料，市場規模萎縮，公司收入增速下滑。公司創新能力不及預期，市場競爭力下降導致市場份額下滑，毛利率下滑嚴重；公司未能站在行業的領先地位，引領行業變革，面臨被其他公司顛覆的風險。

申萬宏源：公司2015年3月20日的股價為62.61元，對應2014年PE為56倍，顯著低于其他可比上市公司。我們認為公司的技術優勢、資金優勢和優質客戶資源將為公司帶來超越同行的發展，看好公司的長期投資價值，首次覆蓋道氏技術給予“買入”評級。

風險提示：新投產項目不達預期；產品價格大幅波動；宏觀經濟增長大幅低于預期；應收賬款無法及時收回。

高管訪談

記者：噴墨技術在建陶行業的應用，被譽為是建陶行業的第三次工業革命，道氏在墨水國產化方面邁出了行業第一步。道氏在這一領域有哪些打算？

榮繼華（董事長）：噴墨技術取代傳統印刷技術已經成為行業共識。雖然目前釉料的噴墨印刷還只是一種概念，但在我看來，隨著機械、噴頭、噴墨技術的發展，我們的原料墨水、釉料墨水的發展趨勢已經很明顯。3D打印技術、釉面材料全面數字化的時代即將到來，具體時間雖然還不能確定，但是我相信一定會很快實現，我們也會不斷地投入人力、資金、技術資源來研發這樣的技術，能夠保證企業在未來的市場占領制高點。

國產墨水銷量的快速增長，意味著客戶對國產墨水的認可度在提升，經過近兩年的發展，國產墨水走過了從懷疑到嘗試，再到現在行業形成共識——國產墨水在生產使用上沒有問題；這其中的邏輯就是，隨著國產墨水穩定性和標準化進一步提升，越來越多的企業愿意用國產墨水，由最初的墨水企業主動上門推廣，到現在瓷磚企業主動上門訂貨，這個過程是很重要的改變。

這種改變所帶來的結果就是：對國外進口墨水的銷售沖擊非常大。我認為到2015年年底，不到兩年時間，國產墨水將成為國內市場的主流。屆時，進口墨水將會被逐漸擠出中國市場，這與早前的傳統陶瓷釉料發展格局一樣。

記者：除了鉆研技術以外，在其他方面，比如說服務方面也是道氏技術所強調的。為什么要關注服務，在服務方面道氏有哪些特點？

榮繼華：沒有好的服務國產墨水是做不下去的。要做好服務，其中就包括在客戶的使用過程，保證客戶順利使用墨水；此外還要提供好的設計，和客戶一起開發新產品；同時提高產品附加值，真正用心保證客戶的核心利益。這也是國產墨水企業的優勢。充分發揮這些優勢，墨水的國產化最終就能實現。

而這也是道氏提出的服務體系：一是對墨水本身的技術服務，二是對產品圖案的設計，三是幫客戶開發出好的產品。

有些企業以產品取勝，有些企業以銷售模式取勝，我們道氏的核心是服務。道氏的服務是一體化的，也是我們天天在認真執行的，對客戶用心，服務到位，我們的服務理念、服務技術的先進性和完善性支撐著我們整個企業。

為此，道氏將2014年定義為“服務年”。服務是公司一直強調的價值，服務能發現客戶需求、滿足客戶要求、提供優質產品。如今，道氏擁有自己完善的服務體系，服務團隊已經遍布全國各大產區，在產區建立服務站，在陶瓷企業駐點。

銷售、服務和圖案設計，三位一體，這是道氏這么多年來在實踐中探索出來的一個法寶，是道氏的核心理念，也是道氏安身立命之本。

記者：現今全球經濟環境都不景氣，國內房地產銷量持續走低導致陶瓷行業受到影響，而陶瓷行業過去急劇擴張，現在競爭又陷入白熱化階段，面對種種問題，道氏如何應對并朝既定目標發展？

榮繼華：既然是危機，那就是淘盡黃沙始見金，機遇與危機同在，一定會有新的生命成長，不合時宜的則被淘汰，從而推動產業的升級換代。陶瓷行業在洗牌，留下發展壯大的必然是創新型優質成員。企業在收縮的過程仍要發展創新，抓住適應未來的精華，果斷摒棄冗雜部分。而道氏作為上游企業就是要與這樣的企業合作，共同創新求變。

整個市場行業向下俯沖的時候，企業要想騰飛向上，僅憑原有的產品和狀態是不可能實現的，唯有不斷地進行前瞻性創新，才能為下一輪即將到來的不確定因素打下良好的基礎，在危機之中爆發強大的生命力。

喬布斯去世，他留給世界的不僅是iPad、iPhone等科技產品，還有他“活著就是為了改變世界”的理念。我想道氏也應該有這樣的信念，所以我們在研發方面向來不惜投入巨額資金與人力資源，今后更將如此。很多創新會在嘗試中夭折，堅持到成功的也許只有一項，但僅這一項就可能讓付出的努力開花結果。企業如果決定創新發展，就當舒展自身的胸懷，堅定一往無前的信念，放遠前瞻性目光而非盯著眼前利益。

責編：胡柯