中國銀行業理財市場2014年年度報告

2014年，銀行業理財市場呈現出嶄新的局面：理財業務規模穩步增長，參與主體不斷擴大，年末理財規模在各類資產管理業務中位居首位；監管部門推進銀行理財事業部制改革，規范非標準化債權資產投資業務，加強理財信息登記工作和信息披露，推動銀行理財創新與轉型、回歸資產管理本質，逐步打破剛性兌付。

具體而言，2014年銀行業理財市場呈現三大特點：一是理財規模平穩增長；二是理財資金繼續大力支持實體經濟發展；三是理財為投資者帶來了豐厚的回報。

銀行業理財市場的主要政策

2014年1月26日，中國人民銀行金融市場司發布《關于商業銀行理財產品進入銀行間債券市場有關事項的通知》，該通知對申請開設理財產品債券賬戶的管理人以及申請為在銀行間債券市場開立債券賬戶的理財產品提供服務的托管人所具備的條件作出了明確規定，列出了申請在銀行間債券市場開立債券賬戶的理財產品應符合的條件；還規定在銀行間債券市場開立債券賬戶的理財產品應以單只理財產品的名義開戶，但理財產品由非本行的第三方托管人獨立托管的，也可以理財產品系列或理財產品組合的名義開戶。

2014年2月，銀監會下發《關于2014年銀行理財業務監管工作的指導意見》，明確理財業務監管機制，強化理財業務非現場監管，加強現場檢查。加強對理財產品銷售活動的行為監管，加大對理財業務監管法規的執行力度，積極鼓勵銀行理財業務探索新的產品和模式，更好地直接服務于實體經濟；規定銀行在發售普通個人客戶理財產品時，需在宣傳銷售文本中公布所售產品在理財信息登記系統中的登記編碼，投資者可依據該編碼在中國理財網（www.chinawealth.com.cn）查詢產品信息，未在理財信息登記系統登記的銀行理財產品一律不得銷售。

2014年7月10日，銀監會發布《關于完善銀行理財業務組織管理體系有關事項的通知》，要求銀行按照單獨核算、風險隔離、行為規范、歸口管理等原則開展理財業務事業部制改革，設立專門的理財業務經營部門，負責集中統一經營管理理財業務；明確了理財事業部應具備的幾個特征，以及銀行開展理財業務經營應符合的監管要求。

2014年7月23日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署多措并舉緩解企業融資成本高的問題。8月5日，國務院辦公廳發布《關于多措并舉著力緩解企業融資成本高問題的指導意見》，提出加強對影子銀行、同業業務、理財業務等方面的管理，清理不必要的資金“通道”和“過橋”環節，各類理財產品的資金來源或運用原則上應當與實體經濟直接對接。切實整治層層加價行為，減少監管套利，引導相關業務健康發展。

2014年9月11日，中國銀監會、財政部、人民銀行聯合下發《關于加強商業銀行存款偏離度管理有關事項的通知》，指導商業銀行改進績效考評制度，設立存款偏離度指標，約束存款“沖時點”行為；規定銀行不得通過理財產品倒存，即不得通過將理財產品發行和到期時間集中于每月下旬，于月末、季末時點將理財資金轉為存款。

2014年12月，銀監會就《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）》征求意見，在梳理總結過去監管規定的基礎上，對理財業務的監督管理進行了全面系統的修訂完善，是指導銀行理財業務的綜合管理辦法。征求意見稿擬推動銀行理財產品向開放式、凈值型產品轉型，逐漸打破剛性兌付，鼓勵銀行理財采取直接投資方式，避免多重嵌套，縮短資金鏈條。

2014年12月30日，中央結算公司發布《關于進一步做好理財登記工作的通知》，要求銀行登記理財產品投資的各類資產管理計劃的底層資產投資信息和月度理財業務匯總信息，進一步提高銀行理財信息透明度；明確要求銀行業金融機構在銷售高凈值客戶類理財產品時，需在銷售文件中公布該產品在理財信息登記系統中的登記編碼。

銀行業理財產品存續情況

（一）總體情況

截至2014年末，中國銀行業理財市場存續理財產品共計55012只，理財資金余額15.02萬億元，較2013年末增長4.78萬億元，增幅為46.68%。銀行理財規模在各類資產管理業務中位居首位（見表1）。

（二）不同運作模式產品余額情況

從運作模式看，雖然封閉式理財產品仍占主要地位，但開放式理財產品增長迅速。截至2014年末，開放式理財產品存續3604只，資金余額5.24萬億元，占全市場的比例分別為6.55%和34.91%。開放式理財產品資金余額較2013年末增長3.56萬億元，增幅為210.51%，占市場的比例提高了18.43個百分點。

在全部開放式理財產品中，非凈值型理財產品資金余額4.68萬億元，較2013年末增長3.15萬億元；凈值型理財產品資金余額5607.5億元，較2013年末增長4079.7億元。

（三）不同機構類型產品余額情況

截至2014年末，國有商業銀行理財產品依然占據市場的主體地位，其理財資金余額為6.47萬億元，占全市場的43.06%，較2013年末增長1.42萬億元，占比下降6.25個百分點；其次為股份制商業銀行，其理財資金余額5.67萬億元，占全市場的37.74%，較2013年末增長2.52萬億元，占比提高4.45個百分點（見表2）。

（四）不同投資者類型產品余額情況

截至2014年末，一般個人客戶理財產品資金余額8.95萬億元，占全市場的59.58%，較2013年末下降4.58個百分點；機構客戶專屬產品資金余額4.44萬億元，占全市場的29.57%，較2013年末提高3.69個百分點；私人銀行客戶專屬產品資金余額1.14萬億元，占全市場的7.60%，較2013年末提高1.40個百分點；銀行同業專屬產品的資金余額為0.49萬億元，占全市場的3.25%，較2013年末下降0.51個百分點（見表3）。

（五）不同收益類型產品余額情況

截至2014年末，非保本浮動收益類理財產品資金余額為10.09萬億元，占全市場的67.17%，較2013年末提高3.37個百分點；保本浮動收益類理財產品資金余額為3.26萬億元，占全市場的21.69%，較2013年末下降3.42個百分點；保證收益類理財產品資金余額為1.67萬億元，占全市場的11.14%，較2013年末提高0.05個百分點。

（六）不同期限類型產品余額情況

從封閉式理財產品1來看，截至2014年末，3個月（含）以內的短期理財產品存續余額為3.51萬億元，占封閉式理財產品規模的35.87%；3個月以上的中長期理財產品余額為6.27萬億元，占比為64.13%。在3個月以上的中長期理財產品中，3至6個月（含）期理財產品存續余額2.66萬億元，占封閉式理財產品規模的27.22%，占比較2013年末提高4.53個百分點；6至12個月（含）期的理財產品存續余額為2.87萬億元，占比為29.34%，較2013年末提高2.46個百分點；1年期以上的理財產品存續余額7410.2億元，占比為7.57%，較2013年末下降3.24個百分點（見圖1）。

銀行業理財產品發行募集情況

（一）總體情況

2014年銀行業理財市場共發行理財產品180507只，平均每月發行產品15042只，累計募集資金113.97萬億元（包含開放式理財產品在2014年內所有開放周期內的累計申購金額），全年發行產品數和募集資金額分別比2013年提高25.31%和61.70%。從封閉式理財產品來看，全年共發行理財產品175220只，累計募集資金41.31萬億元，分別比2013年增加29.60%和23.06%。

（二）不同收益類型產品發行募集情況

2014年，非保本浮動收益理財產品募集資金77.21萬億元，占全市場的67.75%，占比較2013年提高8.85個百分點；保證收益類理財產品和保本浮動收益類理財產品的募集資金量分別為8.38萬億元和28.38萬億元，占比分別為7.35%和24.90%，分別比2013年下降2.36個和6.49個百分點（見圖2）。

（三）不同期限類型產品發行募集情況

2014年封閉式理財產品累計募集資金41.31萬億元，加權平均期限為3.19個月，比2013年約增加0.16個月。其中期限在3個月（含）以內的理財產品募集資金28.78萬億元，占比為69.67%，低于2013年的73.67%；期限在3個月以上的理財產品募集資金12.53萬億元，占比為30.33%，高于2013年的26.33%（見表4）。

（四）不同風險等級產品發行募集情況

從產品風險等級來看，風險等級為“二級（中低）”及以下的理財產品募集資金總量為95.72萬億元，占比為83.99%，較2013年提高了8.11個百分點。風險等級為“四級（中高）”和“五級（高）”的理財產品募集資金為0.66萬億元，占比為0.58%，與2013年基本持平（見表5）。

（一）總體情況

截至2014年末，全部理財產品投資各類資產余額215.77萬億元，涉及11大類資產。從資產配置情況來看，債券及貨幣市場工具、銀行存款、非標準化債權類資產是理財產品主要配置的三大類資產，共占理財產品投資余額的91.22%（見表6）。

（二）理財資金支持實體經濟情況

1.總體情況

理財產品在給投資者創造收益的同時，也通過合理配置各類資產直接或間接地進入實體經濟，有力地支持了經濟發展。統計數據顯示，有10.71萬億元的理財資金通過配置債券、非標資產、權益類資產等方式投向了實體經濟，占理財資金投資各類資產余額的67.92%。

2.理財資金投資實體經濟的行業分布情況

從理財產品投向實體經濟的行業分布情況來看，理財資金全年投資土木工程建筑業最多，全年累計投資2.12萬億元；其次為電力熱力生產和供應業以及農業，全年累計分別為1.33萬億元和1.03萬億元（見表7）。

3.理財資金投向重點監控行業和領域的情況

在監管部門的積極引導和監管下，理財資金投向非標準化債權類資產中重點監控行業和領域的資金量有所下降，其余額從年初的2406.6億元降到年末的2125.4億元，下降281.2億元，降幅11.68%。具體來看，涉及“兩高一剩”行業、商業房地產（保障房除外）和地方融資平臺的非標資產規模都出現了一定的下降，分別較2013年末下降42.67%、16.85%和2.04%。

（三）理財資金投資各類資產情況

1.理財資金投資債券及貨幣市場工具情況

債券及貨幣市場工具作為一種標準化的固定收益資產，是理財產品重點配置的資產之一。截至2014年末，投資于債券及貨幣市場工具的資金量占投資總額的43.75%，其中，利率債投資額（包括國債、地方政府債、央票和政策性金融債）占理財投資總額的4.33%，信用債占25.45%。

進一步來看，理財產品所投資的信用債，整體信用風險相對較低，高信用評級的債券資產占主體。以2014年12月末的投資情況來看，47.27%為AAA債券，25.43%為AA+債券，24.23%為AA債券，這三類債券占全部有債項評級債券的95%以上，BBB級及以下債券持有額不足1%。

2.理財資金投資非標資產情況

非標準化債權類資產也是銀行理財產品主要投資的資產之一。截至2014年末，投資于非標準化債權類資產的資金占投資總額的20.91%。其中，收/受益權3所占比重最大，占全部非標資產的34.97%（見表8）。

銀行業理財產品收益情況

（一）理財產品客戶收益兌付情況

1.總體情況

2014年，銀行理財市場累計兌付客戶收益7121.3億元。其中，封閉式凈值型、封閉式非凈值型和開放式非凈值型理財產品累計兌付客戶收益6870.9億元，較2013年末增長2384.2億元，增幅53.14%。

2014年封閉式非凈值型理財產品按募集資金額加權平均兌付客戶年化收益率為5.06%，較2013年提高56個基點；封閉式凈值型理財產品為5.07%，較2013年提高50個基點；開放式非凈值型理財產品為3.89%，較2013年提高55個基點。全年終止到期的理財產品中有51只產品出現了虧損，占全部終止到期產品的0.03%，該比例較2013年略有下降；虧損理財產品本金的平均償還率是85.95%。

2.不同投資者類型理財產品兌付客戶收益情況

2014年，一般個人理財產品兌付客戶收益4604.5億元， 占全市場兌付客戶收益的64.66%；機構專屬理財產品兌付1753.9億元，占24.63%；私人銀行理財產品兌付477.7億元，占6.71%；銀行同業類理財產品兌付285.2億元，占4%。

不同投資者類型理財產品的兌付客戶收益率也有所區別。在封閉式非凈值型理財產品中，私人銀行理財產品加權平均兌付客戶收益率最高，為5.75%；機構專屬理財產品最低，為4.61%。在開放式非凈值型理財產品中，私人銀行理財產品加權平均兌付客戶收益率最高，為4.43%；一般個人類理財產品最低，為3.80%。

3.不同期限理財產品兌付客戶收益情況

不同期限理財產品兌付客戶收益情況差別明顯。在封閉式非凈值型理財產品中，3至6個月（含）期理財產品按照募集資金額加權平均兌付客戶年化收益率最高，為5.38%，兌付客戶收益1287.6億元；其次是1年期以上的理財產品加權平均兌付客戶年化收益率為5.22%，兌付客戶收益346.4億元；3個月（含）以內理財產品最低，為4.98%，兌付客戶收益為2248億元。在封閉式凈值型理財產品中，1年期以上的理財產品加權平均兌付客戶年化收益率最高，為5.92%，兌付客戶收益16.6億元；3個月（含）以內理財產品最低，為4.91%，兌付客戶收益為8.5億元。

4.不同類型銀行業金融機構理財產品兌付客戶收益情況

2014年，國有商業銀行兌付客戶收益4017.9億元，占市場兌付客戶收益的56.42%；其次是股份制商業銀行兌付客戶收益2161.5億元，占比30.35%；城市商業銀行、農村中小金融機構、外資銀行和其他機構兌付客戶收益分別占7.47%、2.78%、1.88%和1.10%（見表9）。

從封閉式非凈值型理財產品兌付客戶收益率情況來看，2014年，農村中小金融機構加權平均兌付客戶收益率為5.37%，較2013年提高56個基點；城市商業銀行為5.34%，較2013年提高60個基點；股份制商業銀行為5.15%，較2013年提高56個基點；國有商業銀行為5.01%，較2013年提高63個基點；外資銀行為3.95%，較2013年提高11個基點。

（二）銀行通過理財業務實現收益情況

2014年，中國銀行業理財市場實現銀行端收益4約908.2億元。

1.不同運作模式理財產品銀行端收益實現情況

2014年，封閉式非凈值型理財產品實現銀行端收益708.9億元，占全部銀行端收益的78.06%；開放式非凈值型理財產品實現收益167.4億元，占比18.43%；開放式凈值型理財產品實現收益25.3億元，占比2.79%；封閉式凈值型理財產品實現收益6.6億元，占比0.72%。

2.各投資者類型理財產品銀行端收益實現情況

2014年，一般個人理財產品實現銀行端收益551.8億元，占全部銀行端收益的60.76%；機構客戶專屬理財產品實現收益240.5億元，占比26.48%；私人銀行專屬理財產品實現收益76.5億元，占比8.42%；銀行同業專屬理財產品實現收益39.4億元，占比4.34%。

銀行業理財信息登記工作情況

截至2014年末，全國共有525家銀行業金融機構開展了理財業務，其中，2014年新增98家。在銀監會的指導下，在各銀行業金融機構的共同努力下，全國銀行業理財信息登記工作取得快速發展。

（一）不斷推進理財信息登記系統建設

2014年，理財信息登記系統共進行了五次系統升級，完善17項系統功能。通過這幾次升級，理財信息登記系統優化了資產要素登記、交易登記修改方式；擴大了銀行客戶端對資產信息、交易信息的修改權限；并能根據交易登記信息自動計算理財產品的持倉余額，增加了更多的用戶操作提示，提升了銀行報送問題系統自動檢查的反饋效率與反饋精準度。

（二）完成理財信息登記系統直聯接口需求設計

理財信息登記系統的直聯接口建設工作是理財登記工作的重要內容之一，也是不斷推進理財登記建設工作的重要手段。2014年4月，《全國銀行業理財信息登記系統直聯數據接口需求書（初稿）》完成，并根據理財信息登記系統的要素增加情況對其進行完善。理財信息登記系統的直聯接口建設進程穩步推進。

（三）組織形式多樣的業務培訓

2014年，針對監管部門及各銀行業金融機構，共舉辦了11期理財信息登記系統操作培訓班，來自監管部門及457家銀行業金融機構的1000多位用戶參加了培訓。

（四）優化中國理財網功能

作為全國銀行業理財產品信息集中披露的門戶網站，2014年，中國理財網不斷優化網站欄目設計和網站查詢功能，為理財投資者提供了更加優質、便捷的服務，廣大個人投資者可以隨時查詢個人所認購的理財產品信息。

（五）建立理財登記工作評價機制

為提高理財信息登記工作質量，保證信息的真實、完整、準確，根據理財登記業務模塊數據邏輯關系和勾稽關系，建立了理財登記質量評價體系和理財登記月度核查機制，有效地提高了理財數據質量。

（六）進行日常監測

理財信息登記系統的大數據為理財市場的日常監測提供了支持，為監管部門發現問題、解決問題及制定相關政策提供了重要依據。

銀行業理財業務展望

展望2015年，在經濟發展新常態背景下，經濟增速適度放緩、經濟結構不斷優化、創新驅動戰略加速實施將成為我國經濟發展的趨勢。在金融市場方面，伴隨著利率市場化、金融脫媒化進程，多層次資本市場建設不斷深入，金融服務實體經濟發展的作用將繼續增強，新形勢對銀行理財業務發展也提出了新要求，具體表現在以下方面。

（一）加快銀行理財業務轉型

銀行理財產品由預期收益率型向開放式凈值型轉化為大勢所趨。在經濟下行壓力較大、資本市場逐步回暖等外部環境，以及銀行理財資金規模增大、產品短期化與資產長期化錯配等行業背景下，銀行理財產品面臨的風險不容忽視，而預期收益率型產品形態不利于真正落實理財產品風險承擔主體，也不利于充分揭示產品風險情況。因此，通過創設可申購、可贖回、收益浮動的開放式、凈值型理財產品，銀行可利用動態管理、組合投資的手段靈活配置各種金融資產，單一基礎資產的風險得到分散，解決了實體經濟需要長期資金但理財資金端需要流動性的矛盾，同時產品風險收益情況也可通過凈值波動及時披露給投資者，如此將徹底打破理財產品的剛性兌付。

（二）促進銀行理財產品投資工具多元化，高效支持實體經濟發展

在“理財產品資金運用原則上應與實體經濟直接對接”、“引導銀行將理財業務規范為債權類直接融資業務”等政策導向下，銀行作為集合了融資企業、資金和投資者等資源的金融服務中介，可利用其資源優勢，實現投資工具的多元化，從而更加高效地支持實體經濟：第一，投向債券等傳統金融工具，直接推動實體經濟發展；第二，適當參與股權投資和長期債權投資，改善企業資產負債結構，適應實體經濟發展需要；第三，創設理財產品投資工具（如理財直接融資工具等），實現企業融資需求和社會投資資金的直接對接，降低企業的融資成本，服務實體經濟發展。

（三）繼續做好投資者教育

充分利用中國理財網提高銀行理財產品的信息披露透明度，幫助投資者正確認識風險，做好輿論引導工作，優化銀行理財業務發展的外部環境，打造“賣者有責，買者自負”的良好市場環境。

注：

1.由于開放式理財產品無確定期限，暫未進行具體分析。

2.資產余額是指理財資金配置的各類資產在2014年末按市值法或成本法計算的資產總值。

3.收/受益權是指交易雙方通過訂立合同，享受基礎資產經過管理或者處理后的收/受益權利。

4.銀行端收益是指在理財產品從開始發行銷售到產品終止兌付過程中，銀行實現的累計凈收入，包括本行（含分支機構）自行托管產品而收取的托管費、本行（含分支機構）自行投資管理而收取的理財產品管理費、本行（含分支機構）自行銷售產品而收取的銷售手續費、超額留存收益、部分平盤價差收入等。

責任編輯：羅邦敏 印穎