盤點：各國救市國家隊

A股市場從極端化過渡到正?；@然還是一個任重道遠的過程，而國家隊后市如何退出，也是個更需技巧和智慧的事情

如此跌勢 要持續多久？

以下是近段時間來，股市跌停的消息，隨手一搜，比比皆是。經歷過的人都知道觸目驚心、慘不忍睹是怎樣的情狀？！

6月15日：滬指跳水大跌2%失5100 兩市逾120股漲停

周一早盤，滬指高開低走，盤中震蕩走低跳水近1%逼近5100點；十點左右在權重股拉升，滬指展開反擊翻紅；十點半左右再度沖高回落放量跳水盤中跌逾2%失守5100點，臨近午盤小幅回升跌幅收窄；午后開盤鋼鐵、黃金、保障房概念盤中拉升，滬指震蕩走高收復5100點，14：20左右滬指再度跳水逾1%，盤面上看圍繞5100上下波動，多空爭奪異常激勵，尾盤跌幅擴大失守5100點，兩市127股漲停，98股跌停。

截止收盤，滬指報5062.99點，跌103.36點，跌幅2.00%；深成指報17702.55點，跌395.72點，跌幅2.19%；創業板報3696.03點，跌203.68點，跌幅5.22%；大數據I300指數報4551.34點，跌107.76點，跌幅2.31%。

6月16日：滬指跳水挫3.47%失4900 兩市逾百股跌停

周二早盤，滬指低開后跳水逾1%，盤中失守5000點后探底回升，金融、煤炭、核電股拉升，滬指沖上5000點，十點左右滬指沖高回落跳水逾2%，逼近4900點，臨近午盤滬指震蕩回升跌幅收窄；午后開盤滬指震蕩走低，盤中再度跳水，權重股重挫，題材股全線暴跌，滬指跌近4%失守4900點，臨近尾盤小幅回升，兩市124股跌停，92股漲停。

截止收盤，滬指報4887.43點，跌175.56點，跌幅3.47%；深成指報17075.93點，跌626.62點，跌幅3.54%；創業板報3590.67點，跌105.36點，跌幅2.85%；大數據300指數報4409.21點，跌142.12點，跌幅3.12%。

成交量方面，滬市成交8954.21億元，深市成交8053.77億元，兩市共成交17007.98億元。

7月7日：滬指重回3700 “中小創”現跌停潮

周二，救市行動仍在進行中，市場中金融和建筑股紛紛護盤，不過仍不敵中小創實質性跌停的狀況，救市效果仍較為微弱，不過午后指數逐步企穩，釋放出較好的信號。

上證綜指下跌48.78點，跌幅為1.29%，收于3727.13點；深證成指下跌700.17點至11375.60點，跌幅為5.80%；中小板指和創業板指繼續宣泄壓力，分別下跌了6.19%和5.69%，報收于7531.18點和2352.01點，兩個指數均接近實質性跌停狀況。滬深兩市成交額再度萎縮，分別僅為7760.73億元和3014.41億元。

7月8日：股指期貨大幅貼水縮量 首次集體跌停

7月8日消息，早盤期指大幅低開，中證500期指低開逾7%，受中金所發布公告提高中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金的影響，早盤中證500的空頭被迫大幅平倉，盤中拉升一度大漲逾3%，隨后震蕩下行。受權重股拖累，滬深300和上證50全天低位震蕩。午后開盤，期指震蕩下行，跌幅加大，下午14：00左右，中證500所有合約全跌停， 14：16左右，滬深300所有合約全跌停，上證50所有合約也陸續封上跌停板。

截止收盤，滬深300期指IF1507報3463.4點，跌10%，成交41萬手，持倉9.5萬手，減倉1.2萬手；滬深300指數報3663.04點，跌6.75%；中證500期指IC1507報5956.6點，跌10%，中證500指數報6602.37，跌2.38%；上證50期指IH1507報2500.2，跌10%，上證50指數報2608.98點，跌7.23%。

7月15日：滬指跌3.03%收復3800 兩市再現千股跌停

周三早盤，兩市開盤漲跌不一，滬指低開低走后小幅回升，之后震蕩下跌，跌幅收窄；午后開盤，滬指小幅拉升后下跌，失守3800點，最低跌至3741.25點，盤中跌幅近5%，再現千股跌停，13點39左右探底回升，臨近盤尾，中石油強勢拉升漲停，滬指重站3800點。

截止收盤，滬指報3805.70點，跌118.79點，跌幅3.03%，深成指報12132.42點，跌596.09點，跌幅4.68%，創業板報2590.03點，跌136.02點，跌幅4.99%，大數據I300指數報3344.38點，跌135.44點，跌幅3.89%。

成交量方面，滬指7005.37億，深市5455.34億，兩市共12460.71億。

7月15日：創業板跌4.99%失2600 逾200股跌停

周三早盤，創業板高開高走，后一路震蕩下跌，失守3700點，臨近午盤跌幅小幅收窄，午后開盤，創業板大幅下跌，跌破2600點，最低跌至2750.66點，盤中跌逾5%，13點39左右探底回升，臨近盤尾小幅回落，板內逾200股跌停。

截至收盤，創業板報2590.03點，跌136.02點，跌幅4.99%。

7月27日：滬指重挫近350點跌8.48% 創8年最大跌幅

7月27日消息，滬深兩市大幅低開后，一度小幅上揚跌幅收窄，臨近午盤，滬指跳水，午后開盤，滬指持續跳水，連續跌破3900點、3800點整數關口，逼近3700點。兩市近1800股跌停，再迎跌停潮。盤面上，個股普跌，金融、資源等權重股領跌兩市，兩桶油重挫，中國石化跌停。兩市成交逾1.3萬億元。

截至發稿，滬指報3725.56點，跌345.35點，跌幅8.48%，創近8年最大跌幅，滬市成交7213億元；深成指報12493.05點，跌1025.47點，跌幅7.59%，深市成交6677億元，創業板指報2683.45點，跌214.38點，跌幅7.40%。

7月27日：千股跌停再度上演 暫時觀望

今日早盤三大股指全線大幅低開，早盤稍有上行后便開始單邊向下。今日三大期指成為市場盤中大跌罪魁禍首，也是導致個股大面積沖高回落甚至跌停的最主要原因。尾盤更是發生踩踏現象，千股跌停再度發生。

總體來看，早盤A股延續調整態勢，盤中多空雙方展開了激烈的斗爭，而今日的焦點依然是4000點整數關口。午盤后多方失守4000點陣地，導致市場信心全無，大盤如水銀瀉地般下砸，早盤強勢個股紛紛回落，最終市場并未站穩3800點大盤大幅殺跌，沒有把握前應暫時觀望。

歷史上的“救市國家隊”

本刊上期的專題《打響A股保衛戰》中曾詳細列舉了各種救市政策，在此不再贅述，下面就梳理一些各國“救市國家隊”表現。

韓國：救市3年 最神秘的國家隊

2008年，韓國受到金融危機沖擊，韓元嚴重貶值，主要股指跳水，韓國政府開始實施救援股市計劃。

韓國政府19日公布大規模金融救援計劃，包括為國內銀行外債提供擔保、向銀行和出口商提供資金，計劃標價大約1300億美元。

根據計劃，政府為2009年6月30日前的銀行外匯債務提供擔保，期限3年，擔保規模大約1000億美元。同時，為增加外匯流動性，政府計劃向進出口銀行和中小出口企業提供大約300億美元資金。

韓國本輪救市持續三年，而其股指也在這輪救市中創下新高。值得一提的是，外界根本不知道韓國國家隊是什么時候撤出的。最后救市的效果似乎也是在印證退則無聲的國家隊才是好的國家隊吧！

美國：持股4年 深V反彈深藏功與名

2008年，美國遭遇金融危機，金融體系全面崩潰，金融機構開始出現大面積虧損，而美國聯邦政府在危機之始就介入救助，采取了一些措施安撫市場情緒，穩定市場：2008年3月美聯儲為貝爾斯登提供緊急資金、聯邦政府接管兩房、援助AIG等。2008年10月3日，國會通過7000億救助計劃，財政部和聯儲根據這一法案相繼救助花旗、通用和克萊斯萊等巨頭。

在聯邦政府的積極救助下，市場恐慌情緒開始緩解，美股2009年3月起觸底反彈。不難看出，美國國家隊這次救市效果立竿見影，退去悄無聲息。救市時間總歷時四年，入市后幾個月市場深V見底，隨后開始反彈。

德國：救市5年 一路小跑穩步回升

2008年德國金融業受到美國次貸危機的沖擊，股市開始下挫，德國政府隨后出臺一系列措施，保護金融市場穩定。

此時的德國聯邦金管局推出了五大救市措施，一是勒令危機的導火索雷曼兄弟在德國子公司停止一切賬款往來；二是頒布臨時禁空令；三是對陷入困境的地產融資抵押銀行，提供信貸擔保；四是推出5000億歐元的救市方案；五是限制過度股市交易。

在各項措施實施后，股市趨向穩定，DAX指數緩慢回升，股市逐漸回暖，特別是地產融資抵押銀行的股票從頭一天大跌74%到第二天回升17.9%。

不難看出，整個過程持續了5年，五年中，指數的總體一直在小步回升，最終股指由4900點回到了7500點。對于德國政府而言也是小賺了一筆吧。

“地區代表隊”香港：持股4年 救市神奇變抄底

1998年東南亞金融危機爆發，香港聯系匯率和股市收到立體式襲擊，特區政府開始接盤。特區政府決定同時在股市與期市上出手應對，主動大舉做多，并限制做空。主要應對措施為：

（1）香港金管局讓香港特區政府用外匯基金買入港元， 并且把買到的港元存入香港銀行。這樣機構投機者從銀行借走的港元，通過特區政府又存回銀行， 在外匯市場上和貨幣市場上供求平衡，匯率和利率均保持穩定。

（2）在股市中，金管局動用外匯基金在8月14日入市坐莊，大手買入恒指藍籌成分股托市，13天內把恒指逐步推至接近8000點水平，耗資達1000億港元。

（3）在期市中，金管局大舉買入8月期指， 同時賣出9月期指，拉開8月期指與9月期指之間的差距，使炒家轉倉賣出9月期指的保證金成本加大。

（4）為響應港府號召，從8月24日起24家藍籌、紅籌上市公司開始在市場上回購股份。

香港特區政府本輪救市，完全是在不經意間變成了精準的抄底，恒生指數6500點，特區政府開始入場，10000點離場雖然不是離在最高點，收益也是近了一倍，整個過程歷時四年。本輪救市不僅救活了香港股市，也給特區政府帶來的不菲的收入。不得不說，特區政府救市救得很有眼光。

“地區代表隊”臺灣：被套7年 救市無奈成接盤

1997年7月，亞洲爆發金融危機，間接促使了臺灣政府醞釀成立一個常態性的金融穩定機制，來確保臺灣整個經濟市場的穩定，維護經濟安全。1999年7月，臺灣當局提出設立“國家金融安定基金”（簡稱“國安基金”）的設想，2000年經臺灣“立法院”通過后正式問世，是一種以公權力來保證實現行政意志的經濟管制行為。

2000年3月“國安基金”首次啟動入市，當時因選舉導致臺海局勢緊張，臺股指數巨幅波動，“國安基金”動用514億元進場托市。當年3月20日到4月1日，追加27億元入場。

同年，臺當局宣布停建“核四電廠”引發政治風暴，股市跌破6000點后繼續重挫，“國安基金”10月動用1200多億元進入股市和期貨市場救市。

很明顯，臺灣當局的救市無奈地成了接盤，從10000點接到了3500點，直到7年后指數回升到9000點時，才悄然退出。可謂真是高風亮節。

日本：7年救市 高收益為日后資本市場發展提供資金來源

1962年，日本發生“股災”。在當時的日本政府看來，這次股票市場大幅縮水的主要原因在于結構性問題過多而導致系統性風險爆發，該輪“股災”也視為可影響到包括銀行等金融系統整體安全的證券危機。1964年，作為救市基金，日本共同證券基金共向股市投入1905億日元資金，相當于當年股票總市值的約6.9%。這一舉措也令日本股市在當年上漲了50%，日經指數也隨之收復1200點關口。

1965年1月以后，以銀行業為最大出資方的日本共同證券逐漸枯竭，并漸漸淡出歷史舞臺。同月，由證券業主導的日本證券保有組合成立，以野村證券瀨川董事長為首的證券業救市方案繼續扮演救市角色。該基金最終于1969年1月份解散，其所獲得的收益高達490億日元，其中一半捐給了資本市場振興財團，這也為日后日本資本市場的發展提供了寶貴的資金來源。

各國和地區政府對于“救市”的態度都是堅決而富有行動力的。資本市場出現意外的波動和危機，無不是由于一些惡意的操作導致。政府監管部門在資本市場動蕩之際，果斷出手，非但不是市場化改革的倒退，而是對市場規律認識加深，對監管者角色理解到位，對市場健康穩定發展的一種保護，不折不扣是對市場的尊重。（本文根據網絡資料整合）