BOT模式與融資租賃在公立高校融資中的應用比較分析

蔣緯

（廣西財經學院，南寧　530001）

BOT模式與融資租賃在公立高校融資中的應用比較分析

蔣緯

（廣西財經學院，南寧530001）

BOT模式和融資租賃是企業中較為成熟且應用較廣的融資模式，隨著公立高校的發展和融資需要，BOT模式和融資租賃也被引入公立高校，為解決高校發展資金饑渴問題取得了良好的效果。本文從BOT模式和融資租賃方式的自身特點、適用項目、融資成本和風險防范等4個方面，比較分析了二者在公立高校融資的應用，提出了根據高校融資項目的特點和資金需求情況，將二者組合應用，合理控制融資成本，實時引入發展資金，有效控制財務風險，平衡高校資金需求。

BOT模式；融資租賃；融資；應用；比較

隨著高校擴招發展的需要，各公立高校紛紛改建舊校區，建設新校區。校區的改造和擴建、設備的采購、人才的引進以及科研工作的開展都急需大量的資金。由于公立高校自身的特點和我國事業單位的不斷改革，使傳統的融資模式無法在短時間內獲取建設所需的資金，因此融資問題成為公立高校可持續發展的一大瓶頸。

BOT模式和融資租賃是兩種在企業、政府中廣泛使用的融資模式，也是至今為止使用較為成熟的融資模式。近年來，有高校嘗試引入BOT模式和融資租賃方式融資，收獲頗豐。

1　BOT模式簡介

BOT的典型定義是，政府就某個基礎設施項目與非政府部門的項目公司簽訂特許權協議，授予簽約方的項目公司來承擔該項目的投資、融資建設、經營和維護，在協議規定的特許期限內，這個項目公司向設施使用者收取適當的費用，由此來回收項目投入融資、建造、經營和維護成本，并獲取合理回報。政府部門則擁有對這一基礎設施項目的監督權、調控權。特許期滿后，簽約方的項目公司將該基礎設施無償移交給政府部門。

一般而言，BOT投資模式至少包括政府的特許權、投資者、項目公司、可靠的收益來源、籌資渠道和移交六大要素。BOT涉及的一般是投資規模大、經營周期長、風險大的基礎設施，這些基礎設施是為全社會提供服務的，是經濟發展過程中不可缺少的硬件。

2　融資租賃簡介

融資租賃，又稱金融租賃或財務租賃，是指出租人根據承租人對供貨人和租賃標的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標的物，然后租給承租人使用。承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內租賃物件的所有權屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據融資租賃合同的規定履行完全部義務后，對租賃物的歸屬沒有約定的或者約定不明的，可以協議補充。不能達成補充協議的，按照合同有關條款或者交易習慣確定，仍然不能確定的，租賃物件所有權歸出租人所有。

融資租賃的特征一般歸納為5個方面：

（1）租賃物由承租人決定，出租人出資購買并租賃給承租人使用，并且在租賃期間內只能租給一個企業使用。

（2）承租人負責檢查驗收制造商所提供的租賃物，對該租賃物的質量與技術條件出租人不向承租人做出擔保。

（3）出租人保留租賃物的所有權，承租人在租賃期間支付租金而享有使用權，并負責租賃期間租賃物的管理、維修和保養。

（4）租賃合同一經簽訂，在租賃期間任何一方均無權單方面撤銷合同。只有租賃物毀壞或被證明為已喪失使用價值的情況下，方能中止執行合同，無故毀約則要支付相當重的罰金。

（5）租期結束后，承租人一般對租賃物有留購和退租兩種選擇，若要留購，購買價格可由租賃雙方協商確定。

融資租賃可分為簡單融資租賃、杠桿融資租賃、委托融資租賃、項目融資租賃、經營性租賃、國際融資轉租賃。

融資租賃的4種功能為融資功能、促銷功能、融投資功能、資產管理功能。

3　BOT模式在高校融資中的應用分析

“中國教育改革與發展綱要”與“國家中長期教育改革和發展規劃綱要（2010－2020年）”等，明確提出了高等教育體制改革就是要改變政府包攬辦學的局面，逐步建立以政府辦學為主體，社會各界共同辦學的格局；高等教育要逐步形成以中央、省（自治區、直轄市）兩級政府辦學為主，社會各界參與辦學的新格局；要采取積極鼓勵、大力支持、正確引導、加強管理的方針，推動海內外人士捐資助學；要建立教育成本分擔和教育成本補償機制，提高非義務教育階段學生收費標準等。這些規定為將BOT投資方式引進高校提供了政策與法律依據。

當前國家宏觀經濟政策和信貸政策使得申請貸款難度加大，各商業銀行總行已經將大學城項目貸款列為高風險貸款項目，銀行已統一上收了對高校貸款審批的權限，凡是大學城貸款要逐筆報總行審批。教育部也進一步規范了高校銀行貸款行為，防范高校財務風險，并從2005年起建立高校銀行貸款審批制度，在直屬高校建立資金監控系統。因此，高校要想通過銀行貸款單一融資方式搞基建已是難上加難。

BOT模式已經在基礎設施融資中廣泛應用。近年來，BOT模式在我國的部分高校工程建設融資中頻頻出現，對高校的建設融資起到積極的作用，既及時為高校獲取了建設資金，又拓寬了資金市場上高校融資的方式，過度集中舉債的融資風險，對高校財務風險的有效控制起到了積極作用。鑒于BOT模式自身的特點，BOT融資模式主要應用在高校的工程項目融資，如高校公寓樓的工程融資、教學樓及實驗樓的建設裝飾工程融資、辦公樓與食堂等基礎設施建設的融資。

高校作為項目發起方，通過公開招標的方式確定項目投資方，然后將指定的項目建設經營權交給投資方，由項目投資方負責工程項目的資金籌措和工程的建設，并承擔工程建設的風險，在約定的期限內經營該項目并獲取必要的投資回報，待特許經營期滿后，根據協議將該項目無償移交給高校。高校通過對投資方的約束達到項目建設質量的控制，進而達到防范項目建設的風險。

4　融資租賃在高校融資中的應用分析

在高等學校大規模擴招、高等教育快速發展的情況下，高校在校學生迅速增加，辦學條件亟待改善，各方面的開支大幅增加。為了改善辦學條件，高校大規模建設新校區、改造舊校區，對資金的需求量很大，融資需求非常迫切，資金集中支付壓力非常大。但是，高校的主要經費來源——政府財政撥款，對高等教育的投入不足，遠遠不能滿足當前高校對資金的渴求。諸多原因使高校陷入了融資困境，高校迫切需要拓寬融資渠道，以多渠道、多模式籌集資金，來緩解資金支付壓力。

融資租賃是出租人根據承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的租賃形式。在租賃期間內租賃物的所有權屬于出租人，承租人只有使用權，承租人同時承擔租賃物的日常維修、保養費用，承擔租賃物的技術過時風險。租賃期滿后，按合同約定，租賃物可以由承租人留購、續租或者退還給出租人。通俗來說，融資租賃相當于“借雞下蛋、賣蛋買雞”，被稱為“第二大金融工具”。近年來，這種以“融物”形式“融資”的金融手段，對解決當前高校資金供求矛盾發揮了重要作用。融資租賃業務本身是一種以實物為載體的承租人擴大投資、引進設備、進行技術更新、增加資產流動性、緩解債務負擔的有效籌資渠道。

高校具有自身的優勢，融資租賃的特點和作用非常適合高校進行融資，具備可行性，也是一種實際的、易操作的融資方式。

融資租賃以動產租賃為主，通過融物達到融資的目的。對于高校來說，像教學科研儀器設備、后勤大型基礎設備等動產都是重要的設施，通過融資租賃獲得這些實物就相當于緩解了相關的資金需求。融資租賃以承租設備本身作為擔保物，一般不需要額外的擔保或抵押，對高校的資金和債務狀況沒有過多的要求，融資容易、融物靈活，高校可以根據自身的實際情況，按自己所需選擇儀器設備，合理制訂設備融資租賃方案，是一種快捷、簡單的融資渠道。融資租賃在操作方式上簡單、靈活，高校只需和有一定實力的租賃公司協商好租賃期限、利息、租金支付方式，以及其他的約定事項，簽訂租賃合同后，就可以自主選擇滿足融資租賃條件的儀器設備；租賃公司和供貨商簽訂購貨合同，儀器設備到貨經高校和租賃公司驗收通過后，租賃公司按約定方式向供貨方付款；高校獲得了租賃期內的儀器設備使用權并按期支付租金，租賃期滿后，按照租賃合同的約定對租賃物進行處置。高校通過融資租賃獲得儀器設備，分期償還租金，每年以較少的投入獲得較大的收益，可以減輕和分散新校區建設資金集中支付的壓力，有效防范了高校財務風險。

5　BOT模式與融資租賃在高校應用中的比較分析

BOT模式與融資租賃兩種融資模式，在高校的融資中各有千秋、各有長短。

BOT模式主要應用在高校后勤部門的食堂、水電設施、學生和教師公寓樓、教學樓、實驗大樓、實驗室等不動產基礎設施建設的融資，適合于融資時間長的中長期項目融資。使用BOT模式融資不僅可以減輕高校融資的壓力，有效利用社會閑散資金，還可以通過市場化競爭，降低項目的運營管理成本，從而降低高校的辦學成本。BOT模式在高校融資中使用的風險主要有：

（1）項目特許經營期的確定。如果特許經營期過短，損害了投資商、運營商和第三方的利益，傷害了投資商和項目運營商的運作積極性，甚至導致融資方案實施失敗；若特許經營期過長，就會影響高校方的利益，不利于高校控制項目運營后的運營成本。因此，合理的經營期會使項目的參與者獲得多方共贏，有利于項目的融資、質量控制，也有利于高校控制項目建設、運營風險及財務風險。

（2）項目建設期。項目建設期主要根據項目本身的客觀情況來進行合理制訂。如果項目建設期過長，影響高校方的正常使用，增加項目建設成本；若項目建設期過短，有質量失控的風險隱患，給項目投入使用運營帶來運營風險。

融資租賃這種融資模式主要應用在教學、科研和實驗儀器設備等動產項目融資，適合于融資時間較短的中短期項目融資。如教學、科研及實驗儀器設備技術更新快，設備更新尤其是電子設備的更新周期較短。融資租賃自身的特點決定了一其不僅可以解決項目的融資問題，還可以解決高校設備更新后淘汰設備的處置問題，降低了高校的管理成本。高校可以根據自身的實際情況，制訂出合理的融資方案。融資租賃模式在高校融資中的風險主要有：

（1）項目融資租賃租金的制訂。如果融資租賃租金過低，可能會達不到項目建設的質量要求和預期目標，存在項目建設質量失控風險，甚至導致融資失敗；若融資租賃租金過高，會增加高校的融資成本和運營成本，導致高校財務風險加大。因此，制訂合理的項目融資租金，可以實現高校與設備出租方等多方共贏。

（2）租賃期限的確定。租賃期限的長短，關系到融資租賃項目的租金高低、設備的維修維護與使用成本。如果租賃期過長，會影響到設備使用的年限和適用性。

（3）租賃期滿后租賃設備的處置。租賃期滿后的租賃設備是留購還是退還給出租方，由租賃高校方根據自身使用的實際情況處理。這樣既能充分利用資源、合理配置、減少浪費，也能合理減輕高校方的管理強度，達到雙方共贏。

BOT融資和融資租賃兩種融資模式各有利弊，適合不同項目、不同融資期限的融資。高校應在融資實踐中，根據自己的融資客觀情況與兩種融資模式的特點，選擇最適合自己的融資模式。

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廣西財經學院課題（2012C14）。