銀行理財要“單飛”

李明敬

理財產品市場對于銀行來說是一塊美味的蛋糕，隨著央行連續降息降準政策的刺激，理財產品市場更是急速擴容。這不禁讓人思考，銀行理財業務部是否也能像券商、保險系資產管理公司一樣“單飛”呢？在銀行系里，3月27日光大銀行發布公告稱董事會同意公司全資設立理財業務子公司，理財業務“單飛”起步。這將給銀行理財帶來哪些改變？未來銀行的資產管理又將有怎樣的發展呢？

光大理財業務“單飛”

一向以財富管理著稱的光大銀行在此番改革中率先領跑。3月27日晚間，光大銀行發布董事會決議公告披露，其《關于設立理財業務獨立法人機構的議案》已經通過該行董事會審議，“董事會同意本公司全資設立理財業務子公司，該事項需報請監管機構審批”。也就是說，不久光大銀行的理財業務部將從光大銀行分拆出來，設立理財業務子公司，實現法人獨立經營。在2013年5月光大銀行就進行了組織架構調整，將零售業務板塊下的財富管理中心升級為資產管理部，開始了準理財業務事業部式的運作改革，理財和其他業務關系也梳理清楚了，過渡到理財子公司是水到渠成的事。

理財業務部從母公司分離出來，這并不是光大銀行腦袋一熱想出來的。早在2014年7月，銀監會就發布了《關于完善銀行理財業務組織管理體系有關事項的通知》，要求銀行應按照單獨核算、風險隔離、行為規范、歸口管理等要求開展理財業務事業部制改革，設立專門的理財業務經營部門，負責集中統一經營管理全行理財業務。不僅如此，在事業部制改革之后，2015年1月銀監會主席尚福林在全國銀行業監管管理工作會議上再次表達了對拆分的態度：要探索部分業務板塊和條線子公司制改革。條件成熟的銀行可以對信用卡、理財、私人銀行等業務板塊進行子公司改革試點，實現法人獨立經營。這番表態也意味著銀行業務分拆已經得到監管部門的認可。

從銀行來說，理財業務的“單飛”意味著其將單獨核算并承擔風險，光大銀行在混業經營的道路上先行了一步。但目前公司并無分拆資產上市的相關工作計劃。

回歸代客理財

據了解，光大銀行理財業務分拆成立子公司后，還是會由銀行或大股東持股，在事業部制下，組織架構、財務、考核和收入本身是獨立考核的。但是在目前銀行體系框架下，激勵機制仍然會受一定程度的制約。

不過從風險隔離的角度來看，理財業務是一個相對獨立的板塊，理財業務分拆可以有效地阻斷風險向銀行傳遞，并且自主權力增大，子公司可以有更好的考核激勵機制和風控機制。通過相互交易來調節收益本身就是不應該做的事情，之前銀行采取資金資產池模式不可避免的會有不同產品之間的收益調節。建立銀行理財和銀行自營之間清晰的防火墻，這將進一步推動銀行理財回歸代客理財這一本質，并為在未來向資產管理業務轉型鋪路。

在光大銀行資產管理部總經理張旭陽看來，設立理財子公司可以擴大理財業務的牌照功能。未來設想除傳統的理財業務外，可以申請養老金管理、企業年金管理等牌照。如果在投資端獲得股權直投等投資方面的牌照，將使商業銀行通過子公司成為資本市場的重要參與者。子公司可以突破傳統商業銀行的經營邊界，從國際經驗看，一些銀行理財業務規模超過銀行自身資產負債表的規模。

從業務層面來看，理財部獨立出來在做交易時也會更順暢。比如購買一筆外匯或者是做一個風險對沖，之前需要通過金融市場部來做，必然會產生一定費用。要發行一款投資于股票市場的理財產品，因為不能直接開戶，要借道信托，這也會推高成本。但如果成為獨立資產管理公司，就可以直接辦理或者開戶了。整個業務更加獨立，操作也更靈活，大大提高工作效率。當然，新設立的資管公司也會面對很多困難。首先競爭將更加激烈，銷售系統、隊伍及結算系統都需要重新建立等等。

向資產管理業務轉型

“預計2015年末銀行理財資金余額將超過20萬億元。”交通銀行首席經濟學家連平說。資管時代已經到來，理財產品的形態將打破同質化，產品體系將不斷完善，凈值型產品將在監管推動下大力發展，結構性產品發行將進一步提速，針對高凈值人士的個性化產品將漸次豐富。而銀行理財業務的監管將聚焦在“剛性兌付”問題上，銀行將通過產品形態轉型、收費模式轉變和信息披露規范等方式來推動商業銀行理財業務向資產管理業務轉型。

在當下，如果理財業務拆分出來市場會給到1.5—2倍的PB，融資能力會有明顯提升。所以東北證券財富管理部副總經理郭峰指出，拆分是大趨勢，未來會有更多銀行有類似的動作，這也符合大資管背景下的走勢。中金公司預計，光大銀行、平安銀行將是試點理財業務分拆的領頭羊，被分拆業務占現有市值的比率最高；興業銀行可能率先嘗試拆分互聯網金融相關業務。

在談到光大銀行理財業務的未來發展問題上，銀行管理層定義為“向資產管理業務轉型”。“具體而言，從投資端來說，是在保持非標資產創新和投資優勢的基礎上，逐步向可交易、可估值、信息披露透明的標準化投資轉型；產品端則為逐步向開放式凈值型產品轉型。” 張旭陽說。endprint