上市公司的信用行為及其市場反應

張藍月

摘 要：我國上市企業應積極關注自身信用行為，這樣才能獲得積極的市場反映。本文通過分析我國上市公司的各種信用行為，探究其帶來的市場反應，包含積極反應和消極反應兩個方面，最后就上市公司信用行為獲得更多正向積極的市場反應提出建議。

關鍵詞：上市公司；信用行為；市場反應

上市公司信用是上市企業立足于資本市場的基礎。通過上市公司公開透明的資本交易、財務披露等活動樹立上市企業的信譽，可讓更多投資者樹立對該上市企業的信心。凡信用度較高的上市企業，其市場反映往往呈現正向積極作用。如果上市企業缺乏信譽，市場就會對其生產經營、資本交易和財務披露等信息數據產生不信任感。尤其是在我國目前資本市場還不健全的時代背景下，上市企業信用行為更關系到該企業能否繼續合理持續的開展各種融資，實現企業長遠健康發展。因此，我國目前上市企業必須采用積極措施樹立自己的企業信用，通過采用各種正向信用行為贏得資本市場信賴。

一、上市公司信用行為的內容描述

分析上市企業信用行為，有時形象地稱為信譽行為。主要包含以下幾方面：一是產品信譽，主要指上市企業產品的質量信譽。企業產品質量是企業長遠發展的基石，如果產品質量出現問題，就會給企業長期發展帶來隱患。不管是實體市場還是資本市場都非常重視企業的產品質量信譽，并以此作為自己消費或者投資的重要依據之一。二是上市企業的服務信譽。簡言之，就是上市企業應做好產品售后服務。從本質上看，服務信譽是企業產品信譽的衍伸和發展。三是上市企業的競爭信譽。即上市企業在開展各種市場競爭的過程中，應當采取各種合理合法的手段進行，要遵循市場交易的原則，不得采用各種非法不正當競爭手段。四是上市企業的財務信譽。上市企業應當制定真實完善的財務報表，相關財務信息要第一時間向社會公共，尤其是廣大投資者進行披露。不得肆意篡改財務數據，更不能采用虛假財務報表等方式粉飾自己的真實財務狀況。五是上市企業的商業信譽。上市企業應當注重在整個行業領域的商業信譽維護，要及時與供應商進行結款核算，不得采用任何手段拖欠結款。同時對待企業間各種資金拆借等行為，要建立完善的應對機制，理順各種拆借關系。這樣才能夠讓上市企業在同行競爭中贏得更多信賴。六是上市企業的銀行授信信譽。商業銀行是上市企業獲得相關發展資金的重要渠道之一。上市企業應當積極承擔相關還本付息等責任，不得以任何方式拖欠銀行貸款。七是上市企業要強化對投資者利益的維護。投資者購買上市企業的股票，就成為上市企業的股東。因此，上市企業就有義務和職責維護股東的權益不受損失等。總之，上市企業在自己的生產經營中應當時刻注重自己的信用行為，這樣才能夠獲得更多積極的市場評價，進而幫助上市企業更加快速健康的發展。

二、上市公司的信用行為帶來的市場反應

1.積極信用行為的市場反應

上市公司的信用行為直接關系到上市企業能否獲得市場認可。因此，積極的信用行為可獲得市場正向積極反映，而消極企業信用行為則可帶來市場負面反映。上市公司積極市場行為主要包含以下幾點：一是為市場提供高質量產品和完善的售后服務，讓更多消費者認可該企業產品，進而成為該企業產品忠誠用戶；二是上市企業為投資者提供全面真實的數據信息，特別是企業財務變動信息，這樣可讓更多投資者認可該企業，進而繼續堅持投資該企業的信心；三是上市企業采用合法方式參與市場競爭，贏得行業尊重；四是上市企業積極承當相關貸款的還本付息責任，沒有出現各種違約還款和拖欠現象。這樣可在上市企業后續融資中獲得相關商業銀行支持，更容易獲得自己發展所需要的資金。以我國著名家電企業海爾集團為例，該公司自從股份制改造成為上市企業以來，時刻注意維護自己的企業形象，積極履行各種信用職責，最終在我國乃至世界家電市場上贏得眾多消費者信賴。世界上所有成功的大型企業集團無不重視積極信用行為的履行，這事關企業長遠發展的未來。我國相關法律規定，不管是上市企業還是非上市企業都要重視維護自己的信譽和形象，向市場提供優質產品和服務。總之，只要上市企業積極履行自己的信用責任，時刻維護自己的信譽，市場就會為其帶來積極正面反映。在上市企業與市場之間產生一種積極互動，為上市企業長遠發展奠定有序的市場環境條件。

2.消極信用行為的市場反應

但總會有些上市企業在自己的企業信用維護方面做的不是很到位。部分上市企業上市之前也很重視積極履行信用職責，時刻維護自己的企業信用。但是，成為上市企業后，部分上市企業就開始忽視信用職責的承擔。這樣市場就逐漸轉變以往積極正向的反映成為消極負面的反映。負面的信用行為帶來的市場反映的表現主要有以下幾點：一是部分上市企業向市場提供質量不過關的產品或者對產品的售后服務環節做的不到位，這非常容易引起市場消費者的反感。以山東某著名白酒品牌為例，上市之初靠自己的質量贏得眾多消費者的信任和喜愛，但是后來該企業片面追求規模經營，忽視對產品質量的監控，最終讓消費者喪失對該企業產品的信任，剛剛嶄露頭角就被市場淘汰。二是某些上市企業為掩蓋自己生產經營中的失誤，通過粉飾財務報表等方式向市場提供虛假財務數據信息。這樣給市場投資者以繁華的假象，最終讓他們做出錯誤投資決策，進而喪失對該上市企業的信任感。三是某些上市企業依靠自己行業領先地位，采用市場壟斷等方式進行不正當競爭，最終讓行業內的其他企業蒙受重大損失。這也會給該企業帶來負面信息的影響，如廣受詬病的中石油、中石化行業壟斷行為等。四是個別上市企業在向銀行等金融機構或者個人進行融資中，由于主觀或者客觀等因素造成不能夠及時還本付息，這樣也會讓銀行等金融機構對該企業產生負面印象，甚至降低該企業的授信額度，進而影響該企業以后的融資行為等。總之，上市企業如果不注重自己的企業信譽的維護，采用消極信用行為，時間長了就會讓市場對其產生不信任感，進而影響該企業以后的發展壯大，甚至導致企業最終經營失敗。

三、上市公司信用行為獲得更多正向積極的市場反應的建議

1.時刻關注企業的產品質量和售后服務

上市企業與非上市企業相比，應更加重視企業產品的質量和售后服務。因為這是所有企業立足市場的最基礎的條件之一。而要想做到這一點，筆者建議如下：首先，企業要加大產品科技投入，提高產品科技含量。上市企業要想保持自己行業領先地位，必須要在技術投資方面付出更多，這樣才能夠讓該企業的產品始終與眾不同，進而幫助企業產品始終走在市場前沿，贏得更多消費者喜愛。蘋果公司每個兩個月就推出新版本的手機的成功案例，可為我國上市企業提供一些積極的借鑒。其次，要做好售后服務工作。因為企業產品售后服務水平的高低，是企業能否贏得更多消費者喜愛的關鍵。甚至有人說，現代企業產品質量競爭的最高形式就是售后服務競爭。我國家電巨頭海爾集團“真誠到永遠”的售后服務理念，讓該企業的產品為國內外消費者所熟知，最終奠定了全球家電業巨頭的地位。總之，上市企業要想獲得更多積極市場反映，必須要重視企業產品質量和售后服務。

2.采用正當地市場競爭手段

上市企業信用行為要想獲得更多積極的市場反映，必須要重視自身的商業信譽的維護。其中采用正當的市場競爭手段可以有效地提高企業的商業信譽度。上市企業在進行各種市場競爭行為的過程中，應當符合國家相關法律規定并遵循市場交易的原則，這樣才能夠在激烈的市場競爭中贏得社會的尊重。筆者建議上市企業在市場競爭中，應當制定自己嚴格的市場運營規范和標準，這樣才能夠時刻提醒自己，要采用正當的市場競爭手段。有時候企業采用正當競爭手段，不但能夠贏得市場尊重，甚至可以為企業更加長遠的發展創立更加積極有效地外部發展環境。以我國著名的制藥企業同仁堂為例，該上市公司非常在嚴抓藥品質量的基礎上，積極開展與國內其它中藥類企業的交流與合作，甚至幫助其他企業制定自己的發展戰略。這種博大的經營胸懷，贏得更多同行贊賞，樹立了自己延續數百年的行業領先地位。

3.向社會及時披露真實的財務運營狀況等方面的數據信息

上市企業既然開展社會公開募股集資，就應當積極維護投資者的合法利益。而要想維護投資者的合法利益，上市企業必須要重視向社會及時面的披露自己真實的財務運營信息，讓投資者了解該企業真實的經營狀況，進而制定后續的投資策略。這樣不但能夠維護廣大投資者的利益，同時也可以讓企業獲得更多積極的市場關注，樹立自己的信譽和形象。要想做到這一點，筆者建議如下：一是建立常規財務信息披露機制。要制定真實反映企業實際運營狀況的財務報表，要在企業網站等信息平臺第一時間發布自己的財務運營信息數據，并接受廣大投資者和社會人士的批評和建議。二是要引入社會第三方機構參與對企業財務運營數據報表的制定，并監督企業財務運營報表真實全面的公布。這樣可極大提高企業財務狀況的透明度，讓更多投資獲得最及時全面的財務信息數據，有助于他們堅定持有該企業股份的信心甚至增持該企業的股票。三是要對公布的一些失真的數據進行及時修訂。上市企業有時可能因客觀不確定等不可控因素導致部分財務信息數據失真，此時企業應第一時間對這些失真的數據進行調整。總之，我國上市企業只有做好真實全面的財務信息披露等工作，才能贏得市場尊重和認可，進而讓廣大投資者樹立繼續投資該企業的信心。

4.按時還本付息，贏得商業銀行等金融結構的信賴

上市企業要想樹立積極市場形象，還必須要重視融資信譽，即對待獲得貸款要按照貸款合同的規定及時還本付息。商業銀行等金融機構在辦理企業貸款中，非常關注企業以往的信用記錄，如果企業存在不良還款記錄，最終會影響該企業后續融資業務的開展。因此，上市企業必須要重視貸款的按時還本付息，這樣才能夠贏得商業銀行等金融機構信賴。在目前資金面較為緊張的資本市場上，企業融資本就是一件比較困難的事情。雖然上市企業與非上市企業相比，在融資方面具有更多優勢。但如果不注意積極維護自己的這種優勢，它們開展融資也將會受到很多現實條件制約。我國對企業和個人正在建立相關的征信體系，這更加要求上市企業要重視維護自己良好的銀行授信記錄。所有企業發展完全靠自己的資金積累滿足自己企業發展所需的資金，是一件非常困難的事情。因此，世界上所有大型上市企業都注重維護自己與商業銀行的親密關系，這樣才能夠為企業長遠發展提供源源不斷的資金助力。我國上市企業也要積極學習西方國家的一些成功經驗，注重贏得資本市場的信賴，尤其是大型商業銀行等金融機構的信賴。

四、結論

我國上市企業應恰當履行自己的信用職責，從企業產品質量、售后服務、市場競爭、信息披露和信用記錄的維護等信用方面注重自己的行為是否合乎市場要求。這樣才能夠贏得市場積極的正向反映，為企業長遠發展提供更多積極的市場條件，奠定更佳的市場發展環境。

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