國家戰略主導個人資產配置

陳小慧

國家戰略層面的重大變化將直接影響到財富配置和流動的方向，國際上的資本將會回流到中國市場，人民幣真實交易增加，財富管理也將呈現嶄新的模式。

自2014年開始，全球局勢和國內局勢都呈現和以往不同的走向。從圖線來看，2014年是國際資本市場和國內A股市場的重大轉折年。當年4月，在A股啟動的同時，美元指數上漲，兩者呈現正相關變動。IWMA國際財富管理協會證券業分會會長馬寶華在接受本刊記者專訪時表示，這是近幾年內投資者進行資產配置時需要認真解讀的邏輯。

今年3月，亞投行和“一帶一路”戰略均進入實際操作層面。5月，50多個成員國已經形成了亞投行的大體框架。馬寶華認為，個人居民的財富配置應該隨著國家戰略部署的調整而進行調整，一帶一路承載了中國夢的具體實施戰略，因此財富管理思路越早切換到這一領域越符合時代趨勢。

“在這一思路下可以看到，在證券市場里，今年漲幅最高的板塊是‘互聯網+、工業4.0、機器人等，這其中蘊含著今年資產配置中一個重要的變化：過去一直以美元計價的市場領域漲速變慢，以非美元計價的市場由于沒有歷史參考價格，市場規模和價格水平增速非常快。”馬寶華說

他分析稱，過去企業進行的是資產負債管理，采取的是資產估值法，但從2014年開始，管理的思路和估值方式發生了變化，轉變為資本、股權層面的管理和資本估值法。他說：“這是一種完全不同的模式：當進入資本估值階段，投資者用以前的思路難以看懂現在的市場，當下的創業板就在經歷資本的重新估值，沖擊著投資者對于資本市場的慣有認識，在未來10～20年，資本市場的重新估值將一直延續。”

在新估值方法的影響下，富豪排行榜上房產行業的企業家將會逐漸退出舞臺，金融服務和全民教育領域將會在富豪榜上占有一席之地。投資理財市場正在涌現越來越復雜的金融產品、越來越多樣化的配置方式，投資者將需要更多專業人士指導自己的投資行為。但就目前來看，能夠為投資者提供上述服務的人才仍舊缺乏。在“資產負債時代”涌現出的大量理財顧問需要更新自己的專業知識，進而適應現在的配置方式。

在國家戰略下，未來人民幣國際化將會加速推進，但其實現要具備3個必要條件：一是簽署合作協議，二是人民幣產品更加豐富，三是要發生真實性的交易。人民幣實現國際化事實上是完成向世界儲備貨幣發展的過程，目前世界儲備貨幣系統的主導是歐美貨幣體系——美元、歐元、日元、英鎊，因此納入歐美儲備貨幣支付清算體系是人民幣國際化的第一步。在人民幣納入這一體系后，國內將進一步開放資本市場，加速“拆籬笆”并建立一套以人民幣為主導的貨幣支付清算體系，例如亞投行、絲路基金、亞洲應急儲備基金等。在馬寶華看來，人民幣國際化需要兩條腿走路：一是納入歐美貨幣體系，二是建立以人民幣為主導的支付清算體系。馬寶華說：“這一國家戰略層面的重大變化將直接影響到財富配置和流動的方向，國際上的資本將會回流到中國市場，人民幣真實交易增加，財富管理也將呈現嶄新的模式。”