讀者感言

大眾理財(cái)顧問QQ群（群號(hào)：320188318）于4月14日進(jìn)行了在線交流活動(dòng)，職業(yè)投資家、暢銷新書《一位股票投資家的良知：我為何放棄技術(shù)分析》作者陳逢元就個(gè)股投資策略解答了群成員提出的問題，取得了良好效果。今后我刊將繼續(xù)組織類似的讀者交流活動(dòng)，歡迎廣大讀者踴躍參加。以下為本期活動(dòng)中的精華問題。

網(wǎng)友Willy：

各位老師，有無一套系統(tǒng)的研究個(gè)股或行業(yè)的方法，比如應(yīng)該看哪些財(cái)務(wù)指標(biāo)，每個(gè)指標(biāo)多少算正常，怎么結(jié)合政策面、技術(shù)面、基本面來進(jìn)行綜合判斷，如何來算合理的價(jià)位？

陳逢元：

公司財(cái)務(wù)分析的核心指標(biāo)有：凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)收益率。它們代表著股東的投資收益。附屬指標(biāo)有：毛利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款、存貨。它們代表著公司經(jīng)營的健康狀況。其他指標(biāo)有：凈利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比例、速動(dòng)比例等。

這些指標(biāo)中，一要看負(fù)債率，指標(biāo)越低越好；二要看凈資產(chǎn)收益率，指標(biāo)越高越好。對(duì)一般投資者來說，凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)最重要，是公司分析的核心。一般來講，行業(yè)的收益率過高和過低，都是不可持續(xù)的，它存在著短則數(shù)年、長(zhǎng)則數(shù)十年的周期性波動(dòng)。收益率太高會(huì)吸引眾多公司加入，競(jìng)爭(zhēng)加劇自然會(huì)使收益率下降；收益率過低又會(huì)迫使缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的公司退出，競(jìng)爭(zhēng)減小后行業(yè)收益率自然就會(huì)上升。由于經(jīng)營管理水平不同，不同公司的收益率會(huì)高于或低于行業(yè)收益率。公司的資產(chǎn)收益率太高也許還會(huì)維持很多年，但最終會(huì)因競(jìng)爭(zhēng)加劇而導(dǎo)致收益率下降，投資者會(huì)因此遭遇風(fēng)險(xiǎn)。

至于合理的價(jià)位，由于經(jīng)營管理水平合理的價(jià)位不用精確計(jì)算，一般尋找穩(wěn)定的、可持續(xù)增長(zhǎng)的公司，以市盈率計(jì)算價(jià)位，越低越好，關(guān)鍵在于穩(wěn)定可持續(xù)增長(zhǎng)。