交通銀行：降準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，政策放松仍有空間

4月19日晚，央行宣布自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并對農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行及符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行額外降準(zhǔn)。

在普遍降準(zhǔn)的同時(shí)，央行還對部分金融機(jī)構(gòu)定向調(diào)低存款準(zhǔn)備金率，體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性支持力度的加大、定向調(diào)整的意圖，以增強(qiáng)對薄弱經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)的金融支持。目前金融機(jī)構(gòu)一般性存款余額110多萬億元，照此計(jì)算，普遍和定向降準(zhǔn)一次性釋放資金約1.2萬億元。

在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，未來政策仍有進(jìn)一步放松的空間。外匯占款趨勢性放緩，加上金融脫媒加快、股市繁榮分流存款，銀行存款增速不斷下降，負(fù)債成本上升壓力不減，在準(zhǔn)備金率水平依然較高的情況下，預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣存款準(zhǔn)備金率仍有可能下調(diào)0.5～1個(gè)百分點(diǎn)。降息則主要取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。在一系列穩(wěn)增長措施的刺激下，若PPI下行得到改善，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)，降息的可能性不大；若經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍不見好轉(zhuǎn)，PPI進(jìn)一步下行，通縮風(fēng)險(xiǎn)加大，近期可能再次小幅降息。