交通銀行：降準支持實體經濟，政策放松仍有空間

4月19日晚，央行宣布自2015年4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，并對農村金融機構、中國農業發展銀行及符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行額外降準。

在普遍降準的同時，央行還對部分金融機構定向調低存款準備金率，體現了結構性支持力度的加大、定向調整的意圖，以增強對薄弱經濟環節的金融支持。目前金融機構一般性存款余額110多萬億元，照此計算，普遍和定向降準一次性釋放資金約1.2萬億元。

在經濟下行壓力較大的情況下，未來政策仍有進一步放松的空間。外匯占款趨勢性放緩，加上金融脫媒加快、股市繁榮分流存款，銀行存款增速不斷下降，負債成本上升壓力不減，在準備金率水平依然較高的情況下，預計年內人民幣存款準備金率仍有可能下調0.5～1個百分點。降息則主要取決于實體經濟運行情況。在一系列穩增長措施的刺激下，若PPI下行得到改善，經濟運行企穩，降息的可能性不大；若經濟運行仍不見好轉，PPI進一步下行，通縮風險加大，近期可能再次小幅降息。