工銀瑞信：A股仍有一定提升空間，長期看好低估值藍籌

政策寬松背景下，牛市趨勢不改。貨幣政策有望繼續寬松，市場利率將繼續下行：一方面，利率下行有助于增加企業投資意愿；另一方面，利率下行有助于降低地方政府債務負擔，平穩實現地方政府債務置換。股票市場長期牛市仍將延續，但短期應該關注股市過快拉升及監管加強帶來的回調和震蕩風險。從市場結構角度來看，中小板、創業板的估值水平依舊過高，而企業盈利不及預期，因此仍有調整空間，長期仍看多低估值藍籌股。

固定收益方面，此次降準的推出在節奏上可能會加快利率債收益率的下行。與2月降準相比，基本面和資金面的因素已經發生變化，期限利差處于今年以來的高位，在基本面弱勢的前提下，長債安全邊際較高；短端利率穩定處于低位的態勢更加明確，長端利率的下行空間正在被打開。信用債方面，在“再融資風險降低+供需改善+納入預算比例高于市場預期”的情況下，繼續看好城投；除此之外，在經濟環比改善、流動性寬松的條件下，預計二季度高收益債的表現也將好于其他板塊，不過高收益債內部在違約風險加大的背景下需要加強個券甄別。