交通銀行：降息意在降低融資成本和應對通縮風險

降息的主要目的在于緩解融資成本壓力和應對通縮風險，促進經濟平穩增長。今年以來，制造業PMI、進口等一系列經濟指標表現不佳，PPI繼續下行且幅度有擴大之勢，潛在通縮風險上升。融資成本盡管有所降低但仍然較高，企業融資成本壓力依然很大。在此情況下，降息有利于鞏固2014年年底的降息成果，推動貸款利率和整個社會融資成本進一步下行，緩解企業壓力，進而起到穩增長的效果。

此次降息的同時，央行將存款利率上浮擴大到1.3倍，利率市場化再進一步。《存款保險條例》已經完成征求意見，年內正式推出的可能性較大，利率市場化改革正積極推進。

降息與否主要取決于在穩增長和防止資本外流之間的權衡。此次降息表明，對資本外流的擔憂在短期內已經讓位于穩增長。未來貨幣政策仍保持穩健偏松，但鑒于此次降息后一年期存貸款基準利率均已接近十年來的最低水平，進一步下調的空間已經很小。在外匯占款低迷、資本流出壓力較大的情況下，存款準備金率可能還會有1～2次下調。