2015年宏觀經濟預測

朱光耀，中國財政部副部長

2015年全球經濟金融形式將在一個非常復雜、嚴峻、具有挑戰性的環境下運行。新興市場國家，特別是金磚國家，要加強宏觀經濟政策的協調，加強經濟的務實合作，共同努力，促進經濟的增長。

當前中國經濟面臨五大不確定性的外部因素，美日歐主要經濟體的經濟政策的不確定性、包括石油產品在內的大宗原材料產品價格的急劇下跌、歐元區特別是希臘債務問題等，為全球經濟發展帶來極大挑戰。另外，地緣政治的日漸復雜和不穩定性的增加，也對經濟產生了巨大影響。同時，作為過去幾年支撐全球經濟新增發展的最重要動力，新興市場經濟國家在2015年同樣面臨著挑戰。

埃德蒙·阿爾方戴利，法國前財政部長

歐盟的經濟危機影響了世界，也影響了中國，現在全球經濟所面臨的問題就是歐盟的經濟是否會起飛。我們看到了一些不好的信號，比如歐盟地區出現負增長，且在過去3個月都是如此。所以有些人認為歐盟地區面臨著通縮的壓力，而且歐盟地區還面臨著希臘可能會退出歐元區的風險。

美國的利率政策不管結果如何都會改變我們的游戲規則，對美國和世界來說都是如此。中國2014年經濟增速達到了7.4%，盡管這是1990年以來的最低速度，但是相比其他國家而言還是比較高的。中國政府正在推行結構性改革，長期來看這個改革會推高中國的消費。在面對資本外流的情況下，中國央行開始干預人民幣的幣值，在美元幣值堅挺的情況下，保證人民幣幣值的穩定。這向其他國家證明了，在外部經濟環境不穩定的情況下，中國有可能保證本國幣值的穩定。

陳興動，法國巴黎銀行亞洲首席經濟學家

雖然歐元區也推出了量化寬松政策，但是不能與美聯儲的量化寬松政策相比。歐元區的量化寬松是不得已而為之的策略。3月9日開始，歐央行開始實施QE政策，計劃連續19個月每個月買入600億歐元的資產。這是歐央行整整糾結了4年才終于下定決心做的事情。我們希望歐央行能夠取得成功，能夠對歐洲的經濟、歐元區的經濟有一個大的推動力。但是現實情況是，與美聯儲量化寬 松政策的成功相比，歐央行的這一政策施行的確困難很多。第一，歐央行的量寬規模不比美聯儲的量寬大;第二，歐元區的組成國家有18個，量寬存在如何分配的技術難題;第三，量寬的政策要統一財政政策來協調;第四，歐元區計劃的每個月購買600億歐元資產，可能很難做得到;第五，這一政策可能導致歐元區市場上一方面流動性充裕，另一方面出現資金短缺。

林偉基，國際貨幣基金組織駐華代表

2015年全球經濟風險依然存在，歐元區經濟復蘇疲軟，油價下跌以及匯率和經濟增長的分化都為全球經濟增加了不確定性，這需要財政調整以及匯率調整的步伐跟得上。

目前全球經濟走勢主要表現在以下四方面：第一，石油價格雖然在過去下降的幅度很大，但在今后幾年之內將會復蘇;第二，主要經濟體增長的情況有明顯的差異;第三，結合地區經濟增長的顯著差異來看，匯率的變化將隨之而來;第四，也是關鍵點，主要經濟體的貨幣政策將走向分化，普遍的預測是，今年美元貨幣政策會正常化，利率也會慢慢提升。

今后兩年之內，油價從慢慢下滑到慢慢復蘇，可能會對經濟增長有一定的幫助，尤其是對一些新興市場國家。貨幣政策方面，第一，如果通脹水平極度下降，必須要保持寬松;第二，有必要擴大基礎設施的投資，繼續進行能源補貼，通過財政政策調整支持經濟的復蘇及長期的增長;第三，匯率調整是緩解沖擊的重要方法，調整的幅度由市場決定。

福本智之，日本銀行駐北京首席代表

有一些人擔心中國房地產現在的情況很接近日本20世紀80年代后期的情況，但是我并不這樣認為，我認為更接近的是20世紀70年代中期，與田中角榮首相執政的時候很相似。那時候有三四年的時間，房價漲得很厲害，1973年石油危機以后，調整了5%左右的房價，之后又開始穩定增長。

現在中國的發展階段，當然不能簡單地和日本經濟過去的情況相比。第一，第一產業就業的人口比例，現在中國是26%，這是我的估算，這和日本1961年的情況是比較相似的。中國城鎮人口的比例是54%，和日本1950年的情況比較相似。第二，宏觀杠桿率的概念是判斷房地產風險的一個重要指標。日本在20世紀70年代初和80年代后期，房價上升較快，但是中國目前更接近日本70年代初的情況。2020年以后，情況可能會有變化。目前，中國首次購房者的平均年齡是27歲，目前25～34歲人群是首次購房的主力軍，但是到了2020年就會開始下降。

向松祚，中國農業銀行首席經濟學家

歷史上三個經濟快速增長時期擁有幾個共同特征：一是勞動生產率快速增長;二是人口增長較快;三是財富分配比較公平;四是貨幣政策相對平穩。這四個條件在現今世界已經不存在了。因此，我不認為量化寬松對全球經濟的復蘇會有實質性的、長期的好處。從長遠來看，量化寬松的作用只是強化美元的統治地位。同時，互聯網是替代性而非增量性的因素，中國對互聯網的追捧無益于中國經濟持續增長。

潘向東，銀河證券首席經濟學家

2015年債市牛市較確定，但是股市牛市很有可能不會來了。

未來名義利率下降是確定的，因為經濟確確實實在不斷地、慢慢地進入通縮狀態，降息是確定的，這將帶來債市牛市。2015年股市走勢如何，要看今年的貨幣政策是否寬松，如果貨幣寬松的速度快于經濟衰退的速度，牛市就會來臨，如果慢于經濟衰退速度，很可能大家期待的牛市就不會來。