亞洲財富管理的新機遇

財富管理是一個既古老、又具有鮮明時代性的行業。中國古代就有財富管理“取之有道，用之有節”的思想。西方傳統財富管理起源于16世紀瑞士的私人銀行服務，隨后在歐美盛行，主要定位于為少數高端客戶提供綜合金融服務。現代意義上的財富管理，內涵更為廣泛，主要是為個人、家庭、機構乃至國家的財富提供保全、增值和傳承的綜合解決方案。財富管理對現代社會具有重要意義。從產業分工看，財富管理是一種專業化的金融服務，幫助實現財富的保全、增值和傳承;從經濟和金融功能看，財富管理通過匯聚和融通資本，促進儲蓄向投資轉化;從社會功能看，財富管理是構建社會保障“安全網”的重要組成部分，通過跨生命周期和經濟周期的資產配置，以及稅收激勵等公共制度安排，為社會應對養老挑戰提供解決方案。根據瑞士信貸的報告，截至2014年6月底，全球私人財富規模達到263萬億美元，全球財富管理機構管理資產額同比增長11%。

歐美市場經濟發展較早，財富管理需求較強，促進了歐美財富管理行業的快速發展，并逐漸在全球形成了壟斷地位。根據美國《退休金與投資》雜志與TowersWatson咨詢公司的調查數據，2013年全球前500名資產管理機構資產管理額為76.5萬億美元，其中北美洲和歐洲分別為42萬億美元和26.3萬億美元，合計占89.3%;亞洲僅為1.41萬億美元，占1.8%。機構數量方面，全球前500名資產管理機構中亞洲僅占42家，前30大資產管理機構均為歐美機構。在過去數十年里，亞洲大量外匯儲備和儲蓄資金流至歐美金融市場。而亞洲地區經濟發展，特別是基礎設施建設和中小企業成長的融資需求難以得到滿足，亞洲財富管理行業發展也受到影響。

這種全球財富管理格局的形成，除了歷史原因外，還有一些深層次的體制機制因素。一是亞洲財富管理行業的整體水平有待提高，缺少國際知名的財富管理品牌。二是亞洲各國儲蓄率普遍較高，但投資意愿和理財觀念相對不強。統計表明，儲蓄率（國民儲蓄總額占GDP比例）達到或超過50%的國家均為亞洲國家。三是以美元為主導的國際貨幣體系，客觀上加劇了亞洲資金配置美元資產。四是亞洲金融市場結構還不夠合理，直接融資比重偏低，市場的深度和廣度都有待提升。五是亞洲由于歷史傳統、法治環境等原因，支撐財富管理行業發展的契約精神和信用文化基礎還有不足。

國際金融危機以來，世界經濟格局不斷變化，全球財富管理中心趨向多元化發展，為亞洲財富管理提供了重大的歷史機遇。亞洲具有強烈的財富管理需求。21世紀以來，亞洲經濟保持快速增長，財富規模大幅提升。根據安聯集團的報告，2013年，亞洲私人金融資產同比增長12.2%，其中中國私人財富增長率高達23%，高于全球多數地區增長水平。未來幾十年，亞洲人口老齡化速度較快，而大多數亞洲國家社會保障制度和養老體系還不夠完善，加強亞洲的財富管理是應對人口老齡化挑戰的重要措施。財富管理也是亞洲各國改革創新和結構調整的需要。當前，世界經濟和國際貿易增速放緩，新一輪產業革命和科技革命蓄勢待發。有效的財富管理有利于促進儲蓄向投資的轉化，改善融資結構，加快資本形成，支持和培育新的經濟增長點。

亞洲也具備財富管理的基礎和條件。亞洲經濟潛力大，增長速度最快，投資機會也較多，理應成為財富管理的寶地。亞洲已經形成了較為齊備的金融市場體系，擁有香港、上海、新加坡等多個金融中心。2014年亞洲地區上市公司總市值20.67萬億美元，占全球上市公司總市值的32.1%。債券余額規模達到18萬億美元。波士頓咨詢公司的全球資產管理報告顯示，亞洲（不包括日本和澳大利亞）的管理資產額2012年增幅為17%，超過北美洲（9%）和歐洲（8%）。2013年，亞洲地區的財富管理機構客戶經理人數同比增長了21%，遠高于全球平均增長率。亞洲經貿區域合作成果顯著，區內貿易額3萬億美元，貿易自由化帶來的資金流動，為亞洲財富管理機構發展提供了沃土。特別是中國“一帶一路”戰略的實施，將有力促進區域內生產要素的有序流動和優化配置，為亞洲財富管理提供新的增長點。

為抓住機遇發展亞洲財富管理行業，推動亞洲儲蓄向亞洲投資轉變，需要研究采取以下措施。

第一，共同推動亞洲金融市場融合發展。亞洲財富管理水平的提高，需要一個更加多元化、一體化、更具廣度和深度的亞洲金融市場體系。亞洲在全球貿易中占比超過五成，而金融發展相對滯后。亞洲地區的金融市場各具特點，但聯動還不夠。有必要推動亞洲金融市場相互開放，努力實現亞洲金融市場在規則、制度、標準方面的協調與對接，提高亞洲金融市場基礎設施的通用性，增強亞洲地區跨境投融資的便利性，加強亞洲金融機構及從業人員的交流合作，實現亞洲各國金融市場融合發展。

第二，積極推進亞洲財富管理變革。要大力培育亞洲的財富管理機構，提高綜合競爭力，樹立亞洲財富管理的信譽和品牌。推動亞洲財富管理經營模式轉變。新一輪科技革命對財富管理行業重構帶來巨大的機遇，移動互聯網技術極大地降低了集合大眾財富的成本，草根財富所帶來的資產規模和收益并不亞于高凈值客戶。充分發揮科技的作用，實現財富管理的服務范圍從少數富裕階層向大眾群體轉變，產品類型從標準化向專題化、個性化和多樣化轉變，使更廣泛的亞洲投資者群體通過財富管理分享亞洲經濟增長成果，為構建亞洲的社會保障“安全網”發揮更大的作用。

第三，培植亞洲財富管理文化。要加強財富管理教育和宣傳，培育管理財富的意識和能力，既善于創造財富，又善于管理財富。中國有句流行語：“你不理財，財不理你”。財富管理行業要樹立以客戶為中心的經營理念，培養“賣者有責、買者自負”的契約精神和“誠實信用、謹慎勤勉”的信托文化，不斷打造亞洲財富管理的軟實力，改善亞洲財富管理的制度環境。

第四，加強亞洲各國金融監管合作。財富管理行業的快速發展必須建立在保護投資者合法權益和共同打擊違法犯罪活動的基礎上。各國各地區監管機構要建立健全跨境監管協調機制，提升執法協作水平，共同推動亞洲財富管理行業健康、可持續發展。

（本文節選自證監會主席肖鋼1月19日在2015年亞洲金融論壇的演講）