吳敬璉：以平常心來對待經濟減速

要以一個平常心的心態來對待GDP的減速。既然中國經濟由高速增長轉入中速增長的軌道是由各種客觀因素所決定的，是不以人的意志為轉移的，那么我們就只能用一個非常平靜的心態來對待它。所謂用平常心來對待，就是我們不能急于去用老的辦法，用強刺激的辦法去把這個增長給拉起來。

因為我們從2009年以來的經歷已經告訴我們了，用這樣的辦法去拉動經濟增長，第一，它的時效是越來越短的。經濟學上所說的，投資回報遞減的規律已經明顯地表現出來了，所以它是不會有太大效果的，就是說它沒有多大的好處。另一方面，它還有很大的壞處，因為用強刺激的辦法，大量地注入貨幣，大量地進行投資，而投資回報又很差，結果就使得宏觀經濟的狀況變得越來越脆弱。

不管是各級地方政府的負債率，還是我們企業的負債率，都增長得非常快，不但它是在警戒線或者超出了警戒線，而且近年來正在加速，如果頻繁地采用刺激的辦法，就會使得我們國家資產負債表的狀況會變得越來越惡化，這種資產負債表狀況的惡化蘊含著系統性風險。

一旦出現系統性風險，一個國家的整個經濟就會進入劇烈波動的狀況。一些東亞國家曾經有過長時期高速增長的國家，比如日本這樣的國家，當初爆發了系統性危機以后就變成不但喪失了原來的動力、動態的優勢，還造成了國民經濟長期的低迷。

剛才主持人講到，我仍然認為我們不應該采取強刺激的辦法去拉動經濟增長，不要急于用大量刺激的辦法去把增長率提升到7.5%以上、8%以上、10%以上。

我們要用平常的心態去對待經濟減速新的趨勢，但不等于說我們可以無所作為。如果我們不能夠在GDP總量減速的情況下去改善這個增長的質量，不去提高我們增長中效率的貢獻，過去用高速的數量擴張所掩蓋起來的各種經濟和社會矛盾都會爆發出來，會造成很多的問題。

它具體的表現，一個就是，使得減速過猛，另外一個問題就是，速度降低了，減速過猛會造成很多問題，此外，如果我們不能提高質量，很低的增長數量，它的質量不好的話，它的實惠又會打一個大的折扣。如果在減速的同時我們能夠提高增長的質量，就會在比較低的增長速度下有中速增長的情況下使得我們的人民得到更多實際的好處。

因為過去質量差、數量高能夠彌補一部分不足，但是它實際上實惠是不多的，因為增長是靠更大量投資的注入，結果新增產值中間有很大一部分又要重新投入，否則增長的數量就不能夠彌補未來的增長所需要的投資。

如果減速的情況下我們能夠提高增長的質量，就是說提高增長中效率的貢獻的話，雖然重量低了，可是人民和整個經濟所得到的實際好處也就比原來還要多。

我們可以看到，有一些國家因為它的增長主要是靠效率提高，所以有個3%、4%、5%的增長率就是很好的情況了，我們也應該爭取這樣一種結果。我們現在應該集中注意不是拉動經濟增長的數量，而是提高經濟增長的質量。