上海自貿(mào)區(qū) 金改40條落地：人民幣資本項目可兌換

余曉文

上海自貿(mào)區(qū)40條金融新政，將為臺商打開融資管道，臺灣金融業(yè)吸引更多大陸居民個人業(yè)務和投資大陸金融服務行業(yè)，帶來全新機會。

2015年10月30日，中國人民銀行、商務部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局和上海市人民政府聯(lián)合印發(fā)《進一步推進中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)金融開放創(chuàng)新試點加快上海國際金融中心建設方案》（下稱《方案》或40條），共有6大板塊、40條，內(nèi)容涵蓋人民幣資本項目可兌換、人民幣跨境使用、金融服務業(yè)對內(nèi)對外開放、面向國際的金融市場建設和金融監(jiān)管及風險防範，但實施細則還有待相關(guān)部門研究落地。其中，引起業(yè)內(nèi)最大關(guān)注的，要數(shù)在全大陸範圍率先實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。

亮點一加快推進資本項目可兌換

《方案》支持經(jīng)濟主體通過自由貿(mào)易賬戶開展涉外貿(mào)易投資活動，允許或擴大符合條件的機構(gòu)和個人在境內(nèi)外證券期貨市場投資，在自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)進行人民幣資本項目可兌換的先行先試，逐步提高資本項下各項目可兌換程度。根據(jù)《方案》的相關(guān)描述，將根據(jù)主體監(jiān)管原則，在自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)實現(xiàn)非金融企業(yè)限額內(nèi)可兌換。而對個人來說，《方案》推動合格境內(nèi)個人投資者境外投資試點啟動，允許符合條件的個人開展境外實業(yè)投資、不動產(chǎn)投資和金融類投資，對個人境外投資而言，將豐富自由貿(mào)易個人賬戶的實際功能，但這也對跨境資金流動監(jiān)管提出了更高的要求。

亮點二不限於銀行，各類金融機構(gòu)全面開放

《方案》明確，鼓勵和支持銀行、證券、保險類金融機構(gòu)利用自由貿(mào)易賬戶等開展金融創(chuàng)新業(yè)務，並允許證券、期貨交易所和結(jié)算機構(gòu)圍繞自由貿(mào)易賬戶，充分利用自由貿(mào)易賬戶間的電子資訊流和資金流，研究改革創(chuàng)新舉措。

除了共建自由貿(mào)易分賬核算體系，40條對各類金融機構(gòu)的準入也保持了開放態(tài)度，尤其對民營資本和外資機構(gòu)進一步打開了大門。

40條繼續(xù)支持民營資本進入金融業(yè)，支持符合條件的民營資本依法設立民營銀行、金融租賃公司、財務公司、汽車金融公司和消費金融公司等金融機構(gòu)。

此外，自貿(mào)區(qū)還將支持各細分類金融機構(gòu)的設立，包括：專門從事指數(shù)基金管理業(yè)務的公募基金管理公司專業(yè)子公司、境外股權(quán)投資基金、合資證券公司（外資持股比例不超過49%，且內(nèi)資不一定是證券公司）、保險資產(chǎn)管理公司及子公司、保險資金運用中心、中外資再保險機構(gòu)、外資健康保險機構(gòu)等。

對臺商影響幾何

「上海自貿(mào)區(qū)40條金融新政，將為臺商打開融資管道，臺灣金融業(yè)吸引更多大陸居民個人業(yè)務和投資大陸金融服務行業(yè)，帶來全新機會。」富蘭德林證券股份有限公司董事長劉芳榮指出，上海自貿(mào)區(qū)之所以受到外界重視，是因為從上海自貿(mào)區(qū)的金融改革，就可窺見未來大陸整體金融方向何去何從。不管是臺資企業(yè)還是臺灣金融業(yè)，都必須儘早研判這些政策，把自己的資金安排與大陸投資計畫，及上海自貿(mào)區(qū)改革措施對接，進一步提升臺商未來在大陸的競爭力。

臺商可從「人民幣資本項目開放、人民幣跨境使用、放寬內(nèi)外資設立金融行業(yè)限制」三大方向進行解讀。

《一）人民幣資本項目可兌換

2012年上海自貿(mào)區(qū)就已提出要開放大陸居民個人赴境外投資，只是一直不見具體細則。本次方案再次提出將放開大陸居民個人赴境外投資，投資標的可以是境外實業(yè)，也可以是不動產(chǎn)或金融商品，這項政策會對臺灣金融機構(gòu)帶來實質(zhì)效益，不管是之前臺灣官方希望吸引中國大媽投資臺灣股票，或是吸引大陸居民在大陸就可以直接投資臺灣金融商品，都會產(chǎn)生一條全新的引資管道。

除此之外，此次新政還強調(diào)上海自貿(mào)區(qū)將推進FT賬戶（自由貿(mào)易賬戶）的本外幣一體化作業(yè)，嘗試進行非金融類企業(yè)在限額內(nèi)可自由兌換本外幣，並逐步擴大額度，同時針對大陸居民每年只可兌換5萬美元等值外幣的限制進行放寬。

《二》擴大人民幣跨境使用

官方將支持上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)的境外母公司或子公司，在大陸境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，上海自貿(mào)試區(qū)內(nèi)的個體工商戶，則鼓勵向其境外經(jīng)營主體提供跨境人民幣資金；另一方面，官方將拓寬境外人民幣回流大陸管道，擴大境外人民幣在大陸境內(nèi)投資金融產(chǎn)品範圍，促進人民幣資金跨境雙向流動。

《三）開放上海自貿(mào)區(qū)的肉、外資企業(yè)設立金融服務業(yè)

1.鼓勵設立從事境外股權(quán)投資的項目公司，支持符合條件的投資者設立境外股權(quán)投資基金；

2.允許外資金融機構(gòu)設立合資證券公司，但外資持股比例不得超過49%；至於內(nèi)資股東則不再要求為證券公司，並允許擴大合資證券公司業(yè)務範圍；

3.放寬現(xiàn)在大陸境內(nèi)銀行不能從事保險、證券類業(yè)務的限制，在風險可控前提下，嘗試開展金融業(yè)綜合經(jīng)營與允許設立金融控股公司；

4.在大陸與港澳、臺灣有關(guān)經(jīng)貿(mào)合作協(xié)議框架下，提高港澳臺地區(qū)金融行業(yè)參股金融機構(gòu)持股比例；

5.支持民營資本進入金融業(yè)，依法設立民營銀行、金融租賃公司、財務公司、汽車金融公司和消費金融公司等金融機構(gòu)；

6.目前大陸只有浦發(fā)、交行、招商、平安4家銀行被獲準從事OBU業(yè)務（離岸銀行業(yè)務），未來上海自貿(mào)區(qū)將支持獲得OBU業(yè)務的銀行在自貿(mào)區(qū)內(nèi)擴大離岸業(yè)務，並在確認風險評估的基礎上，再擴大試點銀行業(yè)務範圍。