港股短期還看外圍股市的臉

A股持續的低迷走勢，打擊了大部分港股投資者的信心，對通脹憂慮的升級，再次使港股籠罩陰霾。國際金融的不明朗之勢以及內部市場本身面臨的資金流走，內外夾擊，使得港股難以有所表現。雖然經過急跌，港股已回落合理水平，但投資吸納還需需進一步觀望，靜候轉機。

由于缺乏觸動市場的消息，6月17日，恒指跟隨外圍窄幅波動，成交額僅483億港元。經過兩日的反彈，恒指并沒有擺脫頹勢。而內地A股跌勢未止，上證指數自去年3月5日以來首次收市跌穿2800點，令港股的投資氣氛趨向審慎。恒指及H股指數分別在256及190點范圍內徘徊，前者收市上升28點，報23058點，后者升10點，報12568點。

6月18日，深滬股市終于走出“十連陰”的困局，出現全面反彈，高收超過5%。港股在內地股市單日轉向帶動下，午后升幅擴大至超過400點逼近23500點。不過，尾市承接力依然勢弱，大市升幅略收窄，恒指收市報23325點，升267點或1.16%，國指收報12829點，升261點或升幅2.08%。

反彈沒有意味反轉，19日，A股再度暴跌，道指也創出三月新低。在內外夾擊的情形下，恒生指數下跌528.19點，跌幅2.26%，收報22797.61點；國企指數跌397.89點，跌幅3.10%，收報12431.44點。大盤全天日成交額從18日的712.1億猛跌至590.4億港元。

有此來看，港股出現的止跌回升也同A股相似，屬于超跌后的反彈；成交量未見放大，表明入市意愿依舊不高。港股能否持續回暖展開升勢，取決于美股及A股表現。

縱觀外圍市場，美國近期公布的經濟數據并不示好。5月份的失業率急速上升至5.5%，六月中旬一周內，首次申領失業救濟的人數為38.4萬，由此可見，美國勞工市場疲弱未減。而美國通脹壓力尚存，經濟有可能已經出現滯脹的困局。聯儲局透露將會采取措施壓抑通脹，意味著利率可能隨時止跌回升。雖然預計香港上半年的經濟及出口有不俗的增長，但受美國步入衰退拖累，下半年可能將大幅放緩。

對于港股來講，除了美國因素外，內地股市的影響可能更為負面。內地銀行存款準備金率在6月底前提升至17.5%的歷史高位，直接打擊了投資意欲。5月份居民消費指數增幅雖然下降至7.7%，但同月生產物價指數增幅竟攀升至8.2%，據此推斷，下半年通脹將持續高企。內地通脹威脅揮之不去，加之政策改變較大、物價管制措施未見放松，投資風險持續陡增。目前，大行已紛紛調低對中資股的評級，可見，國企股下半年的走勢不容樂觀。

此外，港股市場還面臨一個資金流走的問題，加息的壓力開始顯現出來，對于成交量日益縮小的香港股市，無疑是雪上加霜。大市的成交已經縮小至2006年底的水平，如果資金面不能有所改善，港股向下測試18000-19000區域的壓力非常之大。

第一上海證券分析師葉尚志表示，目前港股基本面并沒有出現根本性改善，估計恒指將難以一舉往上突破10日平均線，后市有再一次回軟傾向，甚至有再一次往下探底的可能。恒指和國企指數的10日平均線，在6月19日已分別壓到23319點和12772點，上方的壓力還在下移，除非兩個股指能夠成功升穿10日平均線，否則，大盤持續反復往下走的概率仍然較高。

盛潤投資則認為，A股經過前期超跌后，于六月中旬出現技術性反彈，但通脹壓力仍在，緊縮貨幣政策難放松。在沒有重大利好消息出來前，相信大勢反彈后將持續受壓，拖累國企股表現。所幸的是，經過急跌，港股已經回落至合理水平，平均市盈率11倍，適合地位吸納。但在，外圍不明朗因素下，投資仍需進一步觀望，靜候轉機。