央行降息動了誰的奶酪？

呂梅

節前央行剛降息不久，節后馬上就又降息了。

中國人民銀行決定，自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

央行選擇短期內再次降息，主要考量的恐怕還是企業用工問題，中小企業，特別是出口的沿海制造業，面對節節上升的用工成本，有報道說廣東工資都趕上臺灣了；面對難以承受的融資壓力，廣東P2P最大平臺都出了問題；面對不景氣的國際市場，這個春節恐怕很難過。捱過春節，節后很可能面臨用工荒、企業無法開工的問題。由于企業都是貸款經營，無法開工會導致企業無法還債，由此會陷入惡性循環，很可能出現大批倒閉潮。

為了讓這些企業能夠暫時度過難關，活下去，恐怕是央行行長周小川這次出手的原因。

一石激起千層浪，央行降息到底給人們的生活帶來了什么樣的影響？

降息利好房地產 購房或正當時

多數觀點認為，對于房地產而言，央行降息行業受益較大。降息一方面降低開發商融資成本和購房者貸款的成本，另一方面鼓勵老百姓將錢流通起來，部分剛需和改善性需求就可能會選擇購房。

據中原地產研究總監張大偉表示，在2015年3月1日央行降息降準前，一線城市的樓市表現便已經開始好轉。2015年2月份北京新建住宅簽約套數為4678套，網簽成交量同比2014年2月份的2221套依然有多達一倍的漲幅。二手房方面，2015年2月份北京二手房共成交8672套，成交均價3.05萬元/㎡，略高于1月份的3.04萬元/㎡，已經連續5個月環比上漲。據業內專家分析，對于購房者而言，新一輪的降息政策無疑帶來了重大利好。

降息對于月月都要還房貸的“房奴”而言，無疑是一大喜訊。專業貸款服務機構偉嘉安捷指出，一方面，春節假期過后北京地區各家銀行利率仍然以9折為主，但與節前相比，有銀行針對優質客戶已出現最低8.8折的利率優惠，甚至打出8.5折的優惠。在央行降息的基礎上，銀行貸款利率的松動將為買房人節省更多利息。另一方面，由于年初信貸額度較為充足，因此各家銀行批貸與放款的速度較快，也將極大提高購房人買房的效率，對購房人形成雙重利好，刺激未來更多潛在貸款需求的加緊入市。

比如，對于采用商貸的購房者來說，此次利率調整后，100萬元貸30年，之前年利率6.15%，月供6092.28元。現在年利率5.9%，月供5931.37元，減少160.91元。按照貸款100萬元、20年等額本息還款法，降息后如果按照基準利率，之前年利率6.15%，月供7251.12元。現在年利率5.9%，月供7106.74元，減少144.38元，全年可減負1732.56元。顯然，把控好降準降息等“救市”政策短期紅利帶來的購房“窗口期”，趁機入市購房，無疑成為眾多購房者的上上之選。

中長期理財產品可降低再投資風險

不少業內人士分析指出，鑒于目前的宏觀經濟狀況，年內甚至在上半年，就可能看到再一次降息。招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮分析稱，對于后續的政策走向，其認為這次降息只是寬松進程的中繼站，后續寬松措施會以較快節奏推出，在“五一”前，有望見到降息、降準政策再次兌現。

實際上，業內人士普遍預期，2015年貨幣政策在“松緊適度”的基調下將保持相對寬松的態勢。銀率網分析師認為，銀行理財產品的收益走勢仍將是下行的趨勢，建議投資者盡量選擇中長期的高收益產品，降低再投資風險。2015年銀行理財產品的轉型將加速，投資者也可關注銀行發售的凈值型開放式產品和結構性理財產品。另外，央行降息將進一步利好股市，2015年股市或將繼續保持牛市格局，從投資者的大類資產配置來看，有投資經驗或具備一定風險承受能力的投資者，2015年應增加權益類資產的配置，提高資產收益。

在經歷央行兩次降息和一輪降準后，部分P2P平臺收益下滑，但似乎并不影響P2P網貸的收益和人氣。長沙某P2P業內人士在接受記者采訪時表示，為了應對股市走牛對網貸的吸金效應，部分P2P平臺的收益率依然維持在較高水平。記者從長沙創世介貸金融信息服務有限公司的網站上發現，雖然較年前的收益率稍有下調，3月1日至3月4日，平臺所發標的的年化收益率依然維持在18%-20%。

“從P2P產品收益來講，可能隨降息出現略微下調，但影響不會很明顯。”長沙P2P平臺愛善貸負責人、知名律師葉賽蘭認為。建議投資者可以趁收益率未下調購買收益率在12%-15%之間的一年期左右的產品，鎖定當前的高收益。

多種股票受影響 總體利好

降息對于地產股來說屬于利好。從供給端來講，降息之后，有利于降低房地產開發商的負擔利率；從需求端來講，降息有利于減輕人們購買房地產的負擔，有利于調動人們買房的需要。而對于銀行股而言，降息有利有弊，縮小銀行存貸款利率的差額對于銀行的贏利增加了壓力；同時增加了銀行吸儲的難度。但是，增加放貸，以及經濟的復蘇和發展，又將帶動銀行業務量的攀升，有利于銀行增盈。總體看，對于銀行股來說，長線仍有利好作用、短線則看資金是否追捧。

同時，降息往往意味著以有色金屬為代表的大宗商品價格將上漲，因此有色金屬股有望受益于央行降息。而9月份歐洲央行降息之后，A股有色金屬股迎來短暫上漲的情況也印證了這一邏輯。而降息意味著企業獲取資金能力的增強以及獲取資金成本的降低，因此，對于那些資金鏈緊繃，籌資性現金流較大的行業來講，降息往往意味著利好。數據顯示，今年上半年房地產及產業鏈上的建筑、軍工、電子等行業的籌資性現金流最高，現金流壓力較大。

而對于那些出口業務占比例比較大的企業，降息往往意味著人民幣的貶值預期加強，因為對于出口業務占比較大的企業來說，降息屬于利空消息。目前A股市場上，出口業務占比較大的行業主要有紡織、家電等。

央行的降息，是在當前國內外經濟情勢下必然的選擇。在促成降息政策的諸多因素中，避免陷入物價下跌的通縮漩渦，應該還是首要目標。中國內地目前的通縮壓力，雖然不像歐元區或日本那么大；但處于歷史低位的物價漲幅，卻已顯示充分警訊。中國內地今年1月消費者物價指數（CPI）年增率0.8%，創五年來新低；工業生產者物價指數（PPI）年增率則更是負4.3%，且已連續三十五個月呈現負增長；下調基準利率以降低企業融資成本，同時營造寬松資金環境以刺激需求，因此都是避免陷入通縮的合理手段。endprint