電器工業(yè)風云策劃 2015猜想篇：政策利好電力設備行業(yè)2015年展望

／第一上海證券／

新的一年總會有新的期待。2015年對于電工行業(yè)而言也是讓人舉首戴目的一年。作為“十二五”規(guī)劃實施的最后一年，2015年也是“十三五”規(guī)劃籌備制定的一年。新的一年，中國將站在新的更高的起點上，在新常態(tài)新形勢下快速有序發(fā)展。這其中，電工行業(yè)的發(fā)展也將呈現新的面貌，一切都充滿了想象。

2014年我國經濟總體平穩(wěn)運行，用電需求平穩(wěn)增長，發(fā)電效率略有下降，電源投資速度持續(xù)放緩，行業(yè)經濟效益較上年繼續(xù)改善。整體上，2014年我國電力整體呈現供需平衡態(tài)勢。2015年國家將持續(xù)保持節(jié)能減排的高壓態(tài)勢，對電力行業(yè)而言，結構調整力度將繼續(xù)加大，水電、風電、太陽能發(fā)電裝機比重繼續(xù)提高，火電比重進一步下降。

火電裝機增速逐漸降低

根據國家能源局統(tǒng)計數據，2014年1～11月份，全國規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量38066億千瓦時，同比下降0.3%，增速比上年同期降低7.1個百分點。其中，11月份，火電發(fā)電量3455億千瓦時，同比下降4.2%，已經連續(xù)5個月負增長；火電電源投資金額和新增裝機容量逐年遞減，這一下降趨勢是符合國家能源轉型戰(zhàn)略方向的，過去幾年火電機組價格的大幅下降在2014年得到了企穩(wěn)并略有回升。由于目前可再生能源受制于自然條件、電網建設等客觀因素，其增長速度尚無法補足火電下降所產生的發(fā)電量缺口，預計未來新增裝機容量將保持在每年30～40吉瓦的平穩(wěn)增長。

2013年爆發(fā)的大規(guī)模的連續(xù)霧霾天氣，在2014年依然困擾著許多包括一線城市北京、上海等在內的大都市，使國內環(huán)境污染問題一下子成為普通民眾日常關注的焦點，這也使環(huán)境治理成為政府急需解決的課題。而燃煤燃燒排放被認為是霧霾形成的主因之一。在這種形式下，我們認為壓減燃煤機組排放和對現有火電機組除塵、脫硫、脫硝改造必然加速，將帶動相關改造升級工程和設備訂單增加。

風電電價下降引發(fā)搶裝潮

2014年1～11月份，全國6000千瓦及以上風電廠發(fā)電量1378億千瓦時，同比增長10.0%上半年全國棄風率8.5%，同比下降1.5 個百分點。2014年前三季度風機招標價格整體穩(wěn)定并有小幅上漲。2014年11月20日，《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃》中對風電政策的基調從過去的“有序發(fā)展風電”轉變?yōu)椤按罅Πl(fā)展風電”，可以認為限制風電發(fā)展的棄風限電現象將在特高壓電網建設大力開展之際得到改善，預計未來風機價格保持穩(wěn)定，完成“十二五”風電100吉瓦裝機容量的壓力不會太大，風電設備商有望贏得更多風電設備訂單。

2014年9月國家發(fā)改委價格司下發(fā)了關于調整風電上網電價的征求意見稿，其中提到2015年6月30日以后投產的風電項目將執(zhí)行新電價，包括將四類資源區(qū)標桿電價不同程度的下調?？梢灶A計上網電價下調直接影響風電運營商的收益率，為了能夠在電價下調前鎖定更高收益，2014年四季度到2015年上半年將會掀起一波搶裝潮，相關設備供應商將獲得大量訂單。搶裝潮之后風電裝機量將出現小幅下滑，但總體應該能夠維持平穩(wěn)增量。核電長期成長趨勢已確立

2014年中央政府多次表態(tài)加快沿海核電項目重啟事宜，而下半年中國自主設計的三代核電技術“華龍一號”已通過國家能源局和國家核安全局聯合組織的設計審查，并在11月初，國際能源局同意福建福清5、6 號機組工程調整為“華龍一號”技術方案；近期國家發(fā)改委正式向國務院申報啟動核電新項目審批，以上都預示著核電重啟已經進入倒計時階段。根據《核電中長期發(fā)展規(guī)劃》，中國在2020年在運核電機組將達到5800萬千瓦，在建核電機組將達到3000萬千瓦。按照存量數據測算，如需完成上述規(guī)劃，未來五年內，中國需再開工建設40臺核電機組，至少需投入6000 億元。一般而言，在核電站固定資產投資中核電設備投資占50%左右?？紤]到日益緊迫的環(huán)境問題和穩(wěn)增長需要，核電長期成長趨勢已經確立。

2014年國家主席習近平和國務院總理李克強頻頻向其他國家推銷中國的核電技術，側面顯示了我國核電技術在經歷幾十年的消化吸收，已經全面掌握了三代核電技術，實現超過85%國產化率和自有知識產權，具備出口能力。我們認為中廣核和中核集團聯合自主研發(fā)的“華龍一號”三代核電技術最有機會成為出口海外的核電技術，盡快在國內啟動“華龍一號”示范項目，能夠加速核電出口速度。同時在極具競爭力的成本優(yōu)勢和我國政府大力推介下，核電出口有望未來在國際市場上獲得斬獲一些訂單，有利于相關核電設備制造商。

多重政策促進電力設備需求

2014年中央提出了“一帶一路”戰(zhàn)略計劃，該計劃的主要思想是想通過合作投資推動周邊國家的基礎設施建設，進而推動消化國內的過剩產能，緩解經濟下行壓力及推動人民幣國際化?！耙粠б宦贰毖鼐€大多是新興經濟體和發(fā)展中國家，經濟總量約21 萬億美元，我們認為電廠和電網是保證一個國家經濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展不可缺少的基礎設施，尤其是新興國家和發(fā)展中國家必須加強電網基礎設施建設。我國在火電和核電等發(fā)電設備領域已具備國產化，技術成熟和豐富的海外電站EPC 能力。“一帶一路”將有助于帶動國內發(fā)電設備和電站EPC 輸出，將是未來長期的政策紅利。

《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2014-2020年)》正式發(fā)布，對清潔能源未來發(fā)展提出具體目標：到2020年，核電裝機容量達到58吉瓦，在建容量達到30吉瓦以上；風電裝機達到200吉瓦，風電與煤電上網電價相當；光伏裝機達到100吉瓦左右，光伏發(fā)電與電網銷售電價相當。到2020年，非化石能源占一次性能源消費比重達到15%。煤炭消費比重控制住62%以內。我們認為該計劃為未來非化石能源發(fā)展方向奠下基礎，而國家電網加強發(fā)展特高壓，有助于非化石能源的發(fā)展，從而拉動新能源電力設備需求。

統(tǒng)計數據顯示，我國70%以上的能源需求集中在中東部，然而76%的煤炭集中在北部和西北部、80%的水能資源集中在西南部，陸地風能和太陽能等新能源也大量分布在西北部。在這種背景下，大力發(fā)展和建設特高壓輸電網絡不僅能夠解決目前棄風棄光限電的現狀，更能促進可再生能源的發(fā)展和實現能源優(yōu)化配置。根據國家能源局規(guī)劃，2014～2017年我國將建設九條防治霧霾特高壓輸電通道，其中在2014年11月“二交一直”共三項特高壓工程已正式宣布開工。2015年，國家電網在特高壓建設規(guī)劃為“五交八直”共13條線路，帶動超過3000 億元的投資。長遠來看國家電網還計劃到2020年建成“五縱五橫”，合計27條特高壓線路。因此未來幾年將是特高壓黃金發(fā)展周期，將為相關輸配電設備供應商帶來大量訂單。