中國股市上演“熊牛急轉”

本報駐美、德、韓特約記者 蕭達 青木 李大明 ●本報記者 楊沙沙 ●甄翔 玉鵬

“瀑布般狂瀉”“自由落體運動”“丑陋一天”……滬指昨天創7年來最大單日跌幅，創業板創史上最大單日跌幅，外界用近乎夸張的詞匯議論中國股市遭遇的又一個“黑色星期五”。從本月初滬指沖上5000點到如今近乎全線飄綠的大盤，熊市牛市急劇轉換，“漲得嚇人跌得也嚇人”。有日本媒體斷言，投資結構不變，中國股市注定在狂熱和崩潰之間輪回。26日雖然也有“股市重上5000”的樂觀預測，但多數分析認為中國牛市已經基本結束，并正在“回落中調整”。“中國股市泡沫是否破裂？”一直是近期外界爭論的熱點話題，他們借股市這只晴雨表揣摩著中國經濟的冷暖。中國官方在向外界傳遞“經濟向好趨勢沒變”的同時，再次提醒投資者不輕信、不盲從，共同促進股市平穩發展。

中國股市再迎“黑色星期五”

“股市能否站上8000點？”26日，參加2015陸家嘴論壇的中國證監會主席肖鋼面對記者提問笑而不語。上海市市長楊雄在介紹論壇背景時說，“近期股市……上下波動，熊牛轉換”。當天，中國股市再次迎來“黑色星期五”。截至收盤，滬指報4193.64點，跌幅7.40%；深成指報14398.79點，跌幅8.24%；創業板報2920.70點，跌幅8.91%。印度《經濟時報》稱，滬指創7年來最大單日跌幅，創業板創史上最大單日跌幅。所有板塊股票均出現下跌，在約2800只股票中，近2000只跌停。

“瀑布般狂瀉”，奧地利《標準報》如此形容中國股市26日的糟糕表現。報道稱，多數股票失去了價值，最大的輸家在通信、互聯網、醫藥工程和交通運輸板塊。美國有線電視新聞網（CNN）題為“中國股市迎來丑陋一天”的文章稱，中國股市又遭遇“驚悚星期五”。上周股市表現不佳本已讓投資者心有余悸了，而現在股市的巨震可能讓投資者更感到恐慌。

韓國《每日經濟》評論說，26日的中國股市行情與上周五幾乎相同，都呈現大幅下跌態勢。韓國《首爾經濟》報道稱，中國股市最近的表現可以用過山車形容，經常是每天的指數呈現忽高忽低的狀態，上證指數每天變動率超過5%已經成為家常便飯。根據最新統計數據，最近一個月上證指數每天的平均變動率達到3.9%，而同期韓國綜合股指每天的平均變動率為1%，美國標普500指數僅為0.8%。

對于此次暴跌，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新形容是“暴漲與暴跌的對稱美”。他26日對《環球時報》記者說，中國股市牛市規則就是一哄而上，熊市的規則就是一哄而下，漲得嚇人跌得也嚇人。董登新稱，這一波的牛市經歷了三輪暴漲，分別是春節前后、兩會結束后、股市攻克5000點時，而每一輪的暴漲的動力都非常明顯，即有增量資金入場。現在股市有相當部分資金撤出，再次進入房市。

對于估值近期的大幅下跌，中國證監會新聞發言人張曉軍26日表示，這是市場前期過快上漲的自然調整，是市場自身運行規律的結果，有流動性波動，投資去杠桿等因素疊加的原因。美國CNBC網站稱，中國股市走低的原因還包括估值過高和巨大波動引發的緊張情緒。此前地區其他市場對中國股市的大幅震動還有所忽視，但現在這種震動已對其他市場投下了陰影。

中國股市的避險情緒也影響到地區其他股市。26日當天，亞太周邊股市整體表現較弱。香港恒生指數下跌1.87%，日本日經225指數下跌0.31%，新加坡股市跌0.86%，而韓國KOSPI指數較前一交易日微漲5.20點。

“5000點就像一個心理極限”

德國財經網26日表示，過去一年，中國股市成“淘金中心”。短短12個月，滬指上漲超過150%，深圳成指更是猛增3倍。中國股市成交額達近6萬億歐元，相當于美國股市的40%，而一年前還只有它的14%。“狂熱股市被潑了冷

水”，德國新聞電視臺26日稱，許多中國人希望通過炒股突然成為百萬富翁。在過去一年中，中國的確因為炒股每天誕生百萬富翁。不過，現在緊張情緒不斷蔓延，因為行情上漲與實體經濟并不相符。5000點就像一個心理極限，讓投資者開始驚慌。現在已經跌破4200點。CNBC引述費雪投資公司創始人肯·費雪的話說，“亞洲投資人總是短視，從而導致市場極端高低起伏。市場波動如此之大，有人把市場當成賭場。”

“4月一個星期內券商新增開戶數就達400萬個。”CNN對中國股市繁榮“感到不解”。報道說，中國經濟遭遇坎坷，出現2009年以來最疲軟的局面。企業盈利比一年前更低換言之，中國股市增長并沒有得到基本面的支持，而是在各種政府刺激和投資者狂熱情緒下出現增長。報道引述黑石集團分析師的話說，中國股市被情緒控制。中國居民儲蓄率遠高于西方，而近年來這些錢很大程度上投到房地產。現在隨著房地產市場趨冷，投資客轉向股市。股市表現已引發市場恐慌，“對亞洲市場有經驗的人知道這種局面必然以淚水收尾。”

“中國股市泡沫要破了嗎？”英國《獨立報》的這個疑問是外界激烈爭論的話題。報道說，中國股市今年已升至接近歷史高位水平。滬指高位超過年初40%，深成指則高出年初90%多。不過中國股市在6月12日達到年內新高后開始回落，也引發人們對2015年中國股市泡沫要被戳破進而走向危險末路的擔憂。報道列出對中國股市的5個問題。首先，在一年內中國股市的增值就足以為全球所有人口每人發差不多900美元。其次，大多數中國股市投資人都不具備高中學歷。第三，中國股市是全球除希臘之外波動最大的市場。第四，中國股市與實體經濟之間缺乏聯系。第五，融資炒股助長了股市泡沫。

《日本經濟新聞》稱，中國股市一直在狂熱和崩潰中輪回。中國股市在2007年迎來最高潮，上證指數一度創下6124點的歷史最高紀錄。但一年后就急速下滑到僅僅1600點。據路透社報道，1991年秋季滬市曾連漲99天，但同樣是滬市1996年還發生過股票全部跌停的可怕局面。

美國彭博新聞社援引摩根士丹利周四報告稱“中國股指已經見頂，下跌不是抄底機會”，理由是中國政府似乎正在擠泡沫，以防股市過度投機引發風險。本輪下跌是由科技股和中小股帶動的，這些股票正是此前上漲的領頭羊。

中國股市面臨抉擇？

董登新對《環球時報》表示，短期內市場信心難以扭轉，目前形勢下，大家要做好充分的心理準備，不要再指望股市還能強勁反彈，在兩三天內暴漲回來，也不要指望有人幫助解套，奉勸股民“該上班的上班”“該還錢的還錢”。董登新表示，中國股市熊市一般5到7年，牛市最長不超過兩年，在沒增量資金入場的情況下，沒個一年半載，股市不會重新踏上緩慢攀升的道路。

對中國股市的前景并非都是悲觀論調。CNBC引述分析人士的話說，后市仍為牛市，特別是周五下跌幅度與今年以來中國股市漲幅相比并不算大。有分析人士稱，“這不過是大型煙花秀中的一個環節而已。”還有分析說，滬指跌到3800點企穩后就可進場買入。韓國《每日經濟》稱，隨著下月中旬國有企業改革方案可能出爐，屆時中國股市可能重新走向牛市。美國彭博商業評論稱，隨著銀行存貸比政策的調整，中國決策者可能希望讓經濟系統變得更理性，“我們所有人都希望懷疑論者是錯的”。

“中國股市面臨抉擇。”德國法蘭克福股票投資專家弗賴貝格26日對《環球時報》記者說，中國股市周五創紀錄大跌，并不令人奇怪。暴跌源于此前的暴漲。這種暴漲是缺乏牛市基礎的。顯然，投資者產生了恐慌情緒，這是股市的一大殺手。他認為，中國股市能否走入持續“慢牛”，還要看北京的政策。《日本經濟新聞》26日的建議是，中國應加強創新，從根本上改變因以往的限制而扭曲的產業結構。報道說，中國擁有發明火藥和造紙術等的歷史，當中國再次實現創新之際，對于已在總市值和凈利潤兩方面被上海超越的東京市場來說，或許將迎來真正的關鍵時刻。▲