運(yùn)用保理工具對產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流的創(chuàng)新設(shè)計(jì)
——以W建筑集團(tuán)D事業(yè)部ST項(xiàng)目為例

2015-07-09 09:10:44中譯語通科技青島有限公司高宏昌

中國商論 2015年27期

中譯語通科技(青島)有限公司高宏昌

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摘要：隨著建筑市場競爭日趨激烈，處于產(chǎn)業(yè)鏈中端的建筑企業(yè)面臨日益沉重的資金壓力；保理業(yè)務(wù)作為一種近年來出現(xiàn)的融資方式，在企業(yè)資金鏈條中的作用日益突出；利用保理工具，有效地設(shè)計(jì)建筑企業(yè)資金循環(huán)流程，能夠充分加固產(chǎn)業(yè)鏈條，實(shí)現(xiàn)多方利益相關(guān)者共贏的局面。

關(guān)鍵詞：保理產(chǎn)業(yè)鏈資金循環(huán) 現(xiàn)金流

1　國內(nèi)保理業(yè)務(wù)的基本情況

國內(nèi)保理業(yè)務(wù)作為新興融資產(chǎn)品在我國迅速發(fā)展。2002年12月，工商銀行成為國內(nèi)第一家獲準(zhǔn)全面開辦國內(nèi)保理業(yè)務(wù)的國有銀行。根據(jù)商務(wù)部《關(guān)于商業(yè)保理試點(diǎn)有關(guān)工作的通知》(商資函[2012]419號)，為積極探索優(yōu)化利用資金的新方式，促進(jìn)信用銷售，發(fā)展信用服務(wù)業(yè)，同意在天津?yàn)I海新區(qū)、上海浦東新區(qū)開展商業(yè)保理試點(diǎn)，為企業(yè)提供貿(mào)易融資、銷售分戶賬管理、客戶資信調(diào)查與評估、應(yīng)收賬款管理與催收、信用風(fēng)險擔(dān)保等服務(wù)。通知規(guī)定商業(yè)保理業(yè)務(wù)開展原則：開展商業(yè)保理原則上應(yīng)設(shè)立獨(dú)立的公司，鼓勵面向中小微型企業(yè)提供服務(wù)，不得從事吸收存款、發(fā)放貸款等金融活動，禁止專門從事或受托開展催收業(yè)務(wù)，禁止從事討債業(yè)務(wù)。由此可見，國家對商業(yè)保理業(yè)務(wù)正在向條件成熟的企業(yè)逐步放開。

目前國內(nèi)保理業(yè)務(wù)開展多是買方保理，買方保理是指在協(xié)議有效期內(nèi)，雙方合作，保理商受讓供應(yīng)商對賒銷所產(chǎn)生的全部應(yīng)收賬款，向供應(yīng)商提供應(yīng)收賬款管理及保理融資等服務(wù)，從而支持供應(yīng)商及其供應(yīng)商共同發(fā)展的國內(nèi)保理業(yè)務(wù)產(chǎn)品。

買方保理又分為有追索權(quán)買方保理及無追索權(quán)買方保理，有追索權(quán)是指，在保理商受讓的應(yīng)收賬款因任何原因不能收回時，保理商有權(quán)向供應(yīng)商進(jìn)行追索，供應(yīng)商應(yīng)無條件償還保理商支付給供應(yīng)商的保理融資款、融資利息、發(fā)票處理費(fèi)、保理費(fèi)等全部應(yīng)付款項(xiàng)。無追索權(quán)，指保理商在受讓應(yīng)收賬款債權(quán)后，因商務(wù)合同買方(核心企業(yè))信用風(fēng)險導(dǎo)致買方未付款或未足額付款時，保理商無權(quán)向供應(yīng)商行使追索權(quán)。有追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)商的資產(chǎn)負(fù)債表外融資；無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)商的應(yīng)收賬款快速回收，加快資金流轉(zhuǎn)。

根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第23號—金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》和《國際會計(jì)準(zhǔn)則第39號—金融工具：確認(rèn)和計(jì)量》有關(guān)規(guī)定，劃分保理業(yè)務(wù)類型的主要判斷依據(jù)是：出讓應(yīng)收賬款后，與應(yīng)收賬款相關(guān)的幾乎所有風(fēng)險和報酬是否已轉(zhuǎn)移，以及是否繼續(xù)保留對應(yīng)收賬款的控制。有追索權(quán)保理業(yè)務(wù)，與應(yīng)收賬款相關(guān)的幾乎所有風(fēng)險和報酬并未轉(zhuǎn)移，企業(yè)應(yīng)繼續(xù)確認(rèn)應(yīng)收賬款；無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)，與應(yīng)收賬款相關(guān)的幾乎所有風(fēng)險和報酬已轉(zhuǎn)移到保理商一邊，企業(yè)可終止確認(rèn)應(yīng)收賬款。

2　保理業(yè)務(wù)對建筑行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流的影響

建筑行業(yè)一般是圍繞著核心企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)鏈。建筑業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上游，包括規(guī)劃、勘察、設(shè)計(jì)、投融資等環(huán)節(jié)；產(chǎn)業(yè)鏈中游，以建筑施工安裝為主；產(chǎn)業(yè)鏈下游，包括建成環(huán)境運(yùn)營、維護(hù)管理以及相關(guān)的咨詢中介服務(wù)等環(huán)節(jié)。有研究數(shù)據(jù)指出：微笑曲線上游的新增價值最大，一般可以為所有新創(chuàng)造價值中的60%，而制造環(huán)節(jié)創(chuàng)造的價值最低，最多為所有新創(chuàng)造價值中的15%。因此，只有不斷往附加價值高的上游區(qū)域移動與定位，才能實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展與永續(xù)經(jīng)營。

隨著建筑市場競爭日趨激烈，處于建筑業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中游的施工企業(yè)，由于施工項(xiàng)目時間跨度長，業(yè)主建設(shè)資金不到位甚至延遲支付，進(jìn)而導(dǎo)致項(xiàng)目整體成本的增加；施工企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的中端，其所處的位置決定了其所采用的戰(zhàn)略只能是成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的核心在于使企業(yè)資金均衡、有效流動，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值增值的最終目的。圍繞資金均衡、有效流動設(shè)計(jì)施工企業(yè)資金鏈，關(guān)系到如何塑造企業(yè)核心競爭力。

保理業(yè)務(wù)作為一種融資工具，對產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流有如下影響。

積極影響：(1)對于保理業(yè)務(wù)賣方，有如下積極影響：將未到期的應(yīng)收賬款立即轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，改善財(cái)務(wù)報表；買方的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)由應(yīng)收賬款受讓銀行承擔(dān)，收款有保障；資信調(diào)查、賬務(wù)管理和賬款追收等由應(yīng)收賬款受讓銀行負(fù)責(zé)，節(jié)約管理成本。(2)對于保理業(yè)務(wù)買方，有如下積極影響：利用優(yōu)惠的遠(yuǎn)期付款條件，資金周轉(zhuǎn)加快，創(chuàng)造更大效益；節(jié)省銀行承兌匯票、信用證等的費(fèi)用。

消極影響：下游分包商需承擔(dān)一定的保理費(fèi)用；對建筑公司而言，為下游分包方辦理有追索權(quán)保理業(yè)務(wù)形成擔(dān)保，在業(yè)主資金短缺的狀況下，易形成潛在的或有負(fù)債的。

3　ST項(xiàng)目的實(shí)踐

(1)項(xiàng)目概況。W建筑集團(tuán)有限公司為國有大型建筑公司，目前應(yīng)收款項(xiàng)占資產(chǎn)比重為74%，深受資金周轉(zhuǎn)緩慢之累。2013年11月承攬ST項(xiàng)目工程造價42.7億元，屬于岸線整理工程，主要工程內(nèi)容為填海造陸，業(yè)主屬于Q市政府直屬的國有投資公司，工期從2013年11月～2014年5月，由其下屬D事業(yè)部負(fù)責(zé)施工。工程全部驗(yàn)收完工后一個月內(nèi)，項(xiàng)目約定付款比例為60%，該項(xiàng)目的預(yù)計(jì)效益率為12.2%，建設(shè)期內(nèi)資金缺口為17.08億元。

(2)充分發(fā)揮保理業(yè)務(wù)保證現(xiàn)金流的探索。W建筑有限集團(tuán)公司目前一年期貸款實(shí)際利率7.2%，D事業(yè)部分包隊(duì)伍付款比例80%，對ST項(xiàng)目建設(shè)期資金需求量及負(fù)擔(dān)資金成本進(jìn)行測算，詳見表1。

表1　XX項(xiàng)目建設(shè)期資金需求及資金成本進(jìn)測算表

在半年的周期里，累計(jì)資金需求量為34.16億元，資金成本為7152萬元，形成了巨大的資金流量及資金成本壓力。如果按照渠道營運(yùn)資金理論，W建筑集團(tuán)有限公司應(yīng)采取擠占下游供貨商、分包商的資金，但這樣會損害下游產(chǎn)業(yè)的利益而為己方牟利，不利于產(chǎn)業(yè)生態(tài)的長遠(yuǎn)可持續(xù)健康發(fā)展。

W建筑有限集團(tuán)公司D事業(yè)部為減少資金成本，減輕資金流量壓力，平滑資金支出，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的健康發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)為企業(yè)增值的有效目標(biāo)，經(jīng)W建筑有限集團(tuán)公司批準(zhǔn)同意，就ST項(xiàng)目工程，會同X銀行，確定6家主要分包商辦理了35億元含追索權(quán)銀行保理業(yè)務(wù)，成為W建筑有限集團(tuán)公司銀行保理業(yè)務(wù)的首家嘗試者。W建筑有限集團(tuán)公司作為X銀行的核心客戶，為認(rèn)定的上游客戶辦理保理融資，融資比例為80%，保理類型為有追索權(quán)買方保理，保理手續(xù)費(fèi)由下游6家分包商負(fù)擔(dān)。

ST項(xiàng)目工程開工至2014年5月末，6家主要分包商共辦理應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)25億元，借助產(chǎn)業(yè)下游企業(yè)的資產(chǎn)杠桿，為ST項(xiàng)目及時注入充裕的資金，避免了D事業(yè)部巨額資金投入，以及巨大的資金成本，使ST項(xiàng)目形成良好的發(fā)展循環(huán)。

(3)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。ST項(xiàng)目工程通過辦理保理業(yè)務(wù)，銀行獲得豐厚的保費(fèi)收益；D事業(yè)部節(jié)約了資金流量及資金成本；分包方獲得了充裕的施工資金，加快了資金周轉(zhuǎn)；業(yè)主獲得了項(xiàng)目的快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了多方共贏的局面。

4　基于產(chǎn)業(yè)鏈原理的現(xiàn)金流設(shè)計(jì)

W建筑有限集團(tuán)公司D事業(yè)部進(jìn)行保理業(yè)務(wù)，所形成的現(xiàn)金流是基于產(chǎn)業(yè)鏈中游進(jìn)行的設(shè)計(jì)，雖然進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表外融資，緩解資金壓力，降低資金成本，但未能從產(chǎn)業(yè)鏈上游的高附加值中獲取收益；帶追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)，不能改變應(yīng)收賬款過大的局面。

基于產(chǎn)業(yè)鏈理論的成熟發(fā)展及保理業(yè)務(wù)的迅速普及的發(fā)展趨勢，筆者認(rèn)為可以設(shè)計(jì)一個“N+1” 模式, 即圍繞一個核心企業(yè)與其上游或下游之間的融資。

設(shè)計(jì)思路：W建筑有限集團(tuán)公司投資成立一個商業(yè)保理公司，各事業(yè)部施工形成的應(yīng)收賬款，可由W建筑有限集團(tuán)公司與業(yè)主協(xié)商，同各大商業(yè)銀行辦理無追索權(quán)的買方保理，W建筑有限集團(tuán)公司承擔(dān)保理費(fèi)用，并注銷應(yīng)收賬款，避免資產(chǎn)負(fù)債表上出現(xiàn)應(yīng)收賬款數(shù)額巨大的現(xiàn)象，同時也加快了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)。W建筑有限集團(tuán)公司將收到的保理款，以企業(yè)間借貸的方式借給關(guān)聯(lián)的商業(yè)保理公司，在原應(yīng)收賬款保理費(fèi)的基礎(chǔ)上加收浮動利率。商業(yè)保理公司作為第三方，為分包方與W建筑有限集團(tuán)公司之間形成的債權(quán)，按工程需求，分批進(jìn)行買方保理，將保理費(fèi)加收一定的百分點(diǎn)轉(zhuǎn)嫁給下游分包隊(duì)伍。

這樣就加快了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，避免了資金在流動過程中的沉淀；按需求分批支付資金，節(jié)約了資金流量；保理費(fèi)加收一定百分比給分包方，有效實(shí)現(xiàn)了資金成本轉(zhuǎn)嫁；資金的高效流動，導(dǎo)致各方單位時間內(nèi)投資效率提高，增強(qiáng)了“N+1”各方(核心企業(yè)與其上游、下游)之間的良性互動，有利于各方長期可持續(xù)發(fā)展；施工企業(yè)向建筑業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游投資形成商務(wù)保理公司，有利于在高附加值區(qū)域獲取高額投資回報。現(xiàn)金流設(shè)計(jì)見圖1。