陸港基金互認(rèn)“開閘”

文/張卓 編輯/靖立坤

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陸港基金互認(rèn)“開閘”

文/張卓 編輯/靖立坤

基金互認(rèn)開辟了兩地投資者證券市場(chǎng)投資新通道。政策實(shí)施后，我國(guó)不可兌換的資本項(xiàng)目由5項(xiàng)減少為3項(xiàng)，資本項(xiàng)目可兌換實(shí)現(xiàn)了新突破。

為支持內(nèi)地與香港公開募集證券投資基金互認(rèn)工作（以下簡(jiǎn)稱基金互認(rèn)），日前，央行與外匯局發(fā)布了《證券投資基金跨境發(fā)行銷售外匯管理操作指引》（國(guó)家外匯管理局公告[2015]第36號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《指引》），明確了基金互認(rèn)額度管理規(guī)則和相關(guān)操作，以便利兩地基金跨境發(fā)行銷售所涉資金匯兌及流出入。

背景介紹

所謂“基金互認(rèn)”是指經(jīng)一國(guó)（或地區(qū)）監(jiān)管部門認(rèn)可的基金產(chǎn)品（通常指公募基金），通過簡(jiǎn)易程序，得到另一國(guó)（或地區(qū)）監(jiān)管部門的認(rèn)可，并得以在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行銷售。一般而言，在沒有互相認(rèn)可安排的情況下，海外基金若想在本地市場(chǎng)發(fā)售，必須事先獲得本地監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可。如果兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)有互相認(rèn)可制度安排，當(dāng)本地監(jiān)管機(jī)構(gòu)處理海外基金有關(guān)申請(qǐng)時(shí)，將會(huì)視該項(xiàng)基金已大致上符合當(dāng)?shù)匾?guī)例，故即便海外基金仍需尋求當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，但過程將得以簡(jiǎn)化。

比基金相互認(rèn)可更高一個(gè)層次的安排是所謂的“基金通行證”措施。“基金通行證”意味著當(dāng)一項(xiàng)基金獲得本土監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可后，便可透過通行證自動(dòng)進(jìn)入任何承認(rèn)該通行證的駐在國(guó)。歐盟的可轉(zhuǎn)讓證券集體投資計(jì)劃（簡(jiǎn)稱為UCIT），就是基金通行證的一個(gè)例子。

目前，內(nèi)地尚未與其他經(jīng)濟(jì)體開展基金互認(rèn)合作，香港證監(jiān)會(huì)雖已與馬來西亞、澳大利亞和我國(guó)臺(tái)灣等3個(gè)國(guó)家/地區(qū)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽訂了基金互認(rèn)文件，但有實(shí)際成果的僅限于與臺(tái)灣的互認(rèn)（兩地于2009年5月簽署互認(rèn)文件）。現(xiàn)臺(tái)灣證交所有4支香港交易型開放式指數(shù)基金（Exchange Traded Funds，簡(jiǎn)稱“ETF”）掛牌（跟蹤指數(shù)分別為恒生指數(shù)、恒生H股指數(shù)、滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)），香港交易所有1支臺(tái)灣ETF掛牌（跟蹤指數(shù)為臺(tái)灣50指數(shù)）。

兩地“基金互認(rèn)”設(shè)想最早是由香港證監(jiān)會(huì)提出的。2012年底，香港特區(qū)政府正式向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出兩地基金互認(rèn)的想法，并建議寫入下一輪《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系安排》（Closer Economic Partnership Arrangement，簡(jiǎn)稱“CEPA”）協(xié)議中。此后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將此項(xiàng)議題納入了2013年重要工作任務(wù)之一，并由雙方共同組織工作小組，開展相關(guān)研究。

今年4月底，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)中港兩地基金互認(rèn)安排，并于7月1日前實(shí)施。在此期間，兩地證監(jiān)會(huì)發(fā)布聯(lián)合公告和各自監(jiān)管規(guī)則，明確基金互認(rèn)注冊(cè)（或認(rèn)可）資格、標(biāo)準(zhǔn)、程序等。外匯局明確了互認(rèn)基金跨境發(fā)行銷售所涉額度、賬戶、資金匯兌和匯出入的管理政策，并組織開展相關(guān)政策推介活動(dòng)等。

外匯管理政策的主要內(nèi)容

關(guān)于額度管理。總額度由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，外匯局不再對(duì)單家機(jī)構(gòu)/單只產(chǎn)品額度進(jìn)行審批，僅對(duì)總額度使用情況進(jìn)行監(jiān)控。基金管理人根據(jù)互認(rèn)基金客地發(fā)行規(guī)模不超過基金總資產(chǎn)50%的原則（主、客地基金份額保持基本一致），自行控制基金客地發(fā)行規(guī)模。當(dāng)所有基金發(fā)行募集資金凈匯出或凈匯入達(dá)到3000億元人民幣時(shí)，外匯局將公告暫停新互認(rèn)基金的發(fā)行，以及現(xiàn)有互認(rèn)基金的申購(gòu)。此外，外匯局還將每月發(fā)布基金跨境銷售匯出入的相關(guān)數(shù)據(jù)，以資機(jī)構(gòu)辦理基金互認(rèn)相關(guān)工作（注冊(cè)或認(rèn)可基金產(chǎn)品、基金發(fā)行和募集資金等）參考。

關(guān)于外匯信息報(bào)告。實(shí)施信息報(bào)告制，互認(rèn)基金信息報(bào)告手續(xù)一律下放至托管人（銀行）或代理人（銀行或基金公司）辦理。即：香港基金經(jīng)內(nèi)地互認(rèn)后，在境內(nèi)銷售前，需由代理人在資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱“系統(tǒng)”）報(bào)告相關(guān)信息；境內(nèi)基金經(jīng)香港互認(rèn)后，在境外銷售前，需由托管人在系統(tǒng)報(bào)告相關(guān)信息。實(shí)施信息報(bào)告是取消單家機(jī)構(gòu)額度審批后進(jìn)行管理的重要抓手，通過信息報(bào)告，可以及時(shí)掌握并控制總額度使用情況，防止匯出入規(guī)模超出國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的總規(guī)模。

關(guān)于資金匯兌和賬戶管理。明確基金跨境發(fā)行募集的資金可以人民幣或外匯形式匯出或匯入。涉及貨幣兌換的，由托管人或代理人憑相關(guān)登記憑證代為辦理；同時(shí)，明確相關(guān)賬戶操作，實(shí)行專戶管理，要求基金跨境銷售募集的資金及匯出入均需通過專戶辦理。

圖1　境外基金境內(nèi)發(fā)行銷售所涉賬戶及資金匯劃結(jié)構(gòu)

圖2　境內(nèi)基金境外發(fā)行銷售所涉賬戶及資金匯劃結(jié)構(gòu)

完善統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)。統(tǒng)計(jì)內(nèi)容包括資金匯出入、結(jié)售匯和資產(chǎn)負(fù)債情況。信息報(bào)告制度建立后，取消了機(jī)構(gòu)手工填寫或輸入報(bào)表，可由資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)直接從國(guó)際收支申報(bào)系統(tǒng)、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債報(bào)表系統(tǒng)抓取相關(guān)數(shù)據(jù)。同時(shí)，為加強(qiáng)監(jiān)測(cè)，要求機(jī)構(gòu)報(bào)送年度跨境基金發(fā)行情況報(bào)告。

基金互認(rèn)開辟了兩地投資者證券市場(chǎng)投資新通道，資本和金融項(xiàng)目交易中“資本和貨幣市場(chǎng)工具——集體投資類證券”下所包含的“居民在境外出售或發(fā)行”以及“非居民在境內(nèi)出售或發(fā)行”兩個(gè)子項(xiàng)將不再受到嚴(yán)格限制。我國(guó)不可兌換的資本項(xiàng)目因此由5項(xiàng)減少為3項(xiàng)，資本項(xiàng)目可兌換實(shí)現(xiàn)了新突破。

作者單位：國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司