多方看市

看多方：銀行轉型和改革利于估值提升

6月27日，央行宣布，自2015年6月28日起有針對性地對金融機構實施定向降準。同時，自2015年6月28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，包括此次降息和定向降準在內，這已是去年四季度以來央行第四次降息和第三次降準。

對此，分析人士表示，連續降息后，企業的債務負擔大大減輕，企業能夠生存下去了，地方債務償付減少了，銀行的撥備就會大大減少;降準使銀行的可用資金更充裕，能夠更好的使資金收益最大化，因此利好銀行。

投資策略上，平安證券表示，銀行板塊的投資窗口正在打開，前期急跌之后對均衡化配置的需求會令銀行股相對收益明顯，重申在中期策略報告中“轉型+改革”對銀行股三季度估值提升的邏輯。個股推薦：興業銀行（混業經營和業務分拆龍頭標的）、招商銀行（創新業務受益資本市場最大+業務分拆+股息率高）及浦發銀行 （收購上海信托落地+更換管理層厘清長期規劃+估值低安全邊際高）。

持平方：適當戰略性逢低買入，避免盲目殺跌

A股暴跌后，四大挽救牛市格局性利好分別是：首先，央行時隔7年后再次降準降息，在大盤暴跌后央行及時大力度釋放流動性，對行情有極大的止跌作用;其次，萬億養老金入市方案最快本周公布，這一方案的落實，將給中國資本市場帶來穩定的長期資金;再次，由于絕大多數客戶及時補足保證金，大規模傘形信托平倉現象并未發生，避免了踩踏式下跌減弱了空頭殺跌力量;最后，證監會宣布配資清理結束，場外配資資金或已大規模離場，大盤最猛烈殺跌或已過去。因此，對于本輪超跌、主力被套、業績符合高成長類個股，我們不應在盲目殺跌。

不過雖然主板受四大重磅利好有所企穩，但創業板指卻再次雪崩，說明主力資金利用重磅利好，在暗中再次進行了驚人大倒騰。因此對于漲幅巨大與沒業績的題材股，我們還是應逢反彈調倉，而對具有改革與政策利好類的藍籌股，我們可順應主力資金調倉動向大膽調倉換入。

綜合來看，6月29日大盤殺跌有所減弱，但創業板指的再次暴跌則讓我們意味到小盤股殺跌未盡。因此我們在防范好小盤股跌停分化風險下，對上面兩大主線藍籌類個股，可進行適當戰略性逢低買入，這樣便能在股指跳水巨震中避免盲目殺跌。

看空方：不少私募堅決清倉

在這波下跌中，作為絕對收益為代表的私募基金，不少已經不再談抄底，而是給出了清倉或者已經減倉的信號。

有私募基金在此前就已大幅減倉。盈信瑞峰合伙人張峰告訴記者，在5·28大跌之前公司就已經把倉位降至50%以下。

“在5000點的時候就已經全部清倉了。上周也沒有進行抄底。現在的風格與之前不同了，目前我還在觀察，但是只有在4000點之下才會考慮抄底。”北京一家中型私募的投資總監表示。

而且與投資者不同，私募基金應對暴跌，有更多的工具可以選擇。有私募基金經理表示，大跌中采取了守倉策略，同時為控制凈值回撤，采取部分對沖。

而已經清倉的私募則表示買入分級A進行防守，預計后市市盈率在100倍以上的小票會繼續下跌，并且重回業績估計體系，下跌趨勢已形成，在短期內難反彈。

也有出貨不及的私募。他們表示，知道做空目標在于創業板，但由于前期創業板已經有很多出現了30%以上的下跌，有所放松警惕。小票的流動性差，出現跌停關門的情況，并形成惡性循環。

“中小投資者賺錢的概率將會越來越小。通過此次調整，相信大多數投資者改變了股市就是提款機的想法，而是切身體會到了風險教育。”也有機構如此表示。