營運能力與經營績效研究:文獻回顧及評述①

四川農業(yè)大學商學院 官雨韻 鄧宇思 江蕾

營運能力與經營績效研究:文獻回顧及評述①

四川農業(yè)大學商學院 官雨韻 鄧宇思 江蕾

摘 要：經營績效衡量著一個公司的生存和發(fā)展狀況，而營運能力則影響著一個公司的經營績效。本文從整體層面上介紹了各行業(yè)中企業(yè)的營運能力理論研究、企業(yè)經營績效研究，針對二者的相關關系研究，就如何從營運能力出發(fā)，改善公司經營績效進行分析，同時，對國內外相關文獻進行了綜合回顧和評述，為研究各行業(yè)中企業(yè)營運能力與經營績效之間的相關關系提供建議?？v觀前沿學者的研究成果，營運能力與經營績效之間的關系得到了不斷地拓展和補充，但深究其中，仍存在一些不足。

關鍵詞：營運能力 經營績效 文獻回顧

1 營運能力理論研究

關于營運能力的界定，不同學者有不同的觀點。范旭君(2010)認為營運能力是指企業(yè)運用資金的能力，反映企業(yè)資金的周轉狀況和資產管理水平，營運能力分析實際上就是對企業(yè)的總資產及其各個組成要素的營運能力進行分析。朱玲(2013)則提出營運能力是指企業(yè)的經營運行能力，即企業(yè)運用各項資產來獲得利潤的能力，她認為營運能力便是企業(yè)的核心，是研究企業(yè)發(fā)展能力和償債能力的基石。由此看出，部分學者對營運能力的界定較為相似，都認為研究營運能力就是對企業(yè)資金運行能力的研究。

營運能力分析包括固定資產周轉情況分析、流動資產周轉情況分析和總資產周轉情況分析，在選用營運能力的財務分析比率上，許多學者在其研究中針對選用何種營運能力財務分析指標都給出了各自的建議。何燭竹(2007)指出有關企業(yè)營運能力評價指標有一個特點，即是將資產負債表數據與損益表數據有機結合起來，他提出要著重將資本保值增值率列為主要考察因素。劉芳、王超(2011)則以2005～2009年有色金屬制造業(yè)上市公司數據為樣本進行實證研究，發(fā)現在金融危機的影響下，最能影響有色金屬行業(yè)上市營運公司能力的因素是存貨周轉率。同時杜劍等(2013) 以10家白酒行業(yè)上市公司2008～2010年季度財務報表數據為樣本，研究流動資產營運能力對企業(yè)經營績效的影響，在其研究中選用了主營業(yè)務利潤率、流動資產周轉率、流動資產比例和企業(yè)規(guī)模來衡量企業(yè)的營運能力。李治堂、宋佳(2012)則通過對10家傳媒類上市公司的數據進行分析，也驗證了杜劍等人的觀點，選用了應收賬款周轉率和主營業(yè)務收入利潤率這兩個指標對營運能力進行分析。由此可見，相關學者關于營運能力財務分析比率的研究已經較為深入，各學者也已有比較成熟的觀點。

2 企業(yè)經營績效研究

從國內相關研究文獻來看，沈亦靈(2012)認為企業(yè)績效評價可以從外部和內部進行，外部評價主要以財務指標評價為主，內部評價主要以非財務指標來評價，如客戶、成長與學習、改善內部流程等。楊宗昌、許波(2003)則基于對我國電信企業(yè)集團管理特點和運營機制的研究，主張通常的企業(yè)經營績效評價標準有預算、歷史、行業(yè)三標準，但應以預算標準為主，歷史標準為輔，在個別比率指標上運用行業(yè)標準。朱幼鳳(2007)認為現階段單一指標的績效衡量與多重指標的績效衡量之間是存在缺陷的，因此在研究上市公司經營績效時，其在對公司業(yè)績進行衡量時采用了主成分分析方法。由此可見，在對企業(yè)經營績效研究中，不同學者也有其不同的觀點。

3 營運能力與經營績效的相關性研究

關于營運能力對公司經營績效的影響，李治堂、宋佳(2012)指出過去對公司經營績效的研究主要停留在進行企業(yè)的財務能力分析上，缺乏對營運能力與公司績效之間的關系進行深入研究，不能準確提煉出二者之間的具體影響。紀建悅、李姣(2011)則通過對2000～2009年我國家電類上市公司數據進行實證分析，指出營運能力與公司績效之間存在很高的相關性，并且營運能力各衡量指標對公司績效有正向的影響。而李會娟、薛小榮(2014)通過收集A股34家房地產上市公司2013年數據為樣本，實證研究得出房地產行業(yè)上市公司的營運能力與經營績效之間存在顯著的負相關關系，也就是說公司的營運能力越低，經營績效就越強。不難發(fā)現，上述研究者得出完全不同的結論，這可能是由于研究者選取的行業(yè)和視角不同造成的差異。

4 加強營運能力對經營績效影響的相關研究

(1)要提高公司經營績效，學者們認為需加強行業(yè)間相關企業(yè)合作，形成規(guī)模經濟。

從國外現狀來說，Gort(1997)在他的著作中對美國制造業(yè)在1929～1954年間的111家企業(yè)的縱向一體化的比重、分布及盈利率、公司規(guī)模等之間的關系進行了研究，得出了需要加強企業(yè)間合作的結論；Keister(1998)也以20世紀80年代后期的中國為研究對象，發(fā)現一些企業(yè)其所擁有的附屬企業(yè)的財務績效和生產率顯著高于其他同等條件下的企業(yè)，并且企業(yè)集團的集權程度與企業(yè)績效存在正相關關系。

從國內角度來看，王鳳(2007)以2003～2005年中國旅游上市公司數據為樣本，研究發(fā)現公司規(guī)模與公司經營績效成正相關，得出提升公司經營績效，就需要擴大公司規(guī)模。杜劍等(2013）也認為公司應提高其流動資產周轉率，維持主營業(yè)務收入的穩(wěn)健增長，合理控制流動資產的比例，注重企業(yè)規(guī)模效應，從而提高公司流動資產的營運能力。

(2)學者們認為需加強企業(yè)的融資渠道，提高資金和資源的利用率。

張曉雁(2014)提出“要通過提高資產管理效率來提升公司經營績效”這一觀點，其特別提出要加強資金管理，積極拓展企業(yè)融資渠道。李治堂、宋佳(2012)認為我們應多關注公司營運能力，特別要加強應收賬款的管理，提高應收賬款的周轉率，從而提高資產收益率。安青菊、趙書東(2010)通過收集2002～2005年部分上市公司數據進行相關性分析，得出營運資本管理的效率能夠顯著影響企業(yè)的營運能力，進而提升公司效益的結論。

(3)要充分利用國家相關政策，重視相關人員專業(yè)素養(yǎng)。

張曉雁(2014)認為企業(yè)要利用國家相關政策，知曉現階段國家政策關注方向，才能更好地實現公司經營績效。劉芳、王超(2011)也提出企業(yè)需加強對成本的控制，充分利用國家財政相關政策以達到提高公司經營績效的方法。而朱玲(2013)則得出企業(yè)管理者若不重視公司決策，企業(yè)財務相關人員的專業(yè)素養(yǎng)不夠，分析企業(yè)的數據來源也將不足的結論。

5 結語

通過對國內外學者相關文獻的回顧，可以看出國內外學者對營運能力和公司績效做了多方面的研究，為后來學者研究公司營運能力與公司經營績效提供了多角度的研究基礎，值得肯定和借鑒?？v使現階段我國各行業(yè)上市公司發(fā)展較為成熟，所獲得的成績在全球范圍內來看也較為突出，但仍舊存在一些不足：(1)在實證過程中，若單純以個別財務比率指標為依據，則難以對公司的財務績效做出客觀、精確、全面的評價；(2)選取的角度和指標不同，所得出的結論也有所不同；(3)在研究營運能力與經營績效關系中，所選行業(yè)具有局限性，較少涉及新興行業(yè)。

參考文獻

[1] 朱幼鳳.中小企業(yè)板上市公司經營績效的評價[J].浙江樹人大學學報,2007(02).

[2] 李治堂,宋佳.傳媒類上市公司營運能力與經營績效分析[J].中國出版,2012(18).

[3] 張曉雁.西藏上市公司營運能力與經營績效關系實證分析[J].商業(yè)會計,2014(18).

[4] 紀建悅,李姣.營運能力與公司績效的相關性研究[J].新會計,2011(04).

[5] 劉芳,王超.我國有色金屬制造業(yè)上市公司營運能力特征的實證研究[J].企業(yè)家天地,2011(08).

[6] 杜劍,劉潔,曾山.上市公司流動資產營運能力與盈利能力實證研究:以白酒行業(yè)為例[J].財會通訊,2013(02).

[7] 劉際陸.營運資金管理與經營績效實證研究:以有色金屬行業(yè)為例[J].蘭州商學院學報,2011(01).

[8] 安青菊,趙書東.上市公司營運資本管理與盈利能力相關性的實證研究[J].財會通訊(綜合版),2010(01).

[9] 李秀英.企業(yè)營運能力分析體系[J].現代經濟信息, 2008(07).

[10] 李蕾.企業(yè)營運能力和盈利能力分析[J].會計之友, 2013(15).

[11] 何燭竹.企業(yè)營運能力評價指標分析[J].商業(yè)時代, 2007(33).

[12] 王鳳.資本結構與公司績效的相關性研究——來自中國旅游上市公司的經驗數據[J].經濟管理,2007(08).

[13] 朱玲.企業(yè)營運能力分析研究[J].中國集體經濟, 2013(08).

[14] 黃曉波.有色金屬行業(yè)上市公司資本結構：對公司績效影響的實證研究[J].商業(yè)會計,2014(03).

[15] 李會娟,薛小榮.房地產上市公司營運能力與企業(yè)經營績效關系的實證研究[J].商,2014(25).

[16] 劉國平.全球有色金屬礦業(yè)現狀、趨勢和對策[J].世界有色金屬,2009(01).

[17] 郭聲琨,尚福山.中國有色金屬礦業(yè)現狀及發(fā)展[J].中國礦業(yè),1999(05).

[18] 邱景平,宋守志,張國聯.有色金屬行業(yè)上市公司資本結構與企業(yè)績效的實證分析[J].有色金屬,2004(04).

[19] RA Harvey and Shirley E Morris. Pathways to productivity improvement[J]. Omega,volume9,issue2,1981.

[20] Alicia Kritsonis.Assessing A Firm’s Future Financial Health[J].International Journal of Scholarey Academic Interlectual Diversity, volume 9,Number 1 2004-2005.

作者簡介：官雨韻（1994-），女，四川內江人，學士，就讀于四川農業(yè)大學商學院，主要從事財務管理、財政稅收、風險控制方面的研究；鄧宇思（1994-），女，四川自貢人，學士，就讀于四川農業(yè)大學商學院，主要從事財務管理、風險控制方面的研究；江蕾（1996-），女，四川綿陽人，學士，就讀于四川農業(yè)大學商學院，主要從事市場營銷、金融投資方面的研究。

基金項目：①2014年省級大學生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓練計劃項目（201410626058）；四川農業(yè)大學校級教改課題（X2014021）；四川農業(yè)大學本科優(yōu)秀論文培育計劃資助。

中圖分類號：F270.7

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)06(b)-074-03