上市公司內(nèi)部控制信息披露與高管自利行為的關(guān)系研究

摘 要：企業(yè)委托代理問題，滋生了高管的某些自利行為。而內(nèi)部控制作為保證企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效率和效果的制度安排，應(yīng)該會(huì)對(duì)高管自利行為產(chǎn)生一定約束。本文通過選取深滬上市公司200家樣本數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：國(guó)有上市公司內(nèi)部信息披露能夠?qū)敬嬖诘母吖苄匠昱c企業(yè)績(jī)效脫節(jié)的現(xiàn)象起到明顯的正向調(diào)節(jié)作用，在一定程度上抑制了高管的薪酬自利行為；而在民營(yíng)上市公司中，由于高管薪酬與績(jī)效固有的敏感性，使得內(nèi)控信息披露對(duì)其作用變得不再明顯。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制信息披露；高管薪酬自利

1 概述

由于內(nèi)控信息披露制度帶有鼓勵(lì)性而非強(qiáng)制性，所以內(nèi)控信息的披露更多的是一種自愿性。這種“自愿”行為能夠在某種程度上向投資者傳遞出企業(yè)運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)的信號(hào)。

另外，對(duì)于內(nèi)控信息的披露，可以使利益相關(guān)者對(duì)公司的內(nèi)控質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督，有利于企業(yè)及時(shí)調(diào)整和規(guī)范內(nèi)控水平，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。因此，探討內(nèi)部控制與高管自利行為之間是否存在一定的聯(lián)系，不僅有利于把控企業(yè)的內(nèi)控質(zhì)量，亦對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和效果的提升有著積極意義。本文選擇具備代表的高管薪酬自利行為，以此為切入點(diǎn)，建立內(nèi)控與自利行為兩者之間的聯(lián)系，探討合理有效的內(nèi)控信息披露是否可以抑制高管的薪酬自利行為，并對(duì)績(jī)效產(chǎn)生一定積極作用。

2 文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

早在1990年， Jensen 和 Murphy就提出將經(jīng)理人的報(bào)酬與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤有助于減少甚至避免代理問題。既然經(jīng)理人與股東之間的代理問題必然存在，掌握公司控制權(quán)的理性經(jīng)理人會(huì)為了最大化個(gè)人私利而犧牲公司整體利益（李萬(wàn)福，2011），特別是在內(nèi)控質(zhì)量不佳的公司應(yīng)會(huì)更加明顯（ Feng et al，2009）。陳麗蓉和周曙光（2011） 的研究發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制效率的高低是影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要因素。陳林榮（2013）的研究結(jié)論彰顯了公司加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)對(duì)提高高管薪酬激勵(lì)有效性的重要作用。內(nèi)控信息的披露，不僅起到企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率信號(hào)傳遞的作用，企業(yè)及時(shí)有效的信息披露也會(huì)加強(qiáng)各自利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)適時(shí)監(jiān)督，對(duì)經(jīng)理人的自利行為也會(huì)產(chǎn)生抑制作用。本文提出假設(shè)1：

H1：內(nèi)控信息披露與高管的自利行為負(fù)相關(guān)，對(duì)高管薪酬與績(jī)效之間的關(guān)系起正向調(diào)節(jié)作用。

然而，由于我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)的特殊性，造成更為嚴(yán)重的委托代理問題。Kato 和Long （2006） 認(rèn)為國(guó)有產(chǎn)權(quán)會(huì)顯著降低薪酬與業(yè)績(jī)之間的敏感性。由于國(guó)企地位特殊，承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任多，政治級(jí)別色彩濃厚，福利待遇優(yōu)厚，所以國(guó)有企業(yè)管理層的薪酬業(yè)績(jī)敏感性一般較低（盧瑞，2011）。董育軍（2012）亦表明國(guó)有控股上市公司的內(nèi)部控制質(zhì)量和薪酬業(yè)績(jī)敏感性的協(xié)同性較非國(guó)有更為顯著。國(guó)企高管利用職務(wù)之便，產(chǎn)生自利行為的動(dòng)機(jī)會(huì)更強(qiáng)烈。而民企經(jīng)理人市場(chǎng)化趨勢(shì)明顯，在激烈的人才競(jìng)爭(zhēng)中更有緊迫感，而能夠保住職位的有效方式莫過于努力提升企業(yè)績(jī)效。企業(yè)給予經(jīng)理人的報(bào)酬，一般是按照其為企業(yè)所創(chuàng)造的的價(jià)值而定。因此，在民營(yíng)企業(yè)中，高管薪酬與企業(yè)績(jī)效的敏感程度比較高。本文提出假設(shè)2：

H2：相比民營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)的內(nèi)控披露對(duì)薪酬與績(jī)效之間的正向調(diào)節(jié)作用更顯著

3 數(shù)據(jù)選擇與模型建立

本文隨機(jī)選取了深滬2012年的200家公司為研究樣本。考慮到其他因素對(duì)高管薪酬產(chǎn)生的影響，在模型的構(gòu)建中加入了高管持股比例、企業(yè)規(guī)模、股權(quán)制衡、財(cái)務(wù)杠桿以及行業(yè)五個(gè)控制變量。模型如下：

PAY=α0+α1EIC+α2ROE+α3EIC*ROE+α4CG+α5SIZE+α6BLANCE+α7LEV+α8INDUS+ε

PAY為高管薪酬；EIC為披露情況，分別用企業(yè)有無披露自我評(píng)價(jià)報(bào)告EIC1，披露的相對(duì)完整性EIC2表示；ROE為企業(yè)績(jī)效。

表1 主要變量輸出結(jié)果

[

EIC1

EIC2

ROE

EIC1*ROE

EIC2*ROE][國(guó)有

0.143*

-0.084

0.212**

][民營(yíng)

0.185***

0.280**

-0.191

][國(guó)有

0.162**

-0.07

0.202**][民營(yíng)

0.182***

0.291**

-0.194]

注：***、**、*分別代表0.01、0.05和0.1的顯著性水平。

4 研究結(jié)論

本文通過將國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)：國(guó)有上市公司內(nèi)部信息披露能夠?qū)敬嬖诘母吖苄匠昱c企業(yè)績(jī)效脫節(jié)的現(xiàn)象起到明顯的正向調(diào)節(jié)作用，使高管薪酬與企業(yè)績(jī)效掛鉤，在一定程度上抑制了高管的薪酬自利行為。所以，把控好內(nèi)部控制質(zhì)量，對(duì)于國(guó)有企業(yè)來講，未必不是可以約束高管某些自利行為，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率的有力工具。而在民營(yíng)上市公司中，由于高管薪酬與績(jī)效固有的敏感性，使得內(nèi)控信息披露對(duì)其作用變得不再明顯。但這并不意味著內(nèi)部控制對(duì)民營(yíng)企業(yè)失去了價(jià)值，在很多方面內(nèi)控依然是企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的重要保障因素之一，民企在今后的發(fā)展中一定要高度重視內(nèi)控的作用，穩(wěn)抓內(nèi)控建設(shè)，做好內(nèi)部控制的自我評(píng)價(jià)和外審工作。

參考文獻(xiàn)：

[1]李萬(wàn)福，林斌，宋璐.內(nèi)部控制在公司投資中的角色：效率促進(jìn)還是抑制[J].管理世界，2011（2）：81-99.

[2]Jensen M.C.，K J.Murphy.Performance Pay and Top- management Incentives[J].The Journal of Political Economy，1990（2）：225-264.

[3]盧銳，柳建華，許寧.內(nèi)部控制產(chǎn)權(quán)與高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性[J].會(huì)計(jì)研究，2011（10），42-96.

[4]董育軍，談多嬌.內(nèi)部控制缺陷與高管薪酬有效性[C].中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集，2012.

[5]陳林榮，辛金國(guó).內(nèi)部控制與高管薪酬激勵(lì)的有效性[C].中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集，2013.

[6]方紅星，孫翯，金韻韻.公司特征、外部審計(jì)與內(nèi)部控制信息的自愿披露——基于滬市上市公司2003-2005年年報(bào)的經(jīng)驗(yàn)研究[J].會(huì)計(jì)研究，2009（10）：44-52.

作者簡(jiǎn)介：

任莉娜，濟(jì)南大學(xué)在讀研究生，研究方向，會(huì)計(jì)學(xué)。