汽車金融的互聯網加法

孫妍

從財務角度，可以更直觀地看出互聯網+帶給傳統汽車金融領域的機遇和挑戰。

自2004年《汽車金融公司管理辦法》正式實施起，我國汽車金融市場的發展已經為時不短，在此期間，我國汽車銷量增長近300%，但汽車金融的滲透率卻僅僅翻了一番，與國外70%～80%的消費比重相去甚遠。從汽車保有量來看，盡管我國已躍居世界第一大汽車生產國和全球最大的汽車消費市場，并且民用汽車總保有量也僅次于美國居世界第二位，但人均水平不僅遠遠低于發達國家，甚至低于一些相同發展階段的國家。這說明我國汽車市場從中長期來看仍有較大的發展空間，增長仍是未來一段時間的主要趨勢。

面對如此前景，嗅覺極其靈敏的互聯網+金融當然早已將其觸角伸向汽車金融領域。汽車金融在中國的發展還未完全成熟，就面臨互聯網的沖擊成為“傳統的汽車金融”。本文分析了從2012年開始到2014年間的77家A股上市汽車公司（其中包括9家汽車金融概念股上市公司和68家普通汽車公司）的相關財務數據，認為只有充分利用互聯網做好加法，汽車金融業才能從根本上拓展生存空間。

經營能力

資產周轉率反映一個公司資產總額的周轉速度，周轉越快，反映銷售能力越強，企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對數的增加。雖然可以從企業資產的規模來看企業的實力，但是資產的龐大往往帶來投資效率的低下，因此可以從資產周轉率來看公司資產的管理效率。

通過分析兩種類型的汽車公司的存貨周轉率和總資產周轉率，可以看出，汽車金融公司的存貨周轉率和總資產周轉率都好于普通汽車公司，從存貨周轉率來看，近三年汽車金融公司是普通汽車公司的1倍左右，總資產周轉率也普遍優于普通汽車公司，說明汽車金融公司的資產管理效率較高、經營效率較高。因此，汽車金融公司經營狀況良好，未來的發展潛力大，如果運用互聯網+思維，互聯網高速的信息流將加快汽車金融系統信息的傳播，讓用戶以最快的速度得到最適合自己的產品，加速存貨周轉，提高資產周轉率，從而提升整個企業甚至整個行業的經營效率。

償債能力

資產負債率是反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，體現一個企業的資本結構是否合理。經營情況好、盈利能力強的企業可以通過不斷盈利作為企業運作資金，債務相對較低。而經營狀況一般的公司則需要依靠較高債務為其提供運作資金，負債率較高的公司還債壓力較大。短期償債能力直接影響了企業的持續經營能力，反映企業償還短期流動負債的能力，如果企業不能償還到期債務，將面臨較大的財務風險。其中流動比率反映企業的短期償債能力。流動比率越高，公司的流動性越好，償還短期債務的能力越強。速動比率反映變現性的可靠的現金、應收賬款、有價證券等速動資產與流動負債對比關系的比率，速動比率越高，表明企業償還流動負債的能力越強。現金比率是最嚴格、最穩健的短期償債能力衡量指標，它反映企業隨時還債的能力。現金比率過低，說明企業即期以現金償付債務存在困難；現金比率高，表示企業可立即用于償付債務的現金類資產越多，償還即期債務的能力較強。

通過分析2012～2014年兩種類型的汽車公司的資產負債率情況，可以看出，汽車金融公司的資產負債率較高，主要原因在于，汽車金融公司由于其業務的發展需要大量的資金，資金來源也受制于銀行的信貸規模，同時相較于商業銀行，其資金成本高，導致其資產負債率比普通汽車公司高。從汽車金融公司和商業銀行、整車廠財務公司的比較可以看出，正是由于其資金成本較高，其收取了較高的貸款利息，但是其較低的首付比例及較長的貸款期限也吸引了大量的貸款需求者。

通過分析2012～2014年兩種類型的汽車公司的短期償債能力，可以看出，汽車金融公司的短期償債能力較差，但基本在正常范圍內。同時也可以看出處于發展階段的汽車金融行業的生存現狀，其對資金達到充分利用的狀態，但是也應該注意相應的財務比率，以防范由于經濟環境、政治環境以及自身經營情況的變化帶來的負債危機。

汽車金融的經營能力較好，但是償債能力較差，足以說明汽車金融現今的發展面臨巨大的危機，但是汽車行業從研發設計到生產，再到銷售的資金占用較大，而現階段推行汽車金融的大部分是有傳統汽車血液的大型汽車集團，推行汽車金融拉低了他們的償債能力，這將對整個集團產生不利影響。互聯網+汽車金融的發展將通過數據連接汽車企業與互聯網，通過與互聯網的結合使得汽車金融的發展更加健康、更加快速，互聯網帶來的巨大的物流、信息流、資金流，將會使得汽車金融的發展不再受制于銀行的信貸壓力，解決了償債壓力，汽車公司也將有更多的資金投入到個性化車型、個性化支付方式等的研發上，從前端到后端使整個汽車金融生態圈得到健康發展。

盈利能力

企業之間的規模大小決定了各企業間營業收入的差別，即使一家企業擁有很高的營業收入，并不意味企業所得的利潤高，而通過觀察毛利潤率可以將各企業轉移至相對公平的環境中進行比較。

通過分析2012～2014年兩種類型的汽車公司的毛利率和銷售費用率情況，可以看出，汽車金融公司的營業毛利率較低，同時其銷售費用率較高。單純看這兩個指標會得出汽車金融公司的盈利能力較差的結論，但是由于汽車金融行業的特殊性，其由傳統的汽車行業介入金融領域需要打造相應的金融平臺，投入的銷售費用等期間費用會明顯高于傳統汽車行業。這從凈利潤增長率的比較就能看出，2012～2014年間，汽車金融公司的表現一直優于普通汽車公司，在普通汽車公司的凈利潤增長率一直處于負值狀態的情況下，汽車金融公司的凈利潤增長率處于緩慢增長狀態，說明汽車金融領域的發展潛力較大、發展能力較強。同樣的，互聯網+汽車金融模式的開展，將大大減緩汽車金融公司營業毛利率較低、銷售費用率較高的局面，因為傳統的汽車公司兼營汽車金融雖然有其特殊的優勢，但是其專業性、信息傳遞的及時性及客戶消費習慣的趨勢性等等，都對汽車行業提出了挑戰，而互聯網這一新興行業的發展正好迎合消費者的習慣，并且，互聯網+汽車金融在運營汽車金融方面，更加專業、更加高效。龐大的客戶流使得其宣傳費用得到有效降低，從而切實從消費者角度設計最適合的信貸、支付方式，并且將整個汽車金融生態圈進行更好融合，緩解汽車金融公司的營業毛利率及銷售費用率的壓力，帶來更耀眼的利潤增長點。

互聯網未來

互聯網+汽車金融的配套服務要求越來越高。廣義的汽車金融包括很多方面，它涉及到汽車研發設計、生產、流通、消費等的各個環節，傳統汽車金融主要服務于4S店的存貨融資、新車消費貸款。而隨著新型城鎮化的發展，人們消費習慣、生活習慣的改變，使得國內二手車交易市場、汽車租賃市場升溫，這就亟需新型金融產品與其配套，為其提供服務。互聯網有著先天的優勢，可以及時捕捉消費者的消費習慣及需求的趨勢，因此，互聯網+汽車金融應不斷創新、提升信貸消費的服務質量、滿足不同層次消費者不同的需求、加快個性化配套服務需求的產業鏈創新。

產品升級不斷加快，物聯網技術將逐步得到應用，汽車電子化、智能化水平不斷提升。汽車金融流通鏈不斷擴大，汽車金融公司由于其依附于汽車企業，有其先天的優勢，定制針對消費者的專屬金融產品。互聯網+汽車金融需要依賴傳統的汽車行業，與汽車行業進行密切合作，從而將客戶的需求傳遞給從事研發、生產的汽車企業，因此，互聯網+汽車金融既要從傳統汽車企業爭奪客戶資源，又要同汽車企業加強合作，促進產品的不斷升級。

從行業競爭的層面來看，首先是各種網絡融資平臺的沖擊。在我國，商業銀行在汽車金融交易中的占比達到80%以上，其余部分為汽車金融公司主導，第三方機構在我國汽車金融市場上幾乎處于空白狀態。這給新興的第三方平臺機構帶了新的商機，有利于創造新的價值空間。尤其是互聯網+概念的提出，使得互聯網的觸角伸向任何有發展機會的領域，以P2P為代表的網絡融資平臺對汽車金融的沖擊很大，將汽車生態體系中的各類需求通過互聯網平臺進行包裝投放也許會是汽車金融的一個創新的探索。因此各種大中小型互聯網企業都爭相將觸角伸向汽車金融，行業的競爭要求互聯網+汽車金融要想獲得長遠發展，就要時刻從消費者的角度考慮問題，誠信為本、積極創新，為客戶帶來便捷、實惠的信貸消費體驗。

其次是商業銀行的沖擊。正是基于資本市場與貨幣市場一體化的壓力，迫使商業銀行從傳統的貨幣經營向打通貨幣市場和資本市場轉變，商業銀行憑借其強大的資金實力，介入汽車消費貸款，推出各種新型的金融產品，針對消費者定制個性化服務，這都對汽車金融帶來了強大的沖擊。因此互聯網+汽車金融公司在謀求自身發展的同時還要搞好和銀行的關系，可以積極開啟和商業銀行的合作，實現合作共贏。

沒有夕陽產業，只有夕陽產品。作為一個企業、一個行業，要積極尋求變革，不斷網羅新思維、創新新產品，在傳統產品傳統產業的基礎上加上新的思維，以期獲得長遠的發展。從傳統汽車行業變革而來的汽車金融又遇上互聯網的沖擊，從經營到管理上都對其提出了新的挑戰。互聯網+汽車金融在發展的同時要積極創新思維，制定企業文化與企業發展戰略，積極擴大經營領域，尋求新的利潤增長點。

（作者單位為中南財經政法大學會計學院）