財務報表分析在民間融資市場風控審查中的應用

重慶理工大學會計學院 李歆 劉一帆

嚴格而標準的財務報表分析技術是一種行之有效的貸前調查措施，能夠全面地了解中小企業的償債能力和盈利能力。自2008年金融危機以后，中國民間融資機構出現爆炸式發展，但同時，一方面由于原來的以資產規模為只要考量的財務報表分析技術已經不能滿足評價中小企業授信額度的需求；另一方面，大量不規范的民間融資公司缺乏更為標準有效的財務報表分析流程。市場急需一套針對民間融資市場，中小企業綜合償債能力評價的財務報表分析技術，來為廣大投資者和債權人提供客觀可靠的決策依據。

一、民間融資機構風控審查的現狀

融資風控審查是當借款人向資金方提出融資申請后，出資方自行或委托專業機構對借款人進行的貸款資格審查，是一項必要的風險控制措施。就目前而言，我國民間融資機構風控審查水平在金融行業中仍比較落后，主要有以下兩個表現：

(一)民間融資機構風控審查過于依賴主觀判斷

民間金融機構風控審查存在的最大問題是由于中小企業財務報表編制存在虛假水份多問題，所導致的在風控審查中太過依賴主觀判斷而不重視標準化財務分析流程。許多風控人員在考察企業時往往會對企業提供的財務信息視而不見，過于依賴從企業方口頭或實地調查時獲取的信息。建立在實地調查基礎上的財務報表所反映的經濟信息在一定程度上反映了企業實際的償債能力和盈利能力，有助于金融機構評估企業的風險。

(二)民間融資機構風控審查中的財務報表分析過于形式化，發展極不成熟

財務報表分析是貸前調查中最重要的了解企業經營狀況的方法。民間融資機構風控審查開展時間較短，雖然民間融資機構一般都會以風險作為第一要素考慮，但具體到實際工作中卻一直存在形式化的特點。以A擔保公司為例，雖然其財務報表分析涵蓋的內容較全面，但僅僅是列示出來，并沒有結合行業做深入分析，也沒有顯示根據實地調查的報表虛假水分剔除部分。對未來預測的缺失使得其所起到的決策指導作用非常有限，在評審會上這部分內容甚至都沒有被關注。

二、財務報表分析在民間融資機構風控審查中的優勢

中國中小企業存在的一大問題是財務部門水平低，財務報表制作不規范，有的小企業甚至連做平報表都做不到，還有許多企業存在“兩套賬”情況，提交的財務報表虛假成分高。這是阻礙財務報表分析技術成為目前民間融資機構風控調查核心的最關鍵原因。

但同時，這些企業的財務部門一般也存在著造假水平低的情況。有經驗的財務分析人員往往能輕易看穿低水平的財務造假，鑒于上述現狀，財務報表分析有著不可替代的優勢：一是嚴格的財務報表分析可以更全面地分析企業財務狀況，利用財務造假的漏洞，提前發現并預警企業存在的風險，從而對之后的調查工作起指導作用；二是針對目前偏主觀的風控審查，財務報表分析的運用使風險評估更加系統和規范。

三、財務報表分析在風控審查中的具體應用

嚴格的財務報表分析需要五個互相聯系的連續步驟：一是識別特定行業的經濟特征；二是接受財務報表并初步判斷其真實性；三是理解特定公司的財務報表，消除財務報表中的虛假數據；四是運用財務報表信息評估公司的盈利性和風險；五是總結已有信息撰寫分析報告。

(一)識別特定行業的經濟特征

在實際風控審查工作中，首先應確定被審查企業所在行業，基于此行業特征進行財務報表分析。例如食品行業：進入食品行業的門檻不高，因此在這個行業，由于激烈的競爭和產品的非差異化，導致了相對較低的利潤占銷售收入的比例，或者說較低的銷售利潤率；然而，食品行業只需要很少的資產就能行成銷售收入，這就意味著食品行業有著相對較高的資產周轉率來平衡其較低的銷售利潤率。在此基礎上，評價一個食品銷售企業最重要的財務指標應該是存貨周轉率和資產周轉率，較高的存貨周轉率意味著該企業便會有良好的現金流量與較高的經營效率。

(二)接受財務報表并初步判斷其真實性

當首次接收企業財務報表時，應對企業財務資料進行大致瀏覽，如果出現明顯偏差——比如報表不平，或者資料不全——比如缺少利潤表等問題，應第一時間與企業溝通責令企業進行修改或重新提交。

(三)理解特定公司的財務報表，消除財務報表中的虛假數據

企業提供的財務報表大多數都會有虛假水分，接下來應核查財務報表的虛假水分含量并予以剔除。在對客戶的財務報表分析之前，首先要與企業進行大量細節溝通以篩選出財務報表的虛假水分。

企業高估資產價值的方法，一是在資產價值上漲時，重新評估不動產利長期租賃物的價值，二是將一些不能發揮作用的固定資產或流動資產放在賬面上充數。有些企業資產負債表中加入企業品牌價值來美化資產負債表。食品制造企業、飲料業中這種現象比較普遍。風控審查人員在核實財務報表真實性之后應對企業資產負債表、損益表進行逐項分析并將“水份”予以剔除。

(四)運用財務報表信息評估公司的盈利性和風險性

評估公司的盈利性和風險性是整個財務報表分析的重點，特別是如何利用分析工具識別風險。在財務報表分析中，經常會用到財務指標比率這種分析工具。財務指標比率是財務報表中若干科目的對比數值，通過分析對比數值橫向縱向的變化，可以客觀地評價一家企業某方面的財務健康狀況。

在財務分析中，會利用三種分析方法來分析財務指標比率：趨勢分析法、因素分析法、比較分析法。趨勢分析法是將兩期或連續期財務報告中相同指標進行對比，確定其增減變動的方向、數額和幅度，以說明企業財務狀況和經營成果變動趨勢的一種方法;因素分析法是用來確定幾個相互聯系的因素對分析對象——綜合財務指標或經濟指標的影響程度的一種分析方法。采用這種方法的出發點在于，當有若干因素對分析對象發生影響作用時，假定其他各個因素都無變化，順序確定每一個因素單獨變化所產生的影響;比較分析法是為了說明財務信息之間的數量關系與數量差異。這種比較可以是將實際與計劃對比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業的其他企業相比。

在調整財務報表之后，運用分析工具計算出特定企業近三年以及近三個月的各項重要財務指標比率，在此基礎上進行趨勢分析。以下舉兩個例子：

表1 A印刷企業近三年的償債能力指標

印刷行業的資產主要由大型印刷設備和廠房構成，流動資產所占總資產比例不高，所以其流動比率相對其他行業較低，但縱觀A印刷企業的趨勢，可以得出近三年其債務負擔不斷加重的結論，在此基礎上應首先了解清楚其生產銷售情況，若盈利水平同時下滑，應采取要求其增加抵押物或降低貸款額度的方法來降低風險。同時，在對A印刷企業進行風險審查時，應了解其貸款用途。若近三年新增貸款主要用于購買大型印刷設備，應要求其提供設備發票并現場視察其設備新舊程度加以印證。

表2 B家具企業近三年的償債能力分析表

B為生產家具的企業，按照簡單的財務指標比率分析，其流動比率高于1，速動比率高于0.8，可以評價其償債能力為一般。但首先家具銷售行業存在大量應收應付賬款，其次目前處于下游的房地產業不景氣，所以應綜合考慮其貸款用途、應收賬款能否及時償付、以及應付賬款到期時的現金流是否緊張所帶來的實際償債能力。

(五)總結已有信息撰寫分析報告

財務分析報告應簡明扼要地評價企業的風險性和盈利性。首先應對企業的經營狀況做出整體評價，接下來列示可能的風險點，列示企業風險點的過程也是對后面實地調查進行準備的過程。通過列示風險點，風控人員可以有方向地在實地調查中通過訪談、核實賬目與核實固定資產等方法對風險點加以印證和補充。在列示風險點之后應分盈利能力、償債能力、運營效率等模塊對企業財務指標進行列示與分析，以對前文的結論做支持。

四、結束語

總而言之，財務報表分析對于風控審查有著極為重要的作用，對財務報表的分析并非靜態的，而屬于一個典型的動態工程，財務人員除了要使用標準流程進行分析，還要積極的利用網絡信息數據系統進行對比，通過在每次風控審查中的認真作業，提升自己的專業水平與責任意識，這樣才能夠更有效優化財務報表的分析質量，為融資授信提供科學客觀的決策支持。

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