體育產業“風繼續吹” 主題投資方興未艾 雪球財經

萬達完成收購WTC（世界鐵人三項賽）、恒大三年抱倆重奪亞冠、段暄也脫下最后的褲衩離職了、《國務院辦公廳關于加快發展生活性服務業促進消費結構升級的指導意見》印發——國務院46號文發布一年有余，體育產業“風繼續吹”。

體育是一個事實上的全球性產業，也是一門大生意。美國四大聯盟在2014年獲得大約260億（2013年為230億）美元的收入，而這僅僅是體育產業的冰山之一角。筆者今年9月隨中國體育場館協會專家和佳兆業高管赴美考察時，調研了十多個NBA、橄欖球和冰球的球館，營收情況都非常不錯。此外，美國很多機構都叫做“體育娛樂”集團，這本身就代表了融合的發展方向。因此，從投資的角度來講，體育產業尤其是中國的體育產業也是一個值得研究的方向。

美國的今年或將是中國的明天

美國體育產業發展較為成熟，我們先從美國講起。美國體育用品零售產業2014年的銷售收入是438億美元。整個美國體育產業2015年的增加值預計為4984億美元（全世界2015年體育產業增加值的合理估計是約15000億美元）。事實上，頂級運動員還能通過個人能力、運動態度等對某種運動產生無以復加的影響。

近年來，美國人熱衷的體育鍛煉方式正在發生重要變化。橢圓運動愛好者、跑步/慢跑群體、動感單車群體都顯著增長，尊巴和瑜伽等健身運動的參與也得到了增長。不斷發展的科學技術、以及時尚趨勢也對某些體育商品行業有著巨大的影響。體育用品制造商千方百計地使消費者購買新裝備，媒體提供體育及體育相關信息的方式變化也十分迅速。

有報告指出，8020萬6歲及以上的美國人體力不足（占該年齡段人口的28.3%）。顯然，這意味著娛樂和健身市場的擴張還有巨大空間。美國那么點人也好意思叫巨大空間，那么中國的空間豈不是超巨人集團超巨大了？健身相關的產業是所有體育休閑行業中增長時間最長、最強勁的。美國現有的7000萬嬰兒潮時期出生的人，必然會極大地刺激健身俱樂部和家庭健身器械市場——這些人如今既不缺錢也不缺時間，只關心自己的生活質量。嬰兒潮一代將使體育和休閑產業的市場份額快速增加，這么說，中國的二孩政策豈非威力更大？

另據國際健康運動聯合會（IHRSA）研究發現，2014年，歐洲有4400萬人在50000家健身俱樂部鍛煉身體。IHRSA估計2013年全球有1.387（2011年為1.330）億人加入16.5（2011年為13.3）萬家健身俱樂部。另據調查，巴西有著僅次于美國的健身俱樂部數目。IHRSA認為印度和中國的健身市場有著巨大的增長潛力。

今天，體育產業領域最大的機遇在于提供給體育迷們精彩的、高價值的產品，例如價格合理的科技娛樂設備、實惠好看的賽事套票等。此外，吸引嬰兒潮一代的運動健身服務項目；在線和移動收看賽事的服務；設計新穎、價位適中的運動鞋服裝備。從全球看，這個產業巨大的增長潛力將在發展中國家的消費市場體現出來，比如中國、印度和墨西哥。說不定，美國的今年就是中國的明天。

中國資本大鱷的產業新思維

就像習大大一發表完重要講話，各級黨委就要組織開會學習領會其重要精神一樣，筆者一直認為，中國最聰明的人把最聰明的錢投向哪里，哪里就是金礦。前些年房地產的大炒作，筆者算是趕上了一半，沒被完全稀釋但也沒享受太多泡沫，而現在大中小房企紛紛轉型，或者說以王健林為代表的大資本紛紛殺入體育產業，我們小散還在等什么？復星郭廣昌、梁信軍也在多個場合說過，要投資健康、快樂相關產業。

在“2015CCTV央視財經論壇暨中國上市公司峰會”上，王健林談到中國的體育產業可以說是一個嬰兒，因為美國現在體育產業規模在五千億美金左右，而且美國的體育產業近十年來都是GDP倍數以上的速度還在擴張，一切都是因為極大的需求。有興趣的讀者可以去看看他的演講實錄。

無論政治上還是經濟上，萬達王健林都在合適的時間點做了合適的事情，而且跟國內房地產開發的花費相比，收購這些標的的付出絕對超值。搞院線、搞旅游諸如此類的文體投資對應文體消費，掌握了上游核心資源才好往中下游去延伸，才有可能形成所謂“生態”。

而且王健林總是讓專業的人做專業的事，例如他前些日子在哈佛演講時就提到，他收購公司不會空降中方人員，而會盡可能完好地保存原有團隊建制，再通過目標設定和激勵機制去調節，這一點是很多老板做不到的。包括在中超公司脫離體制前一天，原中超公司老總跳槽萬達，也說明他們非常有計劃、有步驟地在聚人、聚財。筆者不時跟身邊朋友半開玩笑半當真地說：“如果萬達體育上市，我將賣房、上杠桿，全倉殺入，拿到地老天荒。”

對于萬達收購WTC的邏輯，筆者非常認可。首先，收購WTC將做大萬達體育產業規模。其次，此舉也能幫助萬達掌握體育產業核心資源。第三，并購WTC也將完善萬達體育產業布局，大幅提升萬達在全球體育產業的影響力，加速萬達全球體育產業戰略的實現。大家看到其他公司收購并購或者舉辦各種活動項目，也可以從這個邏輯去思考一下，看時機對不對，題材好不好，是否能做成，做成了能否賺錢，今后是否有更廣闊的前景。

除了王健林，筆者還很佩服黎瑞剛。雖然是媒體人出身、體制內的領導出身，但其駕馭資本和把握時機的能力非同一般。華人文化黎叔旗下的體奧動力80億拿下中超版權，華人文化在收集各種版權之余，又談下了樂高樂園落地、還做微鯨電視，上中下游全面布局，體育娛樂兩手都硬，實在夠犀利。

體育產業主題投資相關標的

A股市場中，與體育相關的標的還是不少的，筆者認為有亮點、有槽點、值得關注的公司大抵有以下這些：互動娛樂（300043）、樂視網（300104）、國旅聯合（600358）、貴人鳥（603555）、萊茵體育（000558）、探路者（300005）、三夫戶外（002780）等，其他其他有關標的道博股份（600136）、華錄百納（300291）、奧瑞金（002701）等，讀者們有興趣也可以關注一下。

其中，貴人鳥這只股票，筆者特別想重點談一下，筆者在運動和工作中都跟它數次“親密接觸”，還曾判斷失誤而踏空過。之所以踏空是因為以前筆者的腦子有點轉不過來，總覺得虎撲應該走樂視的路子，硬件軟件一起上，講個生態故事一步步實現，因此有些看不上貴人鳥和它的合作，但當筆者理清思路時，已經追不上了。貴人鳥的主業和基本面，多說無益，因為乏善可陳，但在眾多主業衰退、乏善可陳的上市公司中，它的轉型是較為堅決而有效的，盡管它沒像萊茵體育那樣改名。

公司和虎撲體育和上海景林投資共同發起成立了動域資本，專注于體育產業投資，覆蓋早期、成長期至Pre-IPO階段的投資機會。投資方向為互聯網+體育、O2O體育服務、智能設備，包括體育培訓、場館服務、賽事組織和媒體等體育產業各細分領域。動域資本投資不少項目（包括悅跑圈、趣運動、智慧運動場、動云、跑嗨樂、ZEPP、火辣健身、懂球帝等）基本能夠滿足一個人從根本不運動到成為一個優秀業余運動員的所有需求。總的來說，貴人鳥放的利好，絕不是在講故事，也不是多年以后才有可能做成，而都是正在做的事情，錢也是用在了刀刃上。