中國股市出現黃金交叉

臥龍，接觸股市20年。1995年開始給《股市動態分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉做個人投資者至今。

中國四大資產管理公司之一的華融繼信達（港交所：01359）上市之后將于港交所上市。集資用于充實資本以發展各項核心業務，包括擴大不良資產收購規模、為子公司增資等。截至上半年華融資產總額7345億元，較2014年底增長22.3%，乃中國規模最大的資產管理公司。本世紀初外資指中國五大國有銀行技術上破產，當年成立四大資產管理公司應對銀行壞賬激增。如今上市，收購的壞賬又跟市場“分享”;如今集資再收購壞賬，然后若干年后再集資……如此循環不息。

10月21日人行宣布對11家金融機構開展MLF，共計1055億元，期限6個月，利率3.35%。上一次MLF是8月19日，適逢股災2.0展開，結果8月25日減息1/4厘及降準0.5厘。如今再度MLF，又是股市急挫日，且看月底是否會再度減息或降準。芝加哥期權交易所偏斜指數升至有史以來最高。該指數有“黑天鵝指數”之稱，該指標反映了期權投資者預期在未來30日中會發生黑天鵝事件的概率。究竟什么事件會導致“重大黑天鵝”出現？周四美股大幅上升，標普500指數走勢圖上呈現一個雙底形態，指數已經重回前期的頂部區間。波浪分析表明，V浪（1）的子浪4可能已經結束，這是首選數法;次選數法是目前進入4浪b反彈。“重大黑天鵝”若出現，可能會導致4浪c出現。

本周五，國證A股指數日線圖上，指數10日平均線上穿55日平均線，這被稱為黃金交叉（參數有多種選擇，有設置10日平均線與30日平均線的）。通常，這是中期行情的確認標志。2005年以來，發生10日平均線上穿55日平均線的次數是25次（包括今次），其中有多達11次是無效的，有效率僅56%。但是否此技術信號不可取？非也。正確看待技術指標非常重要。

上述中期行情確認標志中，無效的信號通常是指數出現在盤整期，平均線上下波動，當信號出現（10日均線上穿55日均線）反而是準備沽貨的時候。只有當指數經歷大幅下跌，或者時間較長的下跌之后，或者兩者兼而有之，出現信號才可信。此等情形，過去10年僅僅出現過4次：第1次是2005年8月，第2次是2008年12月，2012年12月以及今次。2005年及2008年兩次信號無需多講，必然成功。2010年11月3620點跌至2012年12月，跌市持續時間25個月，跌幅43%，成功的可能性亦是相當大的。2015年6月12日至今的跌市，至9月15日見底，持續時間僅3個月，但跌幅高達47%。若扣除股災期間有相當多公司停牌因素，相信跌幅已達50%以上，甚至60%。我以為，時間上的不足可以用跌幅彌補。

另外，2010年7月及2012年2月出現的信號，大致上屬于普通的中期行情。雖然有一定的下跌時間，但跌幅相對較小。2009年11月3398點跌至2010年7月的2393點，跌幅30%;2010年11月3620點跌至2012年初的2190點，跌幅39%。前者當10日平均線升破55日平均線，自底部已經上升18.3%，但尚有27.8%的上升空間;后者則自底部已經上升13.8%，但其后只有9.2%的上升空間。

2012年12月的底部出現前，曾經10月份出現過10日平均線升破55日平均線的欺騙信號，亦是需要留意的情況。這一次出現中期行情確認信號，以周四收市指數計算，自底部已經回升18.7%。未來仍有上升空間幾何？初步看，國證A股指數回到125日平均線附近，然后再決定后市去向。

本周三中國股市大跌，國證A股指數跌4.7%，創業板指數更大跌6.4%，上證50指數因為金融股護盤輕微上升0.1%。周三大市上午走勢尚可，藍籌股一度上升，但下午開市后持續下跌，接近14時跌勢加劇，14時30分過后藍籌股護盤。情況與9月14日十分相似，當時海通證券、華泰證券出現大量買盤將股價推高，10月21日歷史重演。但情況不同的是，9月15日指數繼續下跌才見底;而10月22日指數則收出陽線。如今市場的氣氛明顯好于以往。7月27日及8月18日指數亦曾經在多日反彈后突然出現暴跌，當時第2日是大幅低開，但周四則稍作低開后便出現反彈，K線組合上已經收回10月21日大陰線的一半水平。顯示市場承接力較強，做多意愿明顯。特別是個股炒作，上海迪士尼將修成正果，迪士尼概念股龍頭錦江投資升逾50元大關之上;而界龍實業單憑其擁有迪士尼項目附近的300畝地，已經炒作多年。另一邊，北京環球影城概念股接力炒上。由于環球影城的投資額較迪士尼為大，因此相關股份恐會有較好表現。

不過近期特力A、洛陽玻璃及海欣食品等個股的瘋狂炒作蘊含風險。但在當前市道下，管理層對此有點投鼠忌器，因為根據上市公司第三季度報告，證金匯金大量持有上市公司股票，單單聯通持股市值就100多億，若過分打擊投機炒作令市道轉差，證金匯金手里股票分分鐘陪葬，匯金變灰燼。但若視若無睹，投機者有恃無恐，亦怕最終出亂子。投資者還是保持一份清醒為佳。