國藥股份：國改進度有望加速

國藥股份（600511）：公司前三季度收入90.71億，同比增長6.16%，歸母凈利潤3.91億，同比增長4.40%，基本符合市場預期。近期國企改革相關政策密集出臺，改革進度或有望加速，公司已獲批成為發展混合所有制經濟的首批試點單位之一，且大股東承諾消除同業競爭的期限為2016年3月前，改革整合漸行漸近。

收入增速基本保持平穩，利潤增速環比略有下滑。公司主要核心業務集中于北京區域市場，收入利潤結構較為穩定，受制于行業整體增速下行，公司整體收入增速已整體換擋，目前基本保持6%左右的平穩增速;凈利潤環比半年報略有下滑，預計主要受麻藥工業投資收益影響。細分領域上，預計公司直銷業務與2014年同期基本保持，商業業務保持個位數平穩增長，麻藥分銷業務預計保持5-10%左右的平穩增長。

期待改革和整合推進。公司是第一批央企發展混合所有制經濟的首批試點單位之一，而大股東承諾消除同業競爭的期限為2016年3月前，預計未來公司控股股東國藥控股和實際控制人國藥集團或將結合整體產業布局和規劃，充分考慮國藥股份已有業務基礎，推進混合所有制、董事會選聘高管、業績考核和薪酬管理等改革事項。目前國投公司試點改革總體方案日前獲批，未來改革推進有望加速。

操作策略：二級市場上，近期該股筑底反彈，成功修復多條均線，但目前60日均線壓制作用較為明顯，可繼續關注等待機會。