首富王健林的投資生意經(jīng)：“只買對的，不買貴的”

張璐晶

亞洲首富王健林如今無論出現(xiàn)在哪里，都會受到眾人的圍堵。

王健林實在是太紅了。有人說他是“首富”，有人喊他“國民公公”，還有人叫他“土豪”，對于別人怎么稱呼他，他并不在意。他在今年出版的新書《萬達(dá)哲學(xué)》中，將自己的夢想描述為“要將萬達(dá)打造成世界五百強(qiáng)中最優(yōu)秀的跨國企業(yè)之一”。

2014年，萬達(dá)的收入達(dá)到2400多億元人民幣。過去一年，萬達(dá)在全球繼續(xù)呈現(xiàn)“買買買”的大舉布局進(jìn)攻之勢。今年1月起，萬達(dá)先后收購了西甲馬競俱樂部、盈方體育集團(tuán)的股份，并全資收購了擁有Ironman鐵人三項賽事的世界鐵人公司（WTC），僅僅8個月就豪擲17億歐元（約合116億人民幣）布局全球資產(chǎn)。

王健林的投資邏輯是什么？企業(yè)并購是“餡餅”還是“陷阱”？該買什么？怎么買？買了之后怎么辦？萬達(dá)本輪“抄底”能否成功？

11月16日，王健林參加“2015CCTV央視財經(jīng)論壇暨中國上市公司峰會”，并在隨后的分論壇“海外并購2.0時代”暨《對話》錄制現(xiàn)場，分享了他的投資生意經(jīng)，《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者在現(xiàn)場近距離感受了這位首富的投資心得。

投資邏輯：只買對的，不買貴的

——只買娛樂產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)、旅游產(chǎn)業(yè)，不買喜來登、F1

在當(dāng)天的錄制現(xiàn)場，伴著大家熱烈的掌聲，王健林幾乎如年輕人一般跳上了舞臺。

2015年3月，福布斯發(fā)布2015全球富豪榜，王健林成為中國內(nèi)地首富。根據(jù)彭博華人富豪榜和亞洲富豪榜截至5月1日的數(shù)據(jù)，王健林以381億美元的身家超過李嘉誠，成為亞洲首富。細(xì)心的人會發(fā)現(xiàn)，最近王健林的身份又增加了一個，即美國哈佛大學(xué)全球顧問委員會副主席。

10月29日，王健林在美國哈佛大學(xué)公開課發(fā)表了“萬達(dá)國際化之路”的演講。據(jù)哈佛大學(xué)副教務(wù)長透露，此次王健林在哈佛授課創(chuàng)下兩項紀(jì)錄：一是首位中國企業(yè)家走上哈佛公開課講臺;二是報名聽講座的學(xué)生超過千人。演講時可容納900人的哈佛商學(xué)院伯登講堂爆滿，門外還有沒進(jìn)來的800人。

萬達(dá)有一個戰(zhàn)略目標(biāo)，叫做“2211”工程，就是到2020年，企業(yè)資產(chǎn)達(dá)到2000億美元，上市公司市值超過2000億美元，企業(yè)年收入超過1000億美元，凈利潤超過100億美元。在1000 億美元年收入中，來自海外的收入至少占30%。

為了達(dá)到這一長遠(yuǎn)目標(biāo)，萬達(dá)從2012 年開始跨國發(fā)展，迄今已在海外投資超百億美元。先后并購美國 AMC 院線、澳洲 HOYTS 院線、英國圣汐游艇、瑞士盈方體育、世界鐵人公司等。除此之外，還在倫敦、馬德里、芝加哥、洛杉磯、悉尼等全球門戶城市，投資建設(shè)地標(biāo)性建筑并運(yùn)營萬達(dá)自有頂級品牌酒店。

王健林還透露，萬達(dá)下一步會買一家著名的電影公司，雖然現(xiàn)階段沒法公布名字，但是結(jié)果很快就會讓大家知道。不難想象，這又會是一樁大手筆的買賣。

全世界買了這么多，王健林的投資邏輯到底是什么？

王健林表示，有三點，第一是要買有業(yè)務(wù)相關(guān)性的產(chǎn)業(yè)，有助于公司競爭力提升，目前就是娛樂產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)、旅游產(chǎn)業(yè)，其他都不買。第二，買之前要做充分的并購咨詢，對并購成本等做充分估計，做足風(fēng)險分析和成本分析，了解買了之后有沒有可能盈利還是幾年以后盈利。第三是買了以后盡量保持原有的管理者，不靠換人獲得公司的發(fā)展。

雖然在全球買了這么多的產(chǎn)業(yè)，但是王健林并不贊同“抄底的心態(tài)”，他表示東西要買的對，是一個非常復(fù)雜的事情，好東西很難買到，在公開市場幾乎看不到，所以一般通過投行、咨詢公司等介紹的項目，很難有好東西。

比如體育公司，只有進(jìn)入體育圈子，認(rèn)識更多的人，才會給你介紹好的公司，現(xiàn)在中國人其實是資產(chǎn)過剩，有些人看到中國人就會抬價，所以真正要買的對，還買不貴有很高的學(xué)問。王健林說。

雖然在萬達(dá)并購美國 AMC 院線之后，“求包養(yǎng)”的呼聲從世界各地紛至沓來，但王健林依然秉承著“只買對的，不買貴的”的投資心態(tài)。

今年10月，美國喜達(dá)屋酒店集團(tuán)（旗下有威斯汀、喜來登等品牌酒店）以120億美元的價格向全球發(fā)售。此前有報道稱，至少有3家中國公司在競標(biāo)美國喜達(dá)屋酒店集團(tuán)，收購金額至少為120億美元（約合760億元人民幣），如果成功，這將是中企在美國最大的一起收購案。

對此，王健林表示，他此次沒有去競標(biāo)，因為他認(rèn)為即使他買了喜達(dá)屋，它也還是個美國的品牌，如果自己花時間去做，也許不需要120億美元，花20億美元就打造一個品牌了。

“我們正在努力做的一件事情，就是讓萬達(dá)酒店管理品牌走向世界，用10到20年的時間，打造一個中國自己的高端酒店管理品牌。”王健林說。

另一個王健林不買的案例，是世界一級方程式錦標(biāo)賽，簡稱F1。由于面臨財政狀況殘破不堪、賽事運(yùn)營慘淡的困境，F(xiàn)1擬轉(zhuǎn)讓控股權(quán)。據(jù)了解，這次F1控股權(quán)的收購價格在85億美元，約合人民幣540億元左右。近日有媒體報道稱，我國的一些投資者可能會聯(lián)合出手，收購F1。

王健林表示，F(xiàn)1去年就和他談過，不買這個公司的一個原因就是“再接盤的價格太貴”。

買了之后怎么管？

——并購后未派一人，充分調(diào)動原有管理層的積極性

波士頓咨詢公司（BCG）在今年9月發(fā)布的一份報告中稱，2014年中國企業(yè)完成了154起海外并購交易，交易金額高達(dá)261億美元，然而中國買家的海外并購交易完成率僅為67%，遠(yuǎn)低于歐美、日本等發(fā)達(dá)國家企業(yè)的水平。

由于中外企業(yè)文化的差異，經(jīng)營管理模式的不同及對并購對象發(fā)展前景缺乏思考等因素，使海外并購存在著一定風(fēng)險。如今萬達(dá)已成為海外投資最多、最成功的中國企業(yè)之一，它已有兩個跨國并購案例收錄在哈佛商學(xué)院案例之中。

如何在買了之后還能管得好？

萬達(dá)被哈佛商學(xué)院收錄的一個案例就是并購AMC，這家美國第二大院線在多年虧損后，經(jīng)過萬達(dá)一年多的改造，不僅盈利而且成功登陸紐交所，王健林到底用了什么方法？

王健林在現(xiàn)場回憶了一個小故事，當(dāng)年準(zhǔn)備并購AMC的時候，因為院線是渠道，所以美國投資委員會也需要調(diào)查來自外國的投資者，他們通過時任美國駐華大使駱家輝問了他兩個問題：一、這公司你買了以后，準(zhǔn)備派多少人去美國？二、這公司你買了以后，準(zhǔn)備每年輸出多少中國電影？王健林回答道，第一，我不準(zhǔn)備派人過去;第二，公司沒有肩負(fù)每年輸出中國電影的任何計劃。

王健林表示，企業(yè)國際化面臨的最大問題，是對原有管理層的選擇問題，而不是資金、監(jiān)控手段，這些問題都是容易解決的。企業(yè)并購后，最難的是如何調(diào)動原有管理層的積極性。如果買了一個公司，管理層全走了，可能就已經(jīng)失敗了。

“萬達(dá)現(xiàn)在并購的所有公司都有一個特點，我們沒有派一個人，為什么并購后這么成功呢？就是動腦筋調(diào)動管理層的積極性，設(shè)計一個合理有效的激勵制度，讓這些管理層努力工作。”王健林說。

AMC 就是因為設(shè)計了很好的激勵制度，原來制定的五年目標(biāo)是允許前兩年虧損，結(jié)果第一年就實現(xiàn)盈利。盈利后，管理層的收入連續(xù)三年環(huán)比遞增超過 20%，在美國也很少有企業(yè)能做到這么高的收入增速。

“我覺得在企業(yè)國際化中，最重要的就是要留用原有團(tuán)隊，買一個公司派一批中國人，一定會失敗。如何使原有管理層發(fā)揮積極性，能夠為新的股東努力工作，這是最重要的問題。”王健林說。

王健林說自己準(zhǔn)備2020年退休，之后將投入慈善事業(yè)。關(guān)于企業(yè)競爭，王健林說，這是一場沒有終點的馬拉松，不可能跑完全程就結(jié)束。在競爭當(dāng)中，唯一不變的是變化，你只有不停轉(zhuǎn)變，適應(yīng)時下，與時俱進(jìn)，企業(yè)才能保持生長活力。

王健林海外“購物車”一覽

（2012年—2015年）

2012年

斥資31億美元，并購美國第二大院線AMC;

2013年

斥資10.2億英鎊投資英國，其中，3.2億英鎊并購英國圣汐游艇公司，7億英鎊投資倫敦核心區(qū)建設(shè)超五星級萬達(dá)酒店;

2014年

斥資2.65億歐元收購西班牙大廈;

斥資9億美元拿下澳大利亞黃金海岸珠寶三塔項目;

斥資12億美元拿下洛杉磯比佛利山威爾謝爾大道地塊;

斥資9億美元拿下芝加哥萬達(dá)大廈項目;

2015年

斥資4500萬歐元購買馬競俱樂部20%股份;

斥資10.5億歐元收購瑞士盈方體育傳媒集團(tuán);

責(zé)編：張偉 ?zhangwei@ceweekly.cn

美編：孟凡婷