從容而扎實地精選成長股

王勝

2006、2007年6倍的上證指數讓城鎮化深入人心，2009年上半年的大行情以及隨后數年的春季躁動多圍繞城鎮化展開，而本輪牛市，6倍的創業板指數也使我們都成為了新經濟的信徒。在這種情況下，雖然大方向上創業板指需要消耗相當長的時間消化估值，做實基本面；但這一過程中，行情仍將熱鬧，如果出現重磅的催化劑，甚至不排除出現大量個股翻倍的可能性。

創業板2016=上證綜指2009？

雖然我們認為A股中長期仍受困于復雜的“重建”進程，目前并非最低點，但短期我們不悲觀。這種“不悲觀”并非短視和博弈，而恰恰是因為看得長遠，因為長期來看，當下就是市場環境相對友好的時刻。

2006、2007年6倍的上證指數讓城鎮化深入人心，2009年上半年的大行情以及隨后數年的春季躁動多圍繞城鎮化展開。本輪牛市，6倍的創業板指數也使我們都成為了新經濟的信徒。在這種情況下，雖然大方向上創業板指需要消耗相當長的時間消化估值，做實基本面；但這一過程中，在某一個特定的階段，行情仍將熱鬧，如果出現重磅的催化劑，甚至不排除出現大量個股翻倍的可能性。

當前交易結算資金余額仍高達2.4萬億，投資者對于股票市場仍有留戀。隨著美聯儲推遲加息，清查配資逐漸明朗，三季報業績證偽期來臨前的一個月的時間窗口尚看不到明確的利空。很多投資者反映當下反彈參與度不強，交易難做。

對此，我們請大家注意兩點：（1）不悲觀但也不追高，帶有“搶跑”性質的反彈需左側布局，耐心等待風險收益比更為合算的位置。（2）大趨勢向下的情況下，目前尚能夠賺錢的市場環境是相對稀缺的。經濟差，貨幣寬，通脹約束尚不是核心矛盾，超預期的降息表明當局在蒙代爾不可能三角中選擇了貨幣政策的獨立性，重新開啟了名義利率進一步下行預期。人民幣貶值的負面影響邊際效應遞減，外匯市場成交額已經較8月高位下降一半。估值水平從“重建”到“重生”，大類資產配置資金無處可去（資本管制的加強和二三線城市地產的不景氣進一步確認了這一點），不能寄望于2012年末那樣便宜的成長股出現。

繼2850點的高息率藍籌之后，近期部分優質成長型公司獲得了自發的穩定力量，真正的好消息是這次不需要證金公司托底，市場力量和信息就引發了反彈，這是十分值得重視的。

從容而扎實地精選優質成長

當前市場，與其每天追逐飄忽不定的主題，不如沉下心來精選成長股，并耐心等待左側布局的機會。在“藍籌搭臺，成長唱戲”的既定戰法下，尋找景氣度更高，確定性更強的板塊才能避免淪為純粹的交易和博弈。

重點關注環保、新能源汽車、醫療服務、電氣設備等景氣度較高的子行業。此外“高股息”標的仍值得持續關注。十八屆五中全會臨近，密切關注“十三五”規劃中可能超預期的子領域。或者自下而上從高增長、高送轉、再融資和員工持股計劃訴求等角度尋找個股。