人民幣貶值 基金經(jīng)理建議配置美元資產(chǎn)

張婷

近期，人民幣貶值受到市場廣泛關(guān)注。8月11日，受央行宣布進(jìn)一步完善人民幣匯率中間價報價，即中間價參考上日銀行間外匯市場收盤匯率影響，當(dāng)日人民幣中間價大幅貶值1.8%，創(chuàng)歷史最大跌幅；8月12日，人民幣中間價進(jìn)一步貶值1.6%左右。

人民幣的突然大幅貶值，引發(fā)投資者對美元理財?shù)年P(guān)注。博時基金固定收益總部國際組投資總監(jiān)何凱認(rèn)為，此次貶值雖在意料之外，但屬情理之中，未來人民幣或存在進(jìn)一步溫和貶值的動力，他建議投資者進(jìn)一步配置美元資產(chǎn)，規(guī)避人民幣貶值風(fēng)險。

大成基金認(rèn)為，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟、通脹維持在低位的宏觀背景下，貨幣政策有望繼續(xù)保持寬松。展望后市，市場風(fēng)險偏好下降，資金回流固定收益市場仍是下半年債券市場的主線，慢牛格局有望延續(xù)。

大幅貶值在情理之中

對于人民幣的大幅貶值，何凱表示，屬“意料之外、情理之中”。他認(rèn)為，一方面這一政策順勢而為，緩解了近年來人民幣對美元相對穩(wěn)定、對其余貨幣大幅升值的狀況，同時也緩解了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)以及利率持續(xù)下行對人民幣幣值造成的壓力。同時，一次性大幅貶值是為了防止形成強(qiáng)烈的趨勢性貶值預(yù)期，造成系統(tǒng)沖擊。但中長期看可能仍然存在溫和貶值的需要。此外，此次貶值還伴隨著人民幣匯率形成機(jī)制的改革，有利于人民幣匯率的市場化并為人民幣加入SDR減少制度障礙。

博時基金股票部國際組投資總監(jiān)張溪岡分析認(rèn)為，央行此舉或有以下幾個原因：一是7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差，尤其是出口總額同比下降8.8%，需要人民幣貶值來刺激出口；二是過去一年，美元指數(shù)從80上漲到100點(diǎn)左右，美元相對其他貨幣漲幅高達(dá)25%，而人民幣相對美元一直保持穩(wěn)定，導(dǎo)致人民幣已經(jīng)相對其他貨幣升值過多，有調(diào)整壓力；三是人民幣市場交易價格已經(jīng)有較長一段時間徘徊在貶值2%的上限，人民幣貶值的市場壓力較大；四是中長期看，這標(biāo)志著匯改朝市場化的方向邁出重大一步。“從以上幾點(diǎn)原因可以判斷，人民幣匯率貶值很可能不是一次性而是轉(zhuǎn)折性的。” 張溪岡表示。

貶值利好美元資產(chǎn)

關(guān)于對投資的影響，何凱認(rèn)為，對美元債券而言，盡管中資發(fā)行人的人民幣計價融資成本有所提高，但影響會比較有限，反而如果由于人民幣的貶值帶來中國經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，會對基本面有所改善。總體而言，信用基本面應(yīng)該仍然維持穩(wěn)定。與此同時，從技術(shù)層面上講，對美元資產(chǎn)的需求增大有可能進(jìn)一步推高美元債券價格。

何凱建議投資者進(jìn)一步配置美元資產(chǎn)，張溪岡則建議還可關(guān)注與美元掛鉤的港幣資產(chǎn)。但專家們建議在資產(chǎn)選擇過程中還應(yīng)注意選擇自身波動性較小，回報預(yù)期較為穩(wěn)定的資產(chǎn)，這樣才能更為充分的享受美元升值的紅利。

此外，有基金經(jīng)理認(rèn)為，如果人民幣持續(xù)貶值預(yù)期充足，則QDII產(chǎn)品對投資者的吸引力增加，或出現(xiàn)凈申購的情況。海富通基金公司相關(guān)人士認(rèn)為，現(xiàn)在是美元加速升值期，QDII產(chǎn)品中美元資產(chǎn)占比高的更安全。