海外投資，“走出去”和“走進去”

張洪

2002年，中國對外投資金額只有27億美元，而到2014年，這一數(shù)字飆升至1400億美元，增長了50多倍，并首次超出外資引入的1200億美元。“走出去”的中國企業(yè)隊伍正在不斷壯大，但如何“走好”，卻是中國“兩會”以及各方關注的話題。

5-10年前，中國還在討論如何吸引外資，如今，中國企業(yè)更多思考的是如何去海外投資，而且要干得“漂亮”。

2014年，中國投資者對全球156個國家和地區(qū)的6128家境外企業(yè)進行了直接投資。摩根大通董事總經(jīng)理、亞太地區(qū)副主席李晶表示，2015年中國經(jīng)濟四大趨勢之一，是在國內(nèi)投資放緩的同時，中國企業(yè)更關注海外投資機會。

“考慮國家政策支持，中韓、中澳等一系列自貿(mào)協(xié)定達成或簽署，預計2015年對外投資力度加大、步伐加快，范圍更廣闊。行業(yè)不僅局限于礦產(chǎn)、能源，還包括金融、基礎設施、農(nóng)產(chǎn)品和技術，地域范圍也由新興市場擴展至美歐等發(fā)達經(jīng)濟體。”李晶說。

2015年的政府工作報告對加快實施“走出去”有著詳細部署：鼓勵企業(yè)參與境外基礎設施建設和產(chǎn)能合作，推動鐵路、電力、通信、工程機械以及汽車、飛機、電子等中國裝備走向世界，促進冶金、建材等產(chǎn)業(yè)對外投資。

聯(lián)想集團是中國企業(yè)走出去的先行者。“兩會”期間，聯(lián)想集團董事長楊元慶稱，雖然“交了不少學費”，但是，聯(lián)想2/3的業(yè)務如今在海外開展。2014年，電腦業(yè)增速放緩，以往通常要裁員，聯(lián)想?yún)s在中國增加了3000名員工，國際業(yè)務年增長率在歐美市場達到40%-50%。他表示，“國際化和走出去是帶動中國經(jīng)濟增長的驅(qū)動力。”

對于“走出去”的重要性，全國工商聯(lián)副主席王新奎的體會是，“在中國對外開放新格局中，不能在全球范圍內(nèi)配置資源的企業(yè)，未來必定被淘汰。”

主動輸出過剩產(chǎn)能，幫助急待完善又缺乏資金的新興經(jīng)濟體，是中國一直以來的愿望，中國經(jīng)濟轉型、產(chǎn)業(yè)升級需要企業(yè)走出去，而世界經(jīng)濟的發(fā)展需要中國企業(yè)的投資。經(jīng)濟學人程凱稱，“這是一個全球性財富轉移和再創(chuàng)造的進程，中國‘走出去’只不過是率先邁出了這一步而已。”

早在2000年，中國政府就明確提出開放戰(zhàn)略，有意從“引進來”為主，調(diào)整到“引進來”和“走出去”相結合。2001年起，以海爾、長虹、TCL為代表的中國企業(yè)開始試水海外市場；2002年，“走出去”戰(zhàn)略進入十六大報告；2003年，國資委成立，大型國企改制基本完成，中國的海外投資開始大規(guī)模啟動。

時至今日，中國正在推動的“一帶一路”戰(zhàn)略給“中國制造”帶來了巨大市場，中國承諾設立400億美元的絲路基金，為“一帶一路”沿線國基礎設施建設、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作等領域有關項目提供投融資支持。習近平主席更是表示，未來10年中國對外投資將達到1.25萬億美元。

2015年1月，中國再次力挺重大裝備和優(yōu)勢產(chǎn)能“走出去”，除了高鐵及核電等一批耳熟能詳?shù)摹坝藏洝蓖猓€給出了“支持企業(yè)在境內(nèi)外發(fā)行股票或債券募集資金”政策，為重大裝備和優(yōu)勢產(chǎn)能“走出去”提供合理的融資便利等一系列配套政策。除了中國裝備，國家也希望鋼鐵、有色、建材、輕紡等行業(yè)搭載裝備生產(chǎn)線，實現(xiàn)產(chǎn)品、技術和合規(guī)標準“走出去”。

“這是一個大棋局，和10多年前入世一樣的大棋局。”程凱表示。

2014年，中國誕生了有史以來最大的一筆海外零售企業(yè)并購，三胞控股的南京新百將英國老牌百貨houseoffraser納入旗下，實現(xiàn)了不到一年，銷售業(yè)績和利潤增長打破成立165年來的記錄。

并非所有的中國企業(yè)都像三胞控股一樣幸運，對未知市場估計不足而交足學費的案例并不少見。墨西哥高鐵項目無限期擱置，被認為是一堂“海外市場變數(shù)課”，政局的變化、未來的莫測使中國企業(yè)拓展海外市場充滿了不確定因素。

“我們可以在剛開始的時候交點學費，但是時間不能過長、數(shù)量不能太大。”國資委原副主任黃淑和說，他建議從國家層面加強研究如何更好地推動和幫助企業(yè)“走出去”。

在接受本刊記者采訪時，國務院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟研究部原部長張小濟認為，中國經(jīng)濟增速放緩，積極一面的影響是一些增長緩慢、產(chǎn)能過剩的企業(yè)會主動去尋求海外市場，不利的因素是一些企業(yè)資金緊張，風險增大。

從中國對外直接投資的地域分布看，中國企業(yè)在亞洲和非洲的投資覆蓋率最高。湖南華菱集團董事長曹慧泉表示，對外投資流向前10名的國家和地區(qū)中發(fā)展中國家和地區(qū)占8位，其中對外投資凈額的92%投向了亞洲、南美洲和非洲國家，可見中國對外直接投資大多集中于政治風險高發(fā)的地區(qū)。

“面對風險，應該看扣除風險后的經(jīng)濟合理性程度。”北京大學教授、經(jīng)濟學家林毅夫建議，國際上有很多分擔風險的機構，比如世行集團下的多邊投資保險機構MIGA，中國可以去買相應的政治風險保險，除此之外還有商業(yè)性的風險保險可用于保障投資。

對于投資環(huán)境和政策的不確定性，正泰集團董事長南存輝表示，“一個企業(yè)的力量不夠，可以抱團，把整個產(chǎn)業(yè)鏈帶過去，一個企業(yè)做一類產(chǎn)品，以此提高企業(yè)競爭力和抗風險能力。”

重慶市金科實業(yè)集團有限公司董事長黃紅云透露，“2014年，重慶市民企已有20多個集團抱團發(fā)展。”他認為，“民營企業(yè)抱團發(fā)展是大勢所趨。”

此外，北京市副市長程紅在接受采訪時也表示，很多民營企業(yè)家反映，“走出去”的企業(yè)不能在一線孤軍奮戰(zhàn)，國家要有戰(zhàn)略和導向。她在法國參訪過一個800多公頃的中國企業(yè)園區(qū)，發(fā)現(xiàn)多個民營企業(yè)“打包”走出去效果很好。

“如果能組成一個團隊，既能提高‘走出去’水平，也能讓不同企業(yè)獲得利好。”中國保利集團公司董事長陳洪生說。

很多企業(yè)感慨，雖然中國是資金最豐富的國家，卻也是獲得資金成本最高的國家。

談及企業(yè)融資，張小濟認為，這依舊是企業(yè)“走出去”必須面對的課題。

“企業(yè)去海外投資，在當?shù)睾茈y貸款，本金和流動資金都要自己備足，對中小企業(yè)來說，包括大一點的國企，在國際上融資都不是一件易事。”他表示，海外融資難是調(diào)查當中反映最突出的問題。

數(shù)據(jù)顯示，有近30%的中國企業(yè)對目前對外直接投資的融資支持服務非常不滿意，68.4%的受訪企業(yè)希望政府提供融資支持。

“國內(nèi)還可以把自己的資產(chǎn)抵押貸款，但是，如果抵押貸款是投去海外，風控會升高。”張小濟表示，“現(xiàn)在我們的信用保險、進出口行貸款等政策總量太小，不適應‘走出去’這個高速增長的新局面。但是，這一切又受制于中國的財政能力，因為國內(nèi)也需要花錢。”

對于融資方面的困難，銀行也有自己的苦衷。中國的銀行融資成本原本就高，且匯率波動頻繁，開發(fā)銀行在做國際業(yè)務的時候多是在賠錢。因此，銀行業(yè)一直以來的呼聲是需要國家“用好外儲，用好政策，降低利率。”

對此，中國政府多次松綁境外投資政策。回顧2014年，中國金融在利率市場化、直接融資、金融對外開放、人民幣跨境使用、宏觀調(diào)控方式創(chuàng)新等方面取得了實質(zhì)性進展，融資力度也在不斷加大。據(jù)中國銀行稱，截至2014年末，中國銀行累計支持“走出去”項目融資金額較上年增長40%。

新修訂的《境外投資管理辦法》（以下簡稱《辦法》）已于2014年10月正式實施。新《辦法》對境外投資確立了“備案為主、核準為輔”的管理模式，并引入了負面清單的管理理念，把需要政府核準的投資國別地區(qū)和領域列入清單，對清單外的對外投資開辦企業(yè)一律實行備案制。

中國銀行監(jiān)事梅興保認為，金融方面的改革為企業(yè)“走出去”提供了重大利好，“特別是人民幣國際化的步伐正在加快，為企業(yè)‘走出去’打開了一個重要的政策閘門。”

要建立長期競爭力，與投資地的社會、文化、政府機制的融合至關重要。對此，中國企業(yè)承擔起更多的社會責任。

2014年，中建集團在阿爾及利亞雇用當?shù)胤职犖榻?00支，住房領域項目本地化采購率達85%。中鋁集團在秘魯?shù)你~礦項目開工前先投資建設污水處理廠，解決了困擾礦區(qū)居民70年的水污染問題，還斥資2億多美元為礦區(qū)建設了系列現(xiàn)代化城鎮(zhèn)設施。

文化融合是企業(yè)“走出去”的一大挑戰(zhàn)，楊元慶認為，每個市場都有自己的特點，他建議“一定要借用本土人才、資源去發(fā)展。”他舉例說，聯(lián)想歐洲市場的發(fā)展以前增長較慢，自從請了前宏基的CEO蘭奇之后，現(xiàn)在每個季度的增速都在30%以上。

融入本地是企業(yè)生存的基礎。三胞集團董事長袁亞非稱，自己的企業(yè)在英國有16000名員工，在美國有4000名員工，管理層基本沒有中國人。“我們并不希望派中國人去管外國人。”

楊元慶建議，中國企業(yè)參與國際競爭，亟需明確發(fā)展路徑，需要增強“全球品牌運營、知識產(chǎn)權儲備、業(yè)務模式全球競爭力”等多方面綜合能力。他希望中國企業(yè)注重當?shù)厣鐣姘l(fā)展，打造良好的國際企業(yè)形象，而不僅僅是在世界舞臺上展示產(chǎn)品。

南京大學教授劉志彪也表示，“中國企業(yè)‘走出去’，不是要拿當?shù)氐馁Y源，而是引進當?shù)叵冗M的技術和人才，為中國發(fā)展創(chuàng)新型經(jīng)濟打下基礎。在這個過程中，中國企業(yè)也將用智慧服務于當?shù)兀瑢崿F(xiàn)共贏發(fā)展。”