一帶一路：大國重裝帶來的資本市場機會

安振宇

如何理解“一帶一路”，如何選擇發展行業并準確投資，是擺在所有機構和個人投資者面前的問題。

自從2008年金融危機、2011年歐債危機之后，全球主要經濟體都在尋求在穩定的財政政策下促進本國經濟發展的路徑。國際貨幣基金組織（IMF）在2014年10月發布的《世界經濟展望（Word Economic Outlook）》的第三章《是不是到大力發展基礎建設的時候了？公共投資的宏觀效應》中著重提出：對那些有基礎建設需求的國家而言，現在是大力發展基礎設施的時候了。

當前，中國國內存在大規模過剩產能和過剩外匯資產。而另一方面，新興市場國家和欠發達國家的基礎建設遭遇瓶頸，發達國家由于自身嚴重的主權債務問題而無暇拉動地區乃至全球經濟增長。

面對以上情況，中國可以利用積累的外匯儲備，將其作為拉動全球經濟增長的資本金，同時通過資本輸出帶動消化過剩產能，此乃一箭雙雕的戰略。

與此同時，中國國家領導人也在不遺余力地推銷高鐵、核電等高端技術裝備及基礎建設項目給各個國家，這也體現了中國資本輸出的意愿和決心。習近平主席曾表示，提出共同建設絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路，并提出建立亞投行的倡議，目的就是深化亞洲國家經濟合作，實現共同發展。

我認為，“一帶一路”是中國資本輸出的載體。也因此，資本市場對“一帶一路”表現出了極大的興趣，這在證券市場尤為明顯。

在這樣的歷史性機遇面前，如何理解“一帶一路”、如何選擇發展行業并準確投資是擺在所有機構和個人投資者面前的問題。

我國經濟增速放緩，傳統制造行業面臨較大的產能過剩壓力，國內資本市場對這些行業的估值一降再降。然而，這些行業中卻存在一些優質企業，甚至是在全球范圍內來看，都是具備比較優勢的企業。在“一帶一路”的帶動下，這些企業的盈利預期和估值將被市場修復，保守估計也要超過五倍。

資本輸出引領產業升級，最先受益的一定是基礎建設、高鐵、核電行業。原因在于，首先，東盟和中東國家的工業化程度均不高，基礎設施落后，對鐵路、港口、電信、核電的基礎設施和能源需求非常大。我國高鐵行業技術過關、成本具有優勢，中國領導人出訪外國屢屢推薦高鐵合作。不難發現，高鐵合作已經上升到了國家戰略層面。美國、英國、德國、俄羅斯、澳大利亞、巴西、秘魯、墨西哥、越南、泰國等國均對高鐵合作表現出濃厚的興趣，有的國家已經與中國高鐵裝備和建設企業簽署了高鐵合作協議。一個國家戰略層面的行業肯定會受到資本市場的瘋狂追逐，從去年年末中國南車和中國北車在A股市場上的表現就能窺見一二。

另一個值得重點關注的是核電行業。核電行業自身技術復雜、研發投產周期長，先進核電技術曾長期掌握在俄羅斯、法國、美國、日本等國家手中。而現在，我國已經擁有較為成熟的核電運營經驗和相關技術，核電設備和基礎建設服務出口也在領導人出訪時成為重點“推銷”項目。

同時，我國核電項目重啟和外部需求的爆發，也促使資本市場的資金開始關注相關上市公司，其中具備高彈性的中游主設備和耗材具有巨大的想象空間。

此外，海上絲綢之路的構架也將資本市場中的港口和地域板塊推上了風口。個人認為，海上絲綢之路應重點關注的地域中，首先是福建，其次是廣西。

具備突出經濟實力和華僑資源的福建省已經與東盟十余個國家的城市建立友好關系，同時，“海西自貿區”的審批也在積極進行中。福建省憑借扎實的貿易基礎、完備的產業基礎以及強大的資金和技術實力在東盟貿易中將發揮出更大的優勢。而廣西作為我國唯一與東盟既有陸地接壤又有海上通道的省份，獨有的地域優勢將使廣西成為海上絲綢之路的“門戶”，中國和東盟各國合作的海陸大通道。因此，個人認為，港口最先受益，其次為基礎建設及配套服務。

對當前中國的基礎建設及裝備制造產業明顯存在產能過剩的問題，“一帶一路”為高端裝備制造業打開了一片廣闊的市場。雖然中國高端裝備行業產能過剩，相關企業的估值也在降低，但是對世界上其他的許多發展中國家而言，這些高端裝備行業不僅具有很大的市場前景，而且絕對是先進產能，作為“一帶一路”排頭兵的中國高鐵產業就是一個突出的例子。毫無疑問，“一帶一路”將引領中國高端裝備行業走出國門，開拓更加廣闊的市場。