抓住“主導產業”這根韁繩

魏鳳春

近期A股雖遇波折，經歷過5.28洗禮，及盤中的大幅震蕩，但經大幅反彈終于成功站上5000點。結構差異縮窄，各指數同步上漲。高中估值與重資產，周期板塊漲幅居前，成長、消費漲幅相當，金融漲幅略靠后。

展望后市，市場或因政策監管、及心理沖擊而加大波動，但對于大勢，我們依舊保持樂觀。

原因在于，首先，貨幣寬松態度未曾改變。上周PSL操作印證此判斷，5.28的一大利空來自央行定向正回購，但這非央行主動收緊，而是商行主動要求，從側面說明短端流動性的充裕，PSL則有助于投放長期流動性、從而穩定長端利率預期。CPI亦繼續支持流動性放松。市場雖擔心豬價持續上漲引致CPI回升，但豬肉的上漲純屬季節性，且環比漲幅遠弱于去年同期，這便意味著CPI仍有可能回落，通脹并不會構成貨幣政策約束。

其次，中央深改組通過《關于在深化國有企業改革中堅持黨的領導加強黨的建設的若干意見》，《關于加強和改進企業國有資產監督防止國有資產流失的意見》。國企改革主題可能走到了風口上，其橫跨板塊之多，涉及體量之大，可能對行情構成強支撐。我們相對看好來自，國企尤其是央企之間的合并，及國企集團內部資產重組整體上市的機會。

5000點上下，質的差異或為加劇的波動性。面對這波動加劇的市場，好比行駛在崎嶇向上的山道上，最佳策略無疑緊握住代表未來方向的“主導產業”，這根韁繩。

綜合考慮基本面和市場行為的情況，我們對市場仍然保持樂觀，盡管上周市場波動劇烈，提示了市場大幅上漲后調整也會比較“暴力”，在風險控制上要做到準備，但從大勢來看，投資者仍需要有勇往直前的心態。為此，我們仍從主導產業入手，大道至簡地配置行業，超配有國防軍工、計算機、傳媒、農林牧漁和通信。