中國版住房儲蓄銀行邁出第一步

羅克關

住建部日前一紙通知，讓市場期待已久的公積金異地互貸有望落地。盡管業內有聲音認為，這個通知所構建的框架仍然有待細化，但從無到有的第一步邁了出去，其意義仍然堪稱重大。

根據住建部下發的通知，目前的公積金異地互貸政策框架核心步驟是繳存地和貸款地之間的信息互通互換，基本的目標是只要在繳存地有符合要求的公積金繳納記錄，就可以按照程序在其他城市辦理公積金貸款。住建部將負責建設全國住房公積金異地貸款業務信息交換系統，以滿足未來異地互貸業務產生的大量信息查詢要求。

僅從這一點來看，公積金異地互貸的政策框架確實有待細化。假如把全國所有的公積金中心集中統一管理，并將其視作一家銀行，信息互通互換只是實現了異地信息查詢，但沒有解決資金的互通互助。很顯然，如果有的地方公積金資金池沉淀不夠，連本地繳存者的貸款需求都滿足不了，如何去滿足異地轉入的貸款需求呢？

不過從技術上講，這個問題不難解決。即便各地公積金中心不能組成一家全國性的住房儲蓄銀行，實現資金頭寸的內部調配，它們仍然可以借鑒同業拆借市場的資金互通模式來打通體系內的資金流轉。現有的公積金中心其實就是一種政策性的儲蓄貸款協會，我們面臨的問題僅僅是，是否要將其改造成為事實上的住房儲蓄銀行而已。

類似的呼聲在學術界其實由來已久。從體量上看，住建部去年底公布的數據顯示，全國公積金存量繳存總額為7.03萬億元，扣除職工提取的3.49萬億元之后，繳存余額仍有3.54萬億元。如果這是一家全國性住房儲蓄銀行，且3.54萬億繳存余額全部用于發放公積金貸款，粗略匡算其總資產規模就將達到6萬億元至7萬億元，幾乎相當于五大行之一的交通銀行。去年上半年籌建完畢的國開行住宅金融事業部，在高峰期也不過是從央行獲得l萬億的抵押補充貸款（PSL）而已。

如果更進一步，允許公積金的資金運用范圍從發放貸款、購買國債和協議存款拓寬到一般性的商業銀行資金業務上，筆者相信這個池子里沉淀下的資金使用效率還將進一步提高。業內關心的問題在于，如果公積金中心改造成了政策性的住房儲蓄銀行，這個龐然大物未來是否會捅出房地美和房利美曾經捅下的婁子？

這種擔心可能僅屬多余。我們知道，房地美和房利美的核心業務是住房抵押貸款證券化，而公積金中心的核心業務則僅僅是一般性的住房抵押貸款。從業務屬性來講，我們的公積金中心更像是曾經向房利美和房地美大量賣出住房抵押貸款的儲蓄貸款協會。而回到現實，各地公積金現有的貸款發放審核標準相對嚴格，另外個人的月繳納額無論是否能夠覆蓋貸款月供，已經在稅前扣除的這部分額度都不會影響貸款人的個人可支配收入。雖然沒有全國范圍內的數據可供佐證，但理論上來講，公積金貸款的不良率和實際損失率應該都是非常低的。

唯一的問題是，這第一步的信息互通邁出去之后，更進一步的資金互通什么時候能夠落地。只有到了資金互通這一步，中國版的住房儲蓄銀行才能算是真正落地。