英國“另類金融”啟示錄

湯潯芳

2014年末，筆者有機會去英國考察互聯網金融情況，發現英國P2P平臺發展的監管環境、個人與中小企業的信用環境都比國內要好得多，并且，英國P2P平臺自身的創新能力也比國內要更強。

英國的互聯網金融大規模爆發也是這一兩年的事情。P2P融資的興起源于2008年金融危機之后——那些個人與中小企業無法得到傳統金融機構的服務，個人更需要通過P2P平臺來借款還信用卡，在美國如此，在英國也是如此。經過幾年的用戶行為習慣的培養之后，P2P平臺開始納入普通人的投資視野。

在英國整體的另類金融（以P2P為代表的新型融資在英國被稱為另類金融，Alternative Finance）中，2013年，P2P的投資占到了79%，主要包括個人消費信貸和中小企業貸款。股權眾籌占到5%，發票交易占16%。英國整體P2P的市場規模在2014年達到10億英鎊，2015年有望達到20億英鎊。

英國現在大約有15萬用戶投資P2P產品，不只是英國公民可以投資，歐盟國家公民也可以。在英國居住3年以上的人員也可以投資。另外，P2P投資中所得的免稅也是一個對用戶的好激勵。在英國，養老金儲蓄賬戶中，5萬英鎊的投資所得，是不需要交稅的。而現在，諸如Zopa平臺上的賬戶接入了養老金儲蓄賬戶，這意味著在P2P平臺上的投資不需要交稅了。

當然，整個P2P投資的紅火，還得益于監管的松綁。在2013年10月，英國金融行為監管局（FCA）發布了《關于眾籌平臺和其他相似活動的規范行為征求意見報告》，這對規范眾籌業務提出了若干的監管建議。在此基礎上，2014年3月，FCA發布了《關于網絡眾籌和通過其他方式發行不易變現證券的監管規則》對P2P平臺的最低資本、客戶資金管理、投資標的的流轉、信息披露、合格投資人等各方面都進行了細致的規定。……