匯率股市齊搖擺藝市難逃沖擊

方翔

不久前，佳士得拍賣行公布了2015年上半年業績報告。數據顯示，佳士得拍賣行上半年成交總額為29億英鎊，創半年交易額記錄，較2014年同期增長8%。然而一個有意思的數據是，如果將成交額折算成美元的話，成交額為45億美元，同比增長0%。隨著美聯儲加息“山雨欲來”以及近期匯率市場的波動，而由此對于全球藝術品市場格局的變化，也會比以往更加猛烈。值得一提的是，除了匯率之外，股市的影響也不容小覷。

匯率影響藝術品市場

匯率之所以能夠對于藝術品市場產生這么大的影響，實際上是與目前美元在全球資本市場的影響力有著密切的關系。眾所周知，目前大宗商品的價格基本上都是以美元計價，這也使得美元成為了一種購買力的評價。從上世紀70年代至今，可以發現每次發生能源危機，或者金融危機，亦或者戰爭的時候，匯率都會發生了劇烈的波動，而由此產生對于藝術市場的影響同樣不可忽視。

今天，對于許多中國藝術品投資者來說，往往會對于上世紀80年代的日本藏家“任性”購買西方藝術品的舉措記憶猶新。從上世紀80年代中期開始，日本的藏家開始大量購進梵高、莫奈、雷諾阿、夏加爾、畢沙羅等名家的珍品，但是隨著日本經濟泡沫的破滅，許多日本藏家紛紛低價拋出自己的藝術品，這段經歷往往成為了許多藝術品投資的反面教材。然而我們應該看到的是，日本藏家之所以會這樣大量購買西方藝術品，實際上另外一個重要的原因還是在尋求日元升值之后的一種避險方式。據當時的一份統計數據顯示，從1985年“廣場協議”之后到1988年，日元對美元的匯率升值了100%。而同時，到了1988年年末的時候，根據日本海關的統計，日本的藝術品進口的數量已達13.98億美元，這個數字比1988年增長了49%，比1986年增長了200%，然而佳士得的內部報告顯示1988年日本藏家的實際購買額為24.7億美元。兩個數據之間的差額，顯示出許多藏家并沒有將藝術品帶回國內，而是放在海外的保險庫中。

今天，中國的藝術品市場似乎在面臨著同樣的一種狀況。在這個方面，許多海外藏家走在了我們的前面，大家是否還記得2005年7月在倫敦佳士得拍賣會上，以1568.8萬英鎊（當時約合2.3億元人民幣）的高價成交的鬼谷子下山元青花大罐呢？10年間，中國藝術品的增值我們暫且不論，就僅僅人民幣匯率的升值，我們就可以看到藏家的獨到眼光。

隨著美元可能再一次進入升值通道中，我們有理由相信，以紐約為核心的藝術品市場必然將再次成為全球藏家關注的中心，無論是中國藝術品，還是西方藝術品，只要是能夠保持良好流通性，并在藝術史上能夠占有一席地位的，勢必將成為市場關注的焦點，而對于內地的藝術品市場來說，則會迎來不小的挑戰：一方面，藝術品本身的流動性并不是很大，很多內地拍賣的藝術品不能流向海外，也就意味著其流動將遭遇到很大的瓶頸；另外一方面，以人民幣計價，也會影響到實際的成交金額，相比以美元計價的紐約市場將帶來不小的沖擊。因而，對于下半年以及未來的內地藝術品市場，市場參與者應該有一個預先的評估，并根據實際情況來制定好自己的投資策略。

股市改變市場格局

近期，由滬深股市出現的波動而引發的全球金融動蕩，成為了人們關注的焦點。與此同時，網上對于藝術品市場與股市的比較又開始多了起來，不少人認為藝術品的投資回報率遠超股市。然而，事實真的是這樣嗎？

早在1997年，中國藝術品拍賣市場就曾受到來自亞洲金融危機的沖擊，東南亞藏家開始拋貨，藏家重新審視收藏，很多拍賣公司對國際市場購買力的期望和寄托全部幻滅了， 國外藏家對于中國藝術市場的謹慎很大程度上也影響了中國投資者的信心，當時藝術市場尚未形成足夠強大的買方市場，購買力后勁不足，市場培養不到位等弊病在經濟危機的沖擊下被放大得一覽無余。

經過了近20年的發展，國內藏家已經開始主導中國藝術品市場的發展。因而，此次發源于滬深股市的波動，對于中國藝術品市場的影響無疑更為明顯。從市場的關聯性來說，目前許多藝術品市場的資金還是來自于資本市場，此次的股市波動，肯定會對于今年下半年的藝術品市場產生負面影響。同時，從藝術品市場的規律來看，雖然上半年各大藝術品拍賣市場產生了天價，但是究竟能否順利交割也會因為此次的股市波動打上一個問號。

此次股市的波動，帶給投資者最大的一個教訓就是要時刻保持流動性，這在藝術品市場上也是相同的。近年來，雖然在內地的藝術品拍賣市場上，中國藝術品拍賣的天價屢屢出現，但是我們應該看到，相比海外市場，我們的熱點基本上都是在近現代書畫上，而在海外市場上，熱點基本上都是古玩瓷器以及古代書畫。而許多從海外回流的藏品，到了國內之后，又會以更高的價格拍出去。可以這樣說，如果真的在藝術品市場出現流動性問題的話，許多國內的藏品是很難出手的。

另外一方面，我們也應該看到，從海外藝術品拍賣市場上來看，越來越多的中國藏家開始關注印象派以及當代名家的作品，其中的因素是多方面的，但是對于不少藏家來說，應該都是兼顧到了流動性的問題。相比中國藝術品，這些藝術品的流動性很好，因而從資產配置的角度來說，是必不可少的。因此，這些藝術品受到滬深股市沖擊的可能性非常小。

當然，藝術品畢竟不是股票，稀缺性造就了即使是遇到了外界再大的危機，許多珍罕的藝術品依然不乏擁躉，最為典型的一個例子就是清隆御制粉紅地粉彩扎道蝴蝶瓶的高價成交。2008年適逢全球金融危機，佳士得拍賣行推出了“戴萍英基金會珍藏—清隆御制粉紅地粉彩扎道蝴蝶瓶”專場拍賣，按照當時的市場估計，這件瓷器很可能就要流拍了，但是最終收藏家以4700萬港幣的價格拍下，成為當時的美談。

藏家要學點經濟學

在任何一個危機中，既有危，也有機。對于藏家來說，一方面要從學術的角度，選擇那些經得起市場“風雨”的藏品；另外一方面，也要關注收藏品的流動性，以免發生系統性風險。

從價值規律來說，供求關系是影響到市場最為重要的因素。但是如果引入了金融之后，單純的供求會因為金融因素的增多而變得復雜起來，因而需要藏家更加縝密地分析，使判斷更加準確。