萬通將告別“馮侖時代”

曾慧娟

7月3日，萬通公告稱，嘉華控股持股萬通32.37%，接棒萬通控股，成為控股股東。由此，萬通地產正式告別了馮侖時代，這位被業內號稱“地產思想家”的萬通創始人，事業重心已悄然轉移。

在這之前，萬通地產內部早已開始換血，包括萬通地產董事長許立在內的3位原萬通系高管相繼退出，嘉華人馬開始入場接棒。

萬通花落誰家？

公告顯示，萬通地產于2015年擬以4.30元/股價格，向嘉華控股、海富通-福瑞通達資管等5位投資者非公開發行不超過104651.16萬股股份，募集資金不超過45億元。

完成募資后，嘉華控股將持有萬通地產32.37%的股份，成為其控股股東。嘉華控股實際控制人王憶會也將成為萬通地產的實際控制人。在此之前，嘉華控股為萬通控股的主要股東，持有萬通控股24.79%股份。

在一年前，嘉華控股就曾找到蘭德咨詢（中國）有限公司總裁宋延慶，向其咨詢萬通地產的發展戰略等。那時，嘉華控股已經準備向萬通地產發起收購。

2014年8月的一件事使收購事宜向前推進了一步。這個月，萬通地產通過了新一屆董事會名單，新一屆董事會的6人中超過一半都是嘉華控股方面的人馬，包括李虹、江泓毅、涂立森等，包括萬通地產董事長許立在內的3位馮侖方高管均退出董事會，馮侖方的“老人”僅剩姚鵬一人。此外，泰達方面仍只有一人（趙震）進入董事會。

當年8月初，有媒體報道稱，馮侖將轉讓萬通地產部分股權，并放棄控股股東地位。但這一事件據業內人士透露因媒體的披露而暫停。

此后，經萬通地產與控股股東萬通控股及嘉華控股的進一步溝通，雙方已達成通過轉讓萬通控股股權的交易形式實現持有萬通地產權益變動的明確意向，即嘉華控股將受讓馮侖方持有的萬通控股一定比例的股權，從而達到嘉華控股成為萬通地產間接控股股東、萬通地產實際控制人變更的目的。

但此次收購卻中途停滯，2014年10月31日，萬通地產發布公告稱相關股東沒有在一些重要條件如轉讓數量、價格等方面達成一致，無法在10月31日前完成轉讓，股權交易終止。

隨之而來的是實際控制人馮侖謀求對萬通地產的資產重組，按照萬通地產的設想，公司的主營業務將介入基于互聯網的文化、娛樂等新興產業。

此番重組歷時半年之久，最終落空，投資人怨聲四起。直至今年7月3日的非公開發行公告顯示，交易雙方依然是馮侖系與嘉華控股，達成交易后將宣告萬通地產最終歸屬嘉華控股。

神秘的嘉華

馮侖退場后，接盤俠嘉華控股看起來還很神秘。這家公司旗下業務眾多，主要包含房地產開發銷售、金融會展服務、礦業投資、金融證券和高端體育賽事承辦五大板塊。

工商資料顯示，嘉華控股成立于1996年5月15日，注冊資本19257.49萬元。經過調整后，股東由王憶會、岳山、郭五一、程大維變為王憶會、岳山、程大維，其中王憶會的股份占比54.6%，是公司法人代表。

招聘網站顯示，公司創業初始即先后開發了北京先鋒商務寫字樓、國航大廈等。目前公司正在主導開發亞運新新家園、黑龍江大廈、上莊別墅等項目。

王憶會同時還實際控制著一家名為北京嘉華筑業實業的公司，這是一家以房地產開發為主業，同時在礦業投資、金融證券、國際高端體育賽事承辦、會展服務等多元化領域積極進取的投資控股型企業。他成功創辦了北京四季房展會、北京金融博覽會。

有熟悉萬通地產的業內人士此前曾對媒體表示：“嘉華系所涵蓋的五大業務板塊是足夠吸引人的。特別是除了房地產主營之外的多元化業務，目前看，在萬通地產主營業績乏力的情況下，不排除未來注入上市公司的可能性。”

未來的萬通

創始人馮侖亦因其著述和出口成章的段子，被人戲稱為地產思想家。2004年馮侖宣布萬通轉型，“美國模式”、濱海新區戰略都曾使萬通登上過發展高峰，對商業模式的探索也一直伴隨著這家公司的成長。但馮侖探索商業模式的“過于理想”，最終讓這家企業逐步萎縮，沒落至房地產行業排名50名之外。

萬通地產2014年年報顯示，其營業收入為19億元，同比減少42.06%；凈利潤4.5億元，同比減少88.16%。而今年截至3月31日，公司營收6.19億元，凈利潤僅為5620萬元，其負債總額依然高達94.5億元，資產負債率達到70.95%。萬通公告還提到，萬通的資產負債率一直維持較高的水平并且呈持續上升的趨勢，面臨較大的財務風險和經營壓力。

告別萬通的馮侖當然也并不會謝幕。他將“立體城市”稱為“自己人生的下半場”，還將新希望集團董事長劉永好、鼎天資產管理有限公司董事長王兵、巨人網絡掌門人史玉柱拉了進來。在萬通控股，馮侖還擁有相當數量的股份，而且嘉華控股也表示不排除繼續增持萬通地產股份的可能，拿著變現的資金，在國內商界頗具影響力的馮侖，說不定還能通過眾籌、定制等方式為“立體城市”理想找到新的磚瓦。

“企業要轉型是必行之路，”同策咨詢研究總監張宏偉表示，萬通的嘗試除了區域深耕戰略還包括一些互聯網領域的探索，目前這些領域并沒有給房企多大實際性的收益，但需要借此提高效率，優化管理，當前還需要尋找新的商業模式和業務模式，不然恐怕真的是“等死”。

宋延慶預測，嘉華方面會對萬通地產的治理結構、發展規劃、企業文化等進行變革，會著力提高產品力和管理水平，但不會貿然或很快去馮侖化。“雖然萬通地產發展可期，但要補的課太多，地產黃金期已過，要枯枝發新芽較難，特別是項目池調整需要較長時間，‘催根劑是嘉華方面需要開放心態+專業操作。”